基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基金研究 证券研究报告 2024年04月23日 作者 吴先兴 分析师 SAC执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 韩乾 分析师 SAC执业证书编号：S1110522100001 hanqian@tfzq.com 相关报告 1 《金融工程：金融工程-量化择时周报：短期或有短暂回调！》 2024-04-21 2 《金融工程：金融工程-沪深300增强本周超额基准1.16%》 2024-04-21 3 《金融工程：金融工程-基金风格配置监控周报：权益基金连续三周上调大盘股票仓位》 2024-04-21 主动权益类基金持仓解析： 2024Q1主动权益类基金又加配了哪些行业? 2024Q1主动权益类基金的数量和规模变化分析 基金数量方面，主动权益类基金数量持续增长。截至2024年一季度末，全市场共有4396只主动权益类基金。其中，普通股票型基金有555只、偏股混合型基金有241 9只、灵活配置型基金有1396只、平衡混合型基金有26只。基金新发数量方面，主动权益类基金新发数量较上季度有所下降。截至2024年一季度末，全市场共新成立74只主动权益类基金。其中，普通股票型基金有6只、偏股混合型基金有67只、灵活配置型基金有0只、平衡混合型基金有1只。 基金规模方面，主动权益类基金整体规模较上季度有所回升。截至2024年一季度末，全市场主动权益类基金合计规模达到了40717.0 7亿元，较上季度增加1385.86亿元。其中，普通股票型基金合计规模减少389.83亿元至5423.33亿元、偏股混合型基金合计规模增加2384.83亿元至24926.01亿元、灵活配置型基金合计规模减少603.71亿元至10022.35亿元、平衡混合型基金合计规模减少5.42亿元至345.37亿元。基金新发规模方面，主动权益类基金新发规模较上季度有所下滑。截至2024年一季度末，全市场主动权益类基金新成立规模达到了164.4 2亿元。其中，普通股票型基金合计规模为11.4 6亿元、偏股混合型基金合计规模为147.83亿元、灵活配置型基金合计规模为0.00亿元、平衡混合型基金合计规模为5.13亿元。 2024Q1主动权益类基金的仓位变化分析 在基金仓位方面，各类型主动权益基金均下调股票仓位。2024年一季度相对2023年四季度，普通股票型基金减仓0.56pct至89.39%，偏股混合型基金减仓0.93pc t至86.67%，灵活配置型基金减仓0.64pc t至72.81%，平衡混合型基金减仓2.57pct至54.49%。 2024Q1主动权益类基金的重仓股变化分析 在重仓股数量方面，2024年一季度主动权益类基金重仓股总数量较上季度有明显下滑，本季度最新重仓股数量为261 8只；重仓股平均集中度有所回落，最新重仓股平均集中度为50.7%。被新纳入重仓股较多的A股是宁德时代、紫金矿业、洛阳钼业、北方华创、中国海油等等；被新纳入重仓股较多的港股是中国海洋石油、洛阳钼业、美团-W、中国移动、中国石油股份等等。 2024Q1主动权益类基金的配置偏好变化分析 在重仓股行业配置方面，2024Q1主动权益类基金在有色金属、电力设备及新能源、通信、家电、电力及公用事业等行业加仓；在医药、电子、计算机、国防军工、基础化工等行业减仓。引入重仓股补全法，我们可以得到更加有效的基金模拟全持仓信息。进一步分析发现，模拟全持仓在有色金属、电力及公用事业、石油石化、交通运输、电力设备及新能源等行业加仓；在医药、电子、计算机、机械、国防军工等行业减仓。 在板块配置方面，主动权益类基金重仓股在周期和消费板块分别加仓3.52p ct以及1.40pct；在医药和科技板块分别减仓2.78pct以及1.87pct。模拟全持仓在周期和消费板块分别加仓3.24pct以及0.29pct；在科技和医药板块分别减仓1.94pct以及1.40pct。 风险提示：本报告为基于历史数据统计结果，市场风格变换和基金风格调整等风险均可能使得模型失效。 基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 2024Q 1主动权益类基金的数量和规模变化分析 ........................................................................ 3 2. 2024Q 1主动权益类基金的仓位变化分析...................................................................................... 5 3. 2024Q 1主动权益类基金的重仓股变化分析 ................................................................................. 6 4. 2024Q 1主动权益类基金的配置偏好变化分析............................................................................. 9 风险提示...................................................................................................................................................... 11 图表目录 图1：主动权益类基金数量变化（单位：只）.................................................................................. 3 图2：普通股票型基金和偏股混合型基金数量变化（单位：只） .............................................. 3 图3：灵活配置型基金和平衡混合型基金数量变化（单位：只） .............................................. 3 图4：主动权益类基金规模变化（单位：亿元） ............................................................................. 4 图5：普通股票型基金和偏股混合型基金规模变化（单位：亿元）.......................................... 4 图6：灵活配置型基金和平衡混合型基金规模变化（单位：亿元）.......................................... 4 图7：普通股票型基金和偏股混合型基金的新成立数量（单位：只） ..................................... 5 图8：灵活配置型基金和平衡混合型基金的新成立数量（单位：只） ..................................... 5 图9：普通股票型基金和偏股混合型基金的新成立规模（单位：亿元）................................. 5 图10：灵活配置型基金和平衡混合型基金的新成立规模（单位：亿元） .............................. 5 图11：普通股票型基金和偏股混合型基金平均仓位变化.............................................................. 5 图12：灵活配置型基金和平衡混合型基金平均仓位变化.............................................................. 5 图13：主动权益类基金的重仓股总数量变化（单位：只） ......................................................... 6 图14：主动权益类基金的重仓股平均集中度变化 ........................................................................... 6 图15：主动权益类基金重仓股的行业配置信息 ............................................................................... 9 图16：重仓股补全法的流程图............................................................................................................... 9 图17：主动权益类基金模拟持仓的行业配置信息 ......................................................................... 10 图18：主动权益类基金重仓股的板块配置信息 ............................................................................. 11 图19：主动权益类基金模拟持仓的板块配置信息 ......................................................................... 11 表1：2024Q 1主动权益类基金重仓持有的A股总市值TOP20信息 ......................................... 6 表2：2024Q 1主动权益类基金重仓持有的港股总市值TOP20信息.......................................... 7 表3：2024Q 1主动权益类基金新进A股重仓股TOP20信息 ...................................................... 7 表4：2024Q 1主动权益类基金新进港股重仓股TOP20信息 ....................................................... 8 表5：行业的大类板块划分结果 .......................................................................................................... 10 基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 公募基金作为A股市场重要的机构投资者，在信息获取和投研能力等方面有明显优势，使其已经成为A股投资的风向标。以股票投资为主的非指数型公募基金产品，包括：主动偏股型基金（包含普通股票型基金和偏股混合型基金）、灵活配置型基金、平衡混合型基金。机构投资者的增减股票、仓位变化、配置变化等行为都备受市场关注。因此，本报告将对2024Q1主动权益类基金的持仓特征进行分析。 1. 2024Q1主动权益类基金的数量和规模变化分析 基金数量方面，主动权益类基金数量持续增长。截至2024年一季度末，全市场共有4396只主动权益类基金。其中，普通股票型基金有555只、偏股混合型基金有241 9只、灵活配置型基金有1396只、平衡混合型基金有26只。 图1：主动权益类基金数量变化（单位：只） 注：主动权益类基金包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金和平衡混合型基金；剔除封闭式基金、F OF 基金、国家队基金、联接基金、分级