中国民航行业运行与评级关注点
行业概览
2023年中国民航行业的运行展现出显著恢复的迹象。客运市场回暖，尤其是国内航线的运量恢复速度快于国际航线。货运市场在第二季度开始发力，但国际航线的恢复相对较慢，受地缘政治、航权、时刻、出境手续以及境外机场保障能力等因素影响。
运行数据
- 运输总量：2023年，中国民航总周转量为1188.3亿吨公里，同比增长98.3%，其中国内航线的总周转量为867.3亿吨公里，同比增长123.6%；国际航线为321.0亿吨公里，同比增长51.8%。
- 旅客运输：全年民航旅客运输量6.20亿人，同比增长146.1%，国内航线旅客运输量5.91亿人次，同比增长136.3%；国际航线为0.29亿人次，同比增长1461.6%。
- 货邮运输：全年货邮运输量735.4万吨，同比增长21.0%，国内航线为456.4万吨，同比增长32.8%；国际航线为279.0万吨，同比增长5.8%。
运力与效率
- 机队规模：截至2022年末，中国民航运输飞机总数为4165架。客运飞机中，窄体飞机占主导，数量多于宽体飞机，新增飞机以窄体为主。货运飞机中，中远程货机占比高，主要用于国际航线。
- 航线与通航城市：定期航班航线数、国内通航城市数、飞机平均日利用率均有增长。国内航线航班数量增长显著，国际航线航班数量相对有限。
- 运输效率：2023年，中国民航运输飞机平均日利用率8.1小时，较2019年减少1.23小时，但仍高于2020-2022年的水平。正班客座率和正班载运率分别提高了11.3和2.7个百分点至77.9%和67.7%。
成本与收益
- 票价：国庆假期机票价格大幅上涨，2023年暑期和五一假期机票价格亦有明显增长。
- 燃油成本：航空煤油价格在2023年呈现波动趋势，全年均价较2019年增长近38%。燃油附加费的征收难以完全覆盖成本上涨。
- 汇率与成本控制：美元兑人民币汇率波动对民航运输公司产生影响，可能导致汇兑损失。
主要上市航空公司
- 运力规模：中国三大航空公司（南方航空、中国东航、中国国航）贡献了主要的机队规模、运力和运量。吉祥航空和春秋航空的运力、运量和载运率指标恢复良好，超过2019年水平。
- 机队组成：主要航空公司机队以波音和空客飞机为主，国产飞机也在逐步加入。
关键信用观察
- 美元利率波动、燃油价格趋势、国际运输市场恢复、机场企业非航业务价值变现成为2024年的重要关注点。
结论
2023年，中国民航行业经历了显著的复苏，客运和货运市场均显示出积极信号。然而，成本控制压力、汇率波动以及长期的经济恢复路径仍然是行业面临的关键挑战。随着行业持续恢复和发展，预计未来几年将呈现出更为稳定和可持续的增长趋势。
