玻纤市场专家交流纪要

A：中国巨石发布了电子布“复价”调整通知，自 2023 年 4 月 15 日起，对细纱 薄布产品实行恢复性价格调整，其中 7628 电子布产品每米的复价上调了 0.2-0.3 元，其他品类的细纱薄布产品也将参考这一调整幅度进行相应调整。电子布产品 的主要下游客户是 PCB 厂商。此次复价的主要原因是自 2022 年第一季度至第 二季度以来，电子布行业长期大面积亏损，市场价格与成本倒挂严重。Q：电子布价格为何在 2021 年之后开始大幅降价？ A：在 2021 年 6 月至 9 月间，电子布价格曾达到阶段性峰值 8.75 元/米，较 2020 年 6 月的低点涨幅高达 173%，这一增长主要得益于当时国内外需求的暂时性复苏。但随后，由于 2021 年至 2022 年间行业内产能大幅扩张，包括巨石桐乡、泰玻邹城、清远建韬等多个项目投产，导致市场供应过剩，自 2021 年第四季度 起，电子布价格开始大幅下滑，至 2022 年第二季度以来，价格基本在 3.3-4 元 /米区间徘徊，行业除中国巨石以外的大部分企业面临账面亏损的局面。尽管在 2022 年 10 月和 2023 年9 月进行了两次复价尝试，但由于市场供需状况，执 行效果并不理想。Q：为什么说目前电子布行业呈现出健康的供需关系？ A：在需求疲软的背景下，供给端的变化主导了行业供需关系的演变。2022 年既 有新增产能又 有停产产能，而 2023 年没有新增产能，也没有生产线停产。进入 2024 年，已有两条生产线停产，但至今没有新的产能增加。由于电子布行业市 场化程度较高，行业壁垒相较于粗纱更高，参与企业数量较少，长期亏损导致行业被动出清，特别是单位窑炉规模较小、成本较高的企业已经开始停产或减产，如泰玻邹城 5 万吨 电子纱产能以及四川玻纤德阳 1 线 3 万吨电子纱产能的冷修。Q：目前粗纱价格走势如何，行业库存情况怎样？A：截至 2023 年 4 月 12 日，全国缠绕直接纱 2400tex 的平均价格为 3 216 元/ 吨，较 3 月中旬已经上涨了 6%。3 月下旬，玻纤龙头巨石宣布提价，直接纱涨 价 200-400 元/吨，丝饼纱涨价 300-600 元/吨，新订单按照调整后价格执行。3 月末，玻纤行业库存降至 79.4 万吨，环比下降 12.4%，行业实现了去库存。Q：市场对未来玻纤行业的主要担忧有哪些，以及存在的预期差是什么？A：市场担忧主要集中在两点：一是 2024 年新增产能可能多于 2023 年；二是需 求复 苏节奏的不确定性。然而，关注预期差比关注已知问题更重要。预期差包括 三个方面：首先，玻纤行业的全球定价属性较强，中国作为全球第一供应大国，出口份额占比超过 60%，全球市场需求，如东南亚、南亚市场需求超预期以及 美国地产市场景气度对玻纤价格的提振作用不容忽视。其次，供给新增放缓，实 际冲击可能小于预期，头部企业通过冷修旧产能、投产新产能的节奏有序控制市 场供应。最后，铝价上涨可能催化光伏铝边框替代材料的应用，为玻纤行业带来 新的增长点。总结：电子布行业的“复价”调整是因为长期大面积亏损导致的行业自救行动，粗纱价格上涨和库存下 降表明行业供需状况改善。尽管市场对未来玻纤行业存在 新增产能和需求复苏节奏的担忧，但全球定价属性、新增产能的实际冲击程度以 及新材料应用的预期差为行业带来新的发展机遇。