地方资产管理公司行业发展情况及评级关注点

1地方资产管理公司行业发展情况及评级关注点联合资信评估股份有限公司不良资产管理行业组卢芮欣陈鸿儒关键词：不良资产；地方资产管理公司；信用评级摘要：本文全面梳理了地方资产管理公司的发展历程和现状，并就当前信用评级对该行业的关注点阐述了联合资信的观点。一、地方资产管理公司行业发展情况1.发展历程地方资产管理公司整个发展历史，大致可以分为三个阶段。（1）起步探索期（2003－2011年）我国不良资产管理行业起步于1999年，由财政部出资于1999年内相继成立了信达、东方、华融、长城四大金融资产管理公司（以下简称“四大AMC”），分别用以管理和处置建行、中行、工行、农行四大国有商业银行剥离的不良资产。之后，地方资产管理公司（以下简称“地方AMC”）也开始起步，因为1997－1998年亚洲金融危机使地方性金融机构同样也面临严重的资产质量问题，各地申请设立地方AMC以处置辖区金融风险的呼声非常高，海南、北京、辽宁、广东4省于2003－2006年期间，先后成立了各自的地方AMC（再下一家成立就是2013年了）。早期的这4家地方AMC均为省级政府授权或批准成立的，但地方AMC在2008年以前一直处于监管空白阶段。表1早期成立的4家地方AMC现在名称成立时间备注海南联合资产管理有限公司2003年7月前身为海南联合资产管理公司，成立时是海南省政府依据《国务院办公厅关于印发处置海南省积压房地产补充方案的通知》文件出资设立，创立之初的主要任务是处置海南积压房地产，盘活国有系商业银行和四大AMC在海南的金融不良资产北京市国通资产管理有限责任公司2005年2月北京市国资委批准，为化解区域性系统性金融风险而成立，早期主要从事北京市财政性不良资产清理处置和市属国企清产核资后的资产处置辽宁省国有资产经营有限公司2006年3月是辽宁省搭建的企业债权回购和债权处置的运作主体，自2006年就代表辽宁省政府对信达、华融、长城和东方等部分资产管理公司所持有的涉及辽宁省属企业的不良金融债权予以回购广东粤财资产管理有限公司2006年9月系广东省政府下属企业，早期处置广发银行股份有限公司重组剥离的政策性不良资产，陆续管理和处置了广东省金融机构以及全国商业银行和股份制银行等驻粤金融机构剥离的不良资产注：目前59家地方AMC中，成立时间最早的是上海国有资产经营有限责任公司，成立于1999年9月，但其从2014年7月拿到牌照后才开始实际开展不良资产相关业务。还有1家福建省闽投资产管理有限公司，成立于2008年11月，但当时名为福建中闽液化石油气有限公司，2014年6月经省政府批准，才更为现名。上海和福建这两家在早期并未从事不良资产业务，未含在早期地方AMC的统计中资料来源：公开资料，联合资信整理2009－2011年期间，地方性AMC的业务几乎陷入了停滞不前的发展局面，当然全国性 2AMC也同样如此，直到2012年沉寂被打破。（2）快速发展期（2012－2018年）2012年以来，随着银行信贷资产质量趋于恶化，不良资产出现了零散化、碎片化的特点，国家相继批复设立地方AMC，这一时期表现为行业在政策支持下实现快速扩容。1)2012年1月，财政部和原银监会联合印发《金融企业不良资产批量转让管理办法》（财金〔2012〕6号），明确各省级行政区被允许设立或授权一家地方AMC，开展本区域的不良资产处置业务，这是我国第一份关于地方性AMC的规范文件。在2007－2012年共六年行业无新设机构的情况下，终于在2013年成立了3家地方不良资产公司。2)2013年11月，原银监会发布《关于地方资产管理公司开展金融企业不良资产批量收购处置业务资质认可条件等有关问题的通知》（银监发〔2013〕45号），在2021年6号文的基础上进一步明确了地方AMC的设立条件，鼓励设立地方AMC，并鼓励民营参股，且符合条件的地方AMC经银监会资质认可并公布名单后，金融企业方可向其批量转让不良资产。自此，地方AMC的设立浪潮再次开启。同时，45号文明确了金融不良资产的批量收购业务需经银监会认可资质，地方AMC牌照自此诞生，前期已设立的几家地方AMC也都积极地申请并取得了牌照（其中，前6家地方AMC（含上海和福建）中，除海南联合资产管理有限公司于2017年才拿到银监会牌照外，其余5家均在2014年就拿到了银监会牌照）。3)2016年10月，原银监会发布《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》（银监办便函〔2016〕1738号），允许各省级行政区设立两家地方AMC，并且在债务重组之外允许以对外转让等方式处置不良资产，且对受让主体不受地域限制。1738号文“放开二胎”的政策，带来地方AMC数量快速扩容。4)2017年，金融行业严监管大幕开启，但地方AMC的批设浪潮并未停止，只是步伐有所放缓。年初的全国金融工作会议再次定调后续三年的基调是化解金融风险和严监管，而具有化解金融风险天然职责的地方性AMC自然再次受到政策青睐。2017年4月，原银监会降低了金融不良资产批量转让门槛，将不良资产批量转让组包户数由10户以上降低为3户及以上。政策的放宽进一步促进金融不良资产批量业务的发展，也促进了行业主体的进一步扩容，但2017年以来，银监会发放牌照的步伐开始放缓。 3图1历年地方AMC新设和银（保）监会资质批复数量（家）注：上海国有资产经营有限责任公司成立于1999年，福建省闽投资产管理有限公司成立于2008年，这两家在早期并未从事不良资产业务，从2014年拿到牌照后才开始实际开展不良资产相关业务，因此该两家的成立年份改按2014年统计资料来源：公开资料，联合资信整理自2014年原银监会批复并公布了首批5家地方AMC名单开始，至2018年期间，银监会合计共批复认可了53家地方AMC，截至2018年末已实现31个省市均至少拥有一家地方AMC。（3）稳定期（2019年至今）随着前期政策放宽和鼓励，特别是1738号文的松绑以及行业整体长期监管缺位，使得地方AMC在业务层面野蛮生长，大量开展通道业务和类信贷业务，帮助金融机构掩盖不良、大肆收购各类债权资产、暴力清收以及大量关联内幕交易等等，不仅承担着转移和化解地方金融风险的政治任务，有些也承载着地方政府的融资平台职能。为此，2019年7月，银保监会发布《关于加强地方资产管理公司监督管理工作的通知》（银保监办发﹝2019﹞153号），要求地方AMC回归主业，构建不良资产专业化经营能力，针对地方AMC的一些高风险甚至违规经营行为，强调严格监管、风险防范和违规处置，重点围绕各种乱象纠偏；出表通道类业务以及投机炒作等“挣快钱”的方式受到限制，行业在牌照端的竞争壁垒弱化，逐渐转向差异化、专业化能力的竞争。自此，行业整体政策环境逐步趋严，行业主体逐步按照监管要求回归主业，行业牌照扩容速度明显下降，2019－2021年期间，银（保）监会新批牌照共7家。 4图2地方AMC牌照扩容情况注：2020年新批复1家，另有吉林省金融资产管理有限公司被法院裁定解散，导致期末持牌家数减少1家，因此2020年末持牌家数和2019年一样资料来源：公开资料，联合资信整理2.发展现状（1）市场主体在当前监管趋严的大环境下，地方AMC机构数量由最初的快速扩张发展到如今适度增长。截至2021年末，银保监会已批复的地方AMC共计59家，覆盖全国31个省（自治区、直辖市），其中拥有计划单列市的5个省份均各有3家地方AMC，有8个省只有1家地方AMC，其余省份各有2家地方AMC。表2各省拥有地方AMC牌照的数量省内地方AMC家数省的数量具体省份18吉林、河北、云南、贵州、陕西、青海、西藏、新疆218北京、上海、天津、安徽、江苏、江西、湖北、湖南、山西、河南、广西、海南、黑龙江、四川、重庆、内蒙古、宁夏、甘肃35广东、福建、山东、浙江、辽宁资料来源：公开资料，联合资信整理根据2016年1738号文“放开二胎”的政策，“各省级人民政府原则上可设立一家地方资产管理公司的限制，允许确有意愿的省级人民政府增设一家地方资产管理公司。省级人民政府增设地方资产管理公司应当考虑以下因素：一是当地不良贷款余额较高、不良贷款处置压力较大；二是不良资产增速较快，不良资产转让需求较高；三是已设立的地方资产管理公司正常经营并已积极发挥作用。”可见，第二家及以上的牌照需要在区域不良资产供给容量大或增速快，且第一家无力全部消化的前提下才能取得。按照不良贷款余额排序，区域内地方AMC机构数量与银行不良贷款规模基本正相关，省内商业银行不良贷款规模靠前的山东、广东、浙江、辽宁都相继成立了第三家地方AMC企业来消化当地的不良资产；云南、吉林、贵州、陕西、青海、新疆、西藏等只设立了1家地方AMC企业的省份，其省内商业银行不 5良资产规模排名也基本位于全国后1/3；值得关注的是，河北省的不良资产规模相对较大（排名全国前1/3），但至今只有一家持牌的地方AMC企业，其未来新增批设的可能性较大。此外，贵州正在筹建全省第二家地方AMC，在不良资产供给量持续增加、新冠疫情时有反复等背景下，地方AMC机构数量或将继续适度扩容。图3商业银行不良贷款余额及省内地方AMC数量分布注：2020－2021年多数区域不良贷款数据未披露，无法同比资料来源：公开资料，联合资信整理2016年2月，经商财政部，原银监会允许深圳、大连、青岛、宁波和厦门5个计划单列市各设立一家地方AMC。目前已设立的各省第三家地方AMC均设在计划单列市，最早设立完成并拿到牌照的是青岛市（2016年），随后厦门、宁波、深圳也相继在2016－2017年完成批设；最晚的大连市时隔4年多，直到2021年9月才完成批设，至此全国5个计划单列市均完成了地方AMC的批设。表3计划单列市设立地方AMC情况设立顺序所在省份计划单列市公司名称成立时间银（保）监会批复时间1山东青岛市青岛市资产管理有限责任公司2015年9月2016年3月2福建厦门市厦门资产管理有限公司2015年12月2016年5月3浙江宁波市宁波金融资产管理股份有限公司2017年2月2017年6月4广东深圳市深圳市招商平安资产管理有限责任公司2017年3月2017年7月5辽宁大连市大连国新资产管理有限责任公司2021年9月2021年9月资料来源：公开资料，联合资信整理从股东背景来看，整体地方AMC企业以国资背景为主，具有民营控股背景和混合制主体较少，根据《中国地方资产管理行业白皮书（2021）》，截至2021年末，76.27%的地方AMC为国有控股。从经营规模来看，能够从公开渠道获取资料的地方AMC规模前10排名如下： 6表42021年末地方AMC规模前10名情况（单位：亿元）排名地方AMC总资产地方AMC净资产1山东省金融资产管理股份有限公司1192.47山东省金融资产管理股份有限公司482.722浙江省浙商资产管理有限公司656.82中原资产管理有限公司152.263中原资产管理有限公司594.81浙江省浙商资产管理有限公司148.374陕西金融资产管理股份有限公司427.78陕西金融资产管理股份有限公司125.345广州资产管理有限公司410.09河南资产管理有限公司118.936江苏资产管理有限公司283.48江苏资产管理有限公司101.597河南资产管理有限公司274.47广州资产管理有限公司94.178苏州资产管理有限公司262.34苏州资产管理有限公司81.789兴业资产管理股份有限公司251.64内蒙古金融资产管理有限公司64.6910广东粤财资产管理有限公司225.65光大金瓯资产管理有限公司63.02注：上海国有资产经营有限公司和辽宁省国有资产经营有限公司属于授权经营AMC业务，但其主业均为工商行业，AMC业务占比很小，数据与其他家地方AMC不具有可比性，故不参与规模排名资料来源：公开资料，联合资信整理（2）行业竞争目前，我国不良资产管理市场主体已形成“五大AMC+地方AMC+银行系AIC+其他AMC”的市场格局，即华融、长城、东方、信达及中国银河资产管理有限责任公司（2020年3月获批，2020年6月更为现名）共5家全国性金融资产管理公司（以下简称“