经济高频数据周报：等待项目推进

2024年4月22日 等待项目推进 ——经济高频数据周报（2024年4月15日-4月21日） 核心观点： 分析师 本周钢材价格涨跌不一，纯碱和玻璃价格分化，钢材和石油沥青开工率依旧低迷，挖掘机开工小时同比下降。乘用车销售不及去年同期，房地产销售依旧疲软，部分市场有价无市。 研究助理：铁伟奥 展望后市：“有效需求不足，部分行业产能过剩”的局面依旧未彻底扭转。4月17日发改委解释了年初发行节奏偏缓的问题（见【中国银河宏观】发改委回答了哪些关键问题），二季度后随着政府债的发行加速以及基建项目的推进，工业品需求会得到回升，供给需求不匹配的问题有望得到缓解。 部分钢材价格回升但开工率依旧低迷。螺纹钢（HRB400,20mm）价格上涨2.80%至3812元/吨，热轧板卷（Q235B,4.75mm）上涨1.48%至3847元/吨，线材下跌8.94%至3848元/吨。产量方面，4月19日，螺纹钢产量较4月12日上涨4%。线材产量下滑2.17%至80.87万吨/天。热轧板卷产量上涨0.62%至323.23万吨/天。开工率方面，螺纹钢开工率依旧低迷，维持39.32%。冷轧开工率下降2.12pct至85.11%。唐山高炉开工率下降0.88pct至90.97%。 风险提示 1.国内政策时滞的风险2.海外经济衰退的风险3.地缘政治的风险 纯碱价格上涨但玻璃价格下降，挖掘机开工率开工小时下降。纯碱价格上涨9.71%至2101元/吨，但玻璃价格跌4.14%，纯碱和玻璃价格的分化可能预示生产端随项目的推进开始回暖，但需求端仍然不振。开工率上，PTA，PVC开工率下降，纯碱开工率上升，石油沥青开工率仅有27.2%。半钢胎与全钢胎开工率均有所上升，半钢胎开工率上升至80.53%。3月挖掘机开工小时数为93小时/月，同比下降10.7%，产量和销量同比下降13.4%和2.3%。产量为29746台，销量为24980台。 地产/消费：4月14日，乘用车日平均销量录得38825辆，环比上涨13.28%，但比去年同期下降18.9%。义乌小商品价格指数102.13，比4月7日上涨0.26个pct。受清明节带来的观影数据高基数影响，4月14日当周观影数据出现明显回落，较上周下降63.46%。房地产方面，截至4月21日，30城商品房成交面积168.70万平米，环比下跌6.3%。大城市中，上海、北京、深圳商品房成交面积出现下跌，上海商品房住宅成交均价出现回暖，本周上涨23.1%，但有价无市，销量下滑10.3%，仅为18171.07平米。二手房市场表现不佳，量价持续低迷。 航运物流：截至4月19日，全球运价涨跌不一。波罗的海干散货指数收于1919，较上周上涨11.0%，BDTI下跌7.3%至1114。集装箱运价指数（CCFI）本周上涨0.1%至1186.53。 宏观日历 一、上游 （一）焦煤焦炭 截至4月19日收盘，焦煤焦炭期货价格均较上周继续升温，焦煤上涨7.89%至1805.5元/吨，焦炭价格上涨8.89%至2314元/吨。库存方面，230家样本独立焦化厂炼焦煤库存4月19日较上周上升3.86%至647.06万吨；钢厂焦炭库存下降0.82%至593.99万吨。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）铁矿石和铜 截至4月18日收盘，中国北方铁矿石价格收于117.8美元/吨，较上周上涨5.2%。4月19日，港口库存上涨0.5%至14555.56万吨。4月14日，澳大利亚19个港口向我国发运1163.3万吨铁矿石，环比下降23.4%。 铜方面，截止4月19日，LME铜价较上周上涨3.69%至9749美元/吨，上海保税区库存上涨4.65%至6.97万吨，库存与价格均继续上涨。 料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、中游 （一）钢铁 截至4月19日，主要钢材价格涨跌不一。螺纹钢（HRB400,20mm）价格上涨2.80%至3812元/吨，热轧板卷（Q235B,4.75mm）上涨1.48%至3847元/吨，线材下跌8.94%至3848元/吨。 产量方面，4月19日，螺纹钢产量较4月12日上涨4%至217.81万吨。线材产量下滑2.17%至80.87万吨/天。热轧板卷产量上涨0.62%至323.23万吨/天。 开工率方面，螺纹钢开工率依旧低迷，维持在40%以下，本周为39.32%。冷轧开工率下降2.12pct至85.11%。唐山高炉开工率下降0.88pct至90.97%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）化工 价格方面，截至4月19日，PTA价格上涨0.85%至5960元/吨，PVC价格小幅上涨0.91%至5885元/吨，纯碱价格上涨9.71%至2101元/吨。 开工率方面，PTA、PVC、石油沥青装置开工率有所回落，纯碱出现上升。PTA开工率下降1.09pct至71.77%，PVC开工率下降0.92pct至73.18%，纯碱开工率上升0.90pct至85.61%，石油沥青装置开工率下降2.20pct至27.20%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （三）水泥 本周水泥价格指数小幅下降0.27pct维持在107.8点。产能利用率下降3.03pct至51.81%。发运率上涨1.74pct至38.91%，逐渐恢复常态。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 三、下游 截至4月10日，浮法玻璃价格继续走低，下跌4.14%至1734元/吨，在下游房地产需求未出现明显回暖的情况下，玻璃与钢材类价格难以走出低位。 半钢胎与全钢胎开工率均有所上升。截至4月18日，半钢胎开工率上升2.67pct至80.53%，钢胎开工率上升2.76pct至68.78%。 3月挖掘机开工小时数为93小时/月，同比下降10.7%，产量和销量同比下降13.4%和2.3%。产量为29746台，销量为24980台。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 四、消费 4月21日，中国国内执行航班平均每天12137.29架次，国际航班1421.43架次，分别环比下降4.6%和上涨0.4%。4月14日，乘用车日平均销量录得38825辆，保持较低水平。4月14日，义乌小商品价格指数录得102.13，比4月7日上涨0.26个pct。受清明节带来的观影数据高基数影响，4月14日当周观影数据出现明显回落，电影观看人次录得1066万人次，较上周下降63.46%，当周电影票房收入下降63.41%至42700万元。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 五、房地产 房地产方面，截至4月21日，30城商品房成交面积168.70万平米，环比下跌6.3%。大城市中，上海、北京、深圳商品房成交面积出现下跌，上海商品房住宅成交均价出现回暖，本周上涨23.1%，但有价无市，销量下滑10.3%，仅为18171.07平米。二手房市场表现不佳，量价持续低迷。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 六、航运/出行 截至4月19日，全球运价涨跌不一。波罗的海干散货指数收于1919，较上周上涨11.0%，BDTI下跌7.3%至1114。集装箱运价指数（CCFI）本周上涨0.1%至1186.53。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图表目录 图1：焦煤焦炭期货合约价（元/吨）..................................................................................................................................3图2：焦煤焦炭库存..................................................................................................................................................................3图3：铁矿石价格......................................................................................................................................................................3图4：铁矿石库存......................................................................................................................................................................3图5：LME铜价..........................................................................................................................................................................4图6：铜库存...............................................................................................................................................................................4图7：螺纹钢，热轧板卷和线材价格.....................................................................................................................................4图8：螺纹钢和粗钢产量..........................................................................................................................................................4图9：热轧板卷和线材产量......................................................................................................................................................4图10：高炉，冷轧和螺纹钢开工率........................................................................