川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1/7每日热点财政部在国新办新闻发布会上表示，为了进一步满足投资者购债需求，下一步，将采取四项措施。国家能源局发布1-3月份全国电力工业统计数据。水利部22日召开2024年第一季度水利基础设施建设进展和成效新闻发布会。川财观点策略：昨日三大指数回落，北向资金净流入13.89亿元。海外方面，美联储发布最新金融稳定性报告，其中报告中将持续的通胀视为对金融稳定构成的最大威胁，降息预期进一步下调。国内方面，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围、将REITs纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、优化基金互认安排和支持内地行业龙头企业赴香港上市等，受消息催化，港股整体走强。方向上，建议关注估值偏低、业绩稳定的方向。研究报告【川财研究】宏观周报：我国一季度经济开局良好（20240422）我国一季度经济开局良好一季度GDP同比增速优于预期，2024年我国经济开局良好。一季度我国GDP同比增长5.3%，高于市场一致预期，得益于我国稳预期、稳增长、稳就业相关政策的持续发力显效。固定资产投资同比稳中有升，基建、制造业投资仍担重任。2024年1-3月全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.5%，较1-2月提高0.3个百分点。分领域来看，1-3月基础设施投资同比增长6.5%，较前值加快0.2个百分点，可能与特别国债支持下新开工项目增加有关。1-3月制造业投资同比增长9.9%，较前值提高0.5个百分点，主要受益于设备更新政策的支持。展望后市，设备更新需求有望推动制造业投资增速稳中有升；新型工业化的推进、新质生产力的发展，有望推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型，高技术制造业投资增速有望进一步加快。风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。川财证券研究所晨报所属部门：总量研究部分析师：张卓然报告类别：其他研究报告执业证书：S1100522070001报告时间：2024年04月23日联系方式：zhangzhuoran@cczq.com北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明2/7一、市场每日热点每日热点财政部：在国新办新闻发布会上表示，为了进一步满足投资者购债需求，下一步，将采取四项措施财政部在国新办新闻发布会上表示，为了进一步满足投资者购债需求，下一步，将采取以下四项措施：一是密切关注储蓄国债的供需关系变化和销售情况，研究适当增加发行规模。二是研究进一步调降单人购买限额，使储蓄国债能够惠及更多的投资者。三是在保障柜面销售的基础上，不断提升电子式储蓄国债的信息化服务水平，稳步增加电子式储蓄国债网上（手机）端销售额度。四是会同有关部门，进一步优化凭证式储蓄国债的额度分配机制，更好地匹配有实际需求的网点，并研究优化凭证式和电子式两种储蓄国债发行比例的中长期安排，更好地满足投资者购债需求。国家能源局：发布1-3月份全国电力工业统计数据国家能源局发布1-3月份全国电力工业统计数据。截至3月底，全国累计发电装机容量约29.9亿千瓦，同比增长14.5%。其中，太阳能发电装机容量约6.6亿千瓦，同比增长55.0%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长21.5%。1-3月份，全国发电设备累计平均利用844小时，比上年同期减少24小时。水利部：召开2024年第一季度水利基础设施建设进展和成效新闻发布会水利部22日召开2024年第一季度水利基础设施建设进展和成效新闻发布会。一季度，全国实施水利项目2.35万个，在建规模4.7万亿元，分别比去年同期增长15.8%、12.3%。其中新开工水利项目9683个，投资规模4733亿元，分别比去年同期增长33.8%、47.6%。特别是总投资1亿元以上的水利项目新开工687个，比去年同期增长了94.6%。资料来源：iFinD，川财证券研究所二、川财研究观点部门团队观点总量研究策略昨日三大指数回落，北向资金净流入13.89亿元。海外方面，美联储发布最新金融稳定性报告，其中报告中将持续的通胀视为对金融稳定构成的最大威胁，降息预期进一步下调。国内方面，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围、将REITs纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、优化基金互认安排和支持内地行业龙头企业赴香港上市等，受消息催化，港股整体走强。方向上，建议关注估值偏低、业绩稳定的方向。 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明3/7宏观国务院以“进一步深化资本市场改革，促进资本市场平稳健康发展”为主题，进行第七次专题学习。国务院总理李强指出，要以落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》为契机，扎实做好资本市场改革发展工作。加快完善资本市场基础制度体系，健全发行、交易、退市等关键制度，促进投融资良性循环和上市退市动态平衡。着力提升上市公司质量，严把发行上市准入关，促进上市公司增强回报投资者意识，提升投资价值。海外美联储发布半年度金融稳定报告，持续通胀被视为头号金融风险。美联储称，在通胀持续的情况下，市场参与者和观察人士认为高于预期的利率对金融稳定构成最大威胁。美联储在报告中写道，自上次金融稳定报告10月发布以来，银行业一直表现稳健，多数银行继续报告资本金水平远高于监管要求，但美联储提到现有数据表明对冲基金杠杆已经升至历史高位，主要是因为最大几只对冲基金举债所致。产业研究储能4月19日，广东省通信管理局发布《关于推进广东省信息通信行业新型储能高质量发展的通知》。主要内容有推动数据中心加快开展储能系统建设。结合信息通信行业数据中心用能负荷特点，匹配新型储能建设条件，推动具备条件的数据中心加快开展储能系统建设，鼓励新建数据中心同步规划、设计、建设新型储能系统，助力绿色数据中心建设。打造5G基站创新配置共享式储能模式。基于5G基站所在地块、园区、企业单位等产权单位有建设、使用新型储能需求的现状，支持通信企业与产权单位在其用电地址物权范围内共同建设新型储能，创新打造“用户侧5G基站共享式储能”模式。建议密切关注政策驱动下，储能设施与信息中心、5G基站联动带来的新机遇。大制造据媒体报道，记者从电子科技大学信息与量子实验室获悉，近日，该实验室研究团队与清华大学、中国科学院上海微系统与信息技术研究所合作，在国际上首次研制出氮化镓量子光源芯片，这也是电子科技大学“银杏一号”城域量子互联网研究平台取得的又一项重要进展，相关成果发表在《物理评论快报》上。东吴证券发布研报称，量子信息产业是大国博弈的重要领域，中美两国是该领域的头部玩家，后续量子信息会成为科技角逐的高地。量子信息领域技术更迭不断，量子纠错等关键技术被逐个攻破，预计量子信息产业商业化曙光在前。3月29日，国务院提出重点布局量子信息等新兴领域，预计后续会有更多支持政策落地，建议关注量子信息产业链投资机会。建议关注量子科技产业链相关标的：吉大正元和光迅科技等。区域研究川渝重庆市统计局发布数据显示，一季度重庆全39个大类行业中有21 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明4/7个行业增加值同比增长，主要产业呈“六增两降”态势。其中，作为“33618”现代制造业集群体系中的3个万亿级产业集群，汽车、电子信息和材料产业增加值分别增长23.7%、7.3%和8%，是全市工业实现较快增长的主要支撑。同时，具有高科技、高效能、高质量特征的行业不断推动形成新质生产力，是一季度工业经济发展亮点。一季度高技术制造业拉动全市规上工业增长0.9个百分点，比如半导体器件专用设备制造业、电子专用材料制造业、智能车载设备制造业增加值分别增长56.1%、81.9%和1.8倍，相关产品半导体分立器件、液晶显示屏、集成电路等产量分别增长31.9%、25.1%、85.8%。资料来源：iFinD，川财证券研究所三、川财研究报告【川财研究】宏观周报：我国一季度经济开局良好（20240422）核心观点:我国一季度经济开局良好一季度GDP同比增速优于预期，2024年我国经济开局良好。一季度我国GDP同比增长5.3%，高于市场一致预期，得益于我国稳预期、稳增长、稳就业相关政策的持续发力显效。工业生产加速复苏。2024年3月规模以上工业增加值同比增长4.5%，较前值提高17.2个百分点，规模以上工业增加值当月同比增速显著提高，一方面，与去年同比基数走低有关，另一方面，指向供给端的工业生产复苏态势良好。分门类来看，3月规模以上制造业增加值同比增速为5.1%，居三大门类之首，受到高技术制造业增加值同比增速较高的拉动。固定资产投资同比稳中有升，基建、制造业投资仍担重任。2024年1-3月全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.5%，较1-2月提高0.3个百分点。分领域来看，1-3月基础设施投资同比增长6.5%，较前值加快0.2个百分点，可能与特别国债支持下新开工项目增加有关。1-3月制造业投资同比增长9.9%，较前值提高0.5个百分点，主要受益于设备更新政策的支持。展望后市，设备更新需求有望推动制造业投资增速稳中有升；新型工业化的推进、新质生产力的发展，有望推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型，高技术制造业投资增速有望进一步加快。利率市场走势信用利差方面，本周四1年期AA-AAA信用利差15.03BP，较上周收窄0.97BP；3年期AA-AAA信用利差20.10BP，较上周收窄2.00BP。期限利差方面，本周四10年期国债-1年期国债期限利差为55.54BP，较上周利差收窄3.41BP。鉴于AA-AAA信用利差、10年期国债-1年期国债期限利差均收窄，建议关注久期偏短叠加信用等级中等债券的行情。 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明5/7宏观动态2024年4月16日，国家金融监督管理总局、工业和信息化部、国家发展改革委发布《关于深化制造业金融服务助力推进新型工业化的通知》。《通知》明确，要单列制造业信贷计划，明确支持重点和任务目标，推动更多信贷资源支持制造业发展，持续提升制造业中长期贷款占比。深化扩大制造业中长期贷款投放工作机制，做好信息对接和贷款投放。改善信贷管理机制，在组织架构、经济资本分配、内部资金转移定价等方面强化资源保障。健全内部绩效考核机制，确保尽职免责制度落地实施。（国家金融监督管理总局）风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。资料来源：iFinD，川财证券研究所 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明6/7川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月,前身为经四川省人民政府批准、由四川省财政出资兴办的证券公司,是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司。经过三十余载的变革与成长,现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司、四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司。公司一贯秉承诚实守信、专业运作、健康发展的经营理念,矢志服务客户、服务社会,创造了良好的经济效益和社会效益;目前,公司是中国证券业协会、中国国债协会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国银行间市场交易商协会会员。研究所川财证券研究所目前下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。团队成员主要来自国内一流学府。致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业的研究、咨询和调研服务，以及投资综合解决方案。 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明7/7分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态