黑色金属周报（钢材）：利好兑现 短期承压

利好兑现短期承压 2024年4月22日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 利好兑现短期承压 上周国内钢材价格低位反弹，华东上海螺纹3590元（+160），唐山螺纹3580元（+60）；热卷方面，上海热卷3810元，（+100），天津热卷3740元（+90）。 截至4月18日，五大品种钢材整体产量增4.26万吨，五大品种库存厂库环比降38.78吨，社库降60.36万吨。表观需求959.6万吨，环比降4.61吨。截至4月18日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3475元，点对点利润175元左右，热卷长流程现金含税利润327.5元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3687元左右，谷电成本在3491左右，华东螺纹平电利润-137元左右，谷电利润59元。 废钢端，截止4月18日，张家港废钢价格2500元/吨，环比回升30元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率57.7%，环比回升2.2个百分点；255家样本钢厂日耗46.2万吨，环比回升2.72万吨，增幅6.3%；其中，132家长流程钢厂日耗23.8万吨/天，环比增2.06万吨；短流程日耗13.3万吨，环比增0.51万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货43.9万吨；环比增9.11万吨，增幅26.2%。库存方面，255家钢企废钢库存总计452.4万吨，环比增19.39万吨，增幅4.5%。估值来看，铁废价差快速走强，铁水经济性减弱，短期废钢价格或表现坚挺。 结论：从基本面来看，成材端供需均处在逐步恢复中，本期钢联数据显示，螺纹产量环比回升，消费略差于预期，农历同比下降扩大至15.5%，总库存持续去化。热卷供增需降，去库表现不佳，卷螺差或有收缩。从估值来看，前期利好逐步兑现，经过快速反弹后，螺纹主力合约呈升水结构，平电成本处承压，短期继续冲高动力不足，不宜追高。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 钢联五大材产量、库存数据 长流程点对点利润恢复 1-3月粗钢产量（统计局）降1.9% ►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%； ►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%； ►2024年1-3月统计局口径，生铁产量累计21339万吨，累计同比-2.9%，日均产量在234.39万吨；粗钢产量累计25655万吨，累计同比-1.9%，日均产量在284.7万吨。 3月货币数据 3月PMI为50.8% 1-3月投资数据 1-3月地产数据维持疲态 2024年粗钢平衡表，首先从供应上，我们认为产量仍会以市场化运行为主，粗钢产量较2023年下降604万吨至10.13亿吨（日均277万吨），较2022年持平，生铁产量在8.67亿吨左右，全年铁水日均产量在237万吨，实际消费在-1%左右，粗钢出口较2023年下降1000万吨左右，降幅10.3%。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：环比回升 废钢库存：低库存小幅回升 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量217.87万吨（+7.92），其中，长流程产量191.71万吨（+8.8），短流程产量26.16万吨（-0.88）。 建材成交 热卷本周产量323.15万吨，环比增1.82吨，热卷表需325.46吨，环比增2.14万吨，库存方面，厂库增0.14万吨，社库降2.45吨，总体库存降2.31万吨。 热卷分区域社会库存 热卷出口利润情况 截止4月18日，中国FOB出口价格515美金（-），出口利润-27.9美金（-10.9）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。