开源晨会
2024年04月23日 开源晨会0423 ——晨会纪要 沪深300及创业板指数近1年走势 沪深300创业板指 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2023-042023-082023-12 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业 行业名称涨跌幅(%) 农林牧渔2.479 美容护理1.845 国防军工1.665 食品饮料1.616 社会服务0.927 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业 行业名称涨跌幅(%)煤炭-4.500 石油石化-3.613 有色金属-2.456 综合-2.453 通信-2.044 数据来源：聚源 观点精粹 行业公司 【有色钢铁】锂矿2023Q4追踪（美洲篇）：盐湖多点开花，锂辉石崭露头角——行业点评报告-20240422 【计算机】Llama3性能升级，AI应用和算力厂商持续受益——行业点评报告 -20240422 【传媒】继续布局AI应用，积极关注出行链及线下文旅——行业周报-20240421 【建材】增发国债加速落地，关注建材底部机会——行业周报-20240421 【家电：盾安环境(002011.SZ)】2024Q1营收稳健，盈利能力持续提升——公司信息更新报告-20240422 【家电：金海高科(603311.SH)】客户去库叠加换挡致业绩承压，2023Q4盈利端改善——公司信息更新报告-20240422 【电力设备与新能源：宏发股份(600885.SH)】全球继电器龙头，多品类布局穿越周期——公司深度报告-20240422 【煤炭开采：新集能源(601918.SH)】深度系列二：完全煤电一体可期，或比肩长江电力——公司深度报告-20240422 【机械：博隆技术(603325.SH)】气力输送系统隐形冠军，拓品类与出海打开成长空间——公司首次覆盖报告-20240422 【电子：胜宏科技(300476.SZ)】2024Q1业绩大幅改善，AI产品提供新的增长引擎——公司信息更新报告-20240422 【医药：济川药业(600566.SH)】核心品类销售亮眼，盈利能力逐步提升——公司信息更新报告-20240422 【通信：中际旭创(300308.SZ)】高速光通信时代，光模块龙头扬帆起航——公司信息更新报告-20240422 【电子：上海新阳(300236.SZ)】2024Q1收入稳步增长，半导体业务营收创新高 ——公司信息更新报告-20240422 【非银金融：拉卡拉(300773.SZ)】支付市占率趋稳且费率提升，关注全年业绩反转机遇——拉卡拉2023年及2024Q1业绩点评-20240422 【商贸零售：家家悦(603708.SH)】2024Q1经营业绩稳健增长，计划加快新业态布局——公司信息更新报告-20240422 【化工：万润股份(002643.SZ)】2023年业绩符合预期，沸石客户去库及高研发费用等拖累2024Q1业绩表现，看好研发驱动成长——公司信息更新报告-20240422 【计算机：爱科科技(688092.SH)】一季报利润超预期，盈利能力持续提升——公司信息更新报告-20240422 【家电：九阳股份(002242.SZ)】2024Q1内销改善，盈利能力维持平稳——公司信息更新报告-20240421 其他研究 晨会纪要 开源证券 证券研究报 告 研报摘要 行业公司 【有色钢铁】锂矿2023Q4追踪（美洲篇）：盐湖多点开花，锂辉石崭露头角——行业点评报告-20240422 李怡然（分析师）证书编号：S0790523050002|温佳贝（联系人）证书编号：S0790123100047美洲锂辉石崭露头角，中期规划不确定性加强 我们预计2024年美洲锂辉石供给增量约2.9万吨LCE，产量同比增长74%。2023年，巴西和加拿大地区锂辉石矿山陆续复产/投运，美洲锂辉石供给开始在全球锂盐供给中崭露头角，我们预计2023年美洲锂辉石精矿产 量约34.5万吨，折合约4.3万吨LCE，预计2024年美洲锂辉石精矿产量约57.6万吨，折合约7.2万吨LCE，增量主要来自Sigma一期和NAL项目的爬坡。中期来看，美洲地区还有多个项目在规划，但由于资源协同效应，部分矿山首次投产时间均延迟6~9个月，预计2025年前均难以贡献有效增量，中期供给不确定性加强。 南美盐湖多点开花，中期规划不确定性加强 我们预计2024年智利地区产量较2023年新增约5.1万吨，产量同比增长30%。增量来自于Atacama盐湖，确定性较高，阿根廷地区主要盐湖新增产量5.48万吨，其中41%来自于2024年新投产绿地项目，不确定性较大，另外59%来自在运营项目扩产及2023年新投产绿地项目产能爬坡，增量确定性较高。中期来看，南美地区还有多个盐湖项目在规划，但由于资源协同效应，部分项目投产时间延迟6~9个月，2025年前难以贡献有效增量，中期供给不确定性加强。 盐湖成本位居左侧，锂辉石成本较高 按照各家公司披露的可研报告及季度报告，南美盐湖生产成本普遍较低，在运营盐湖Olaroz2023Q3单吨碳酸锂现金运营成本达6088美元，折合约4.26万元/吨，在建项目可研成本均低于4万元/吨，处于全球锂矿成本分位线最左侧，但美洲锂辉石生产成本普遍较高，北美地区尤为突出，2023Q4在运营矿山NAL项目单吨精矿成本高于售价，折合CIF碳酸锂现金成本约7.6万元/吨，且加拿大目前在规划项目Whabouchi矿可研成本高达7.2万元/吨，处于成本曲线右侧。 投资建议 需求端来看，2023年全球新能源车需求增速放缓，尤其是中国新能源车市场增速放缓导致锂盐需求增速放缓；供给端来看，澳矿、非矿、南美盐湖等项目持续扩张，虽绿地项目多有延期，但预计在2024年个项目将陆续投产、 爬坡，释放增量，供需格局转向过剩，我们预计2024年锂价都将处于寻底阶段。锂价底部将提高成本对盈利能力的影响，我们认为具有产量弹性且成本位居左侧或具有降本空间的企业具有一定优势，推荐标的有中矿资源，受益标的有藏格矿业、永兴材料。 风险提示：全球新能源汽车销量不及预期、全球储能装机规模增长不及预期、澳矿项目供给超预期增长、南美盐湖、非洲锂精矿等项目超预期贡献增量、海外地缘政治风险。 【计算机】Llama3性能升级，AI应用和算力厂商持续受益——行业点评报告-20240422 陈宝健（分析师）证书编号：S0790520080001|闫宁（分析师）证书编号：S0790523080003事件：Meta发布最新AI模型Llama3 4月18日，Meta发布最新AI模型Llama3。Llama3目前已开放8B和70B两个小参数版本，未来将继续推出更多产品，最大版本参数超400B。 Llama3性能实现重大飞跃，未来将发布400B版本，有望对标GPT-4 （1）Llama3目前开放8B和70B两个版本，性能相比Llama2实现重大飞跃。Llama3通过使用更高质量的训练数据和指令微调，Llama3相比Llama2实现重大飞跃，在MMLU、GPQA、HumanEval、GSM-8K等多项基准上超过谷歌Gemma7B和Mistral7BInstruct。 （2）Llama3训练数据量和训练效率大幅提升。Llama3由超15Ttokens的公开数据训练而来，训练数据是Llama2的7倍，代码数据是Llama2的4倍。为支持多语言应用，Llama3超5%的预训练数据由30多种语言的高质量非英语数据组成，Llama3的训练效率也较Llama2提升3倍。 （3）Meta已将Llama3集成在MetaAI中，未来将发布MetaAI智能眼镜。Llama3已集成在AI助手MetaAI中，支持在Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger和Web上使用。Meta表示未来将推出基于Llama3的多模态MetaAI智能眼镜。 （4）Llama3已在多家云服务厂商上线，支持大规模部署。Llama3已在AWS、微软Azure、谷歌云、百度智能云、HuggingFace、IBMWatsonX、英伟达NIM和Snowflake等平台上线，支持Llama3训练、部署和推理运行。 （5）Llama3未来将推出更多产品，最大版本参数超400B。Meta表示8B和70B只是Llama3的开始，未来将继续推出更多产品，包括多模态、多语种、更长的上下文窗口和更强的整体功能。其中，Llama3最大的模型参数超过了400B，性能有望对标GPT-4，目前仍在训练中。 开源大模型迎重磅升级，AI应用和算力厂商有望持续受益 Meta发布Llama3，开源大模型生态又迎重磅升级，国内AI应用和算力厂商有望进一步受益。未来随着400B版本的发布，AI垂直行业应用有望加速落地。另一方面，Claude3、Llama3均发布小参数版本，未来AI厂商或将继续在小模型领域发力，支持AI模型在手机、电脑端本地运行，端侧AI应用也值得关注。 投资建议 看好海外催化的AI投资机会。（1）AI龙头推荐金山办公、科大讯飞、同花顺、三六零等。（2）AI应用领域，推荐鼎捷软件、普元信息、彩讯股份、焦点科技、拓尔思、致远互联等，受益标的包括赛意信息、泛微网络、汉仪股份、润达医疗、新致软件、福昕软件、万兴科技、汉得信息等。（3）AI算力领域，服务器端推荐中科曙光、 浪潮信息，受益标的包括紫光股份等；GPU端，推荐海光信息，受益标的包括寒武纪、景嘉微等；华为昇腾生态， 推荐神州数码、卓易信息、软通动力、中国软件国际等，受益标的包括广电运通、高新发展、烽火通信、拓维信息等。（4）AI监管领域，受益标的包括美亚柏科、永信至诚、人民网等。 风险提示：AI落地不及预期；市场竞争加剧风险；公司研发不及预期风险。 【传媒】继续布局AI应用，积极关注出行链及线下文旅——行业周报-20240421 方光照（分析师）证书编号：S0790520030004|田鹏（分析师）证书编号：S0790523090001 MataLlama3发布，继续布局AI应用及语料 4月18日，Meta正式发布了8B和70B参数量版本的开源大模型Llama3，其主要亮点包括：（1）基于超过15Ttoken训练，相当于Llama2数据集的7倍还多；（2）支持8K长文本，改进的tokenizer具有128Ktoken的词汇量，可实现更好的性能；（3）在大量重要基准中均具有最先进性能；（4）新能力范畴，包括增强的推理和代码能力；（5）训练效率比Llama2高3倍；（6）带有LlamaGuard2、CodeShield和CyberSecEval2的新版信任和安全工具。体量更大的多模态版本将在未来几个月内推出。Meta称，目前正在开发的最大模型是400B+参数。与此同时，扎克伯格宣布：基于最新的Llama3模型，Meta的AI助手现在已经覆盖Instagram、WhatsApp、Facebook等全系应用，并单独开启了网站。另外还有一个图像生成器，可根据自然语言提示词生成图片。在Facebook、Instagram、 WhatsApp和Messenger上，用户现在可以借助MetaAI进行搜索，无需在应用程序之间切换，浏览信息流的时候，还可以直接从帖子中向MetaAI询问更多信息。我们认为，Meta开源模型能力的大幅度提升，有望推动搜索、社交等领域更多垂类模型及应用落地，同时近期海外的Perplexity、Gauth、Suno，国内的Kimi、秘塔AI、天工SkyMusic等AI应用皆取得良好反响或用户量的快速增长，预计后续国内外在文生视频等多模态AI领域将有更多模型突破及产品落地，持续赋能IP开发、影视、音乐、教育、营销、游戏等领域降本提效，拉动对音视频语料的需求，并有望基于AI创新带来新的变现模式。我们建议继续布局AI应用：（1）AI影视：重点推荐上海电影，受益标的包括光线传媒、华策影视、捷成股份、
