碳酸锂策略周报

1光大证券2020年半年度业绩EVERBRIGHT SECURITIES碳 酸 锂 策 略 周 报2024年4月21日 p 2碳酸锂：短期弱支撑，关注需求动向 p 3总 结1、供应：周度产量环比增加263吨至11630吨（上周数据调整至约11366吨），其中盐湖提锂至1583吨，锂云母提锂3166吨，锂辉石提锂5413吨；外购生产利润，锂云母提锂环比减少约1400元/吨，锂辉石提锂环比减少约1100元/吨周度平均理论交割利润下降约2295元/吨，碳酸锂进口利润收窄，氢氧化锂出口利润小幅增加。2、需求：4月三元材料预计产量68760吨，环比增长10%；4月磷酸铁锂预计产量164110吨，环比增加20%；4月钴酸锂预计产量6770吨，环比增长7%、锰酸锂产量8500吨，环比增长19%。终端新能源汽车方面，4月1-14日，新能源车市场零售26万辆，同比去年同期增长32%，较上月同期增长2%，今年以来累计零售203.2万辆，同比增长34%；4月1-14日，全国乘用车厂商新能源批发26.8万辆，同比去年同期增长43%，较上月同期增长8%，今年以来累计批发221.9万辆，同比增长32%。3、库存：截止4月18日，碳酸锂库存环比增加0.4%至约8万吨，下游库存增加5.1%至约2.11万吨，其他环节减少1.5%至约1.68万吨，冶炼厂减少1.1%至约4.2万吨；截止4月19日，仓单库存19677吨。4、观点：价格端，锂矿价格受锂盐价格下跌拖累而趋于平稳，工碳价格延续偏强，工电价差继续收窄。供应端，尽管盐湖/大厂仍有检修，国内江西地区部分复产，进口仍有增量预期，整体供应偏宽松。需求端，4月需求环比增加，但下游前期补库后，对于高价货品接受程度不高，而5月市场预期增速或将放缓从而带来一定压力。库存端，社会库存仍在小幅累库，周内中间环节和上游库存有所减少，仓单库存增量明显。碳酸锂供需格局趋向宽松，但当前拍卖/工碳/锂矿价格仍有支撑，后市价格重心或将下移。碳酸锂：短期弱支撑，关注需求动向 p 4目 录1 价格：主力合约本周跌4%，锂矿价格平稳，锂盐现货价格小幅下跌，前驱体/正极材料价格小幅下跌，工电碳价差收窄；截止4月19日，主力合约持仓约17.6万手，基差3700元/吨，仓单库存19677吨2 库存：截止4月18日，碳酸锂库存环比增加0.4%至约8万吨，下游库存增加5.1%至约2.11万吨，其他环节减少1.5%至约1.68万吨，冶炼厂减少1.1%至约4.2万吨3 利润：周度平均理论交割利润下降约2295元/吨，碳酸锂进口利润收窄，氢氧化锂出口利润小幅增加4.1锂矿4.2碳酸锂：周度产量环比增加263吨至11630吨（上周数据调整至约11366吨），其中盐湖提锂至1583吨，锂云母提锂3166吨，锂辉石提锂5413吨；外购生产利润，锂云母提锂环比减少约1400元/吨，锂辉石提锂环比减少约1100元/吨4.3 氢氧化锂：4月氢氧化锂预计产量31480吨，环比增长15%，其中冶炼端27050吨，环比增长13.4%、苛化端产量4430，环比增长25.7% 4.4 六氟磷酸锂：4月六氟磷酸锂预计产量14330吨，环比增加8.6%，开工率环比增加3.7pct，外采LiF生产固态六氟磷酸锂理论生产成本周度环比增加约340元/吨4.5 废料回收：4月预计回收总量22798吨，环比增长18%，其中三元废料总量7974吨，环比增长15%、磷酸铁锂废料回收14566吨，环比增长19%、钴酸锂回收258吨，环比增长9%、 p 5目 录5 三元前驱体：4月预计三元前驱体产量80290吨，环比增长4% 5 三元材料：4月三元材料预计产量68760吨，环比增长10%5 磷酸铁锂：4月磷酸铁锂预计产量164110吨，环比增加20%5 其他材料：4月钴酸锂预计产量6770吨，环比增长7%、锰酸锂产量8500吨，环比增长19%6 终端-电池产量：3月，我国动力和其他电池合计产量为75.8GWh，环比增长73.8%，同比增长39.8%；合计销量为73.2GWh，环比增长96.1%，同比增长49.5%；出口12.2GWh,环比增长48.7%，同比增长19.6%，占当月销量16.7%6 终端-电池装车量：3月，我国动力电池装车量35.0GWh，同比增长25.8%，环比增长94.6%6 终端-新能源汽车：4月1-14日，新能源车市场零售26万辆，同比去年同期增长32%，较上月同期增长2%，今年以来累计零售203.2万辆，同比增长34%；4月1-14日，全国乘用车厂商新能源批发26.8万辆，同比去年同期增长43%，较上月同期增长8%，今年以来累计批发221.9万辆，同比增长32%。7 供需平衡：紧平衡逐渐转宽松 p 61 价格：主力合约本周跌4%，锂矿价格平稳，锂盐现货价格小幅下跌，前驱体/正极材料价格小幅下跌，工电碳价差收窄图表：锂产业链价格资料来源：SMM、光大期货研究所锂电产业链产品价格 指标单位2024-04-192024-04-12涨跌指标单位2024-04-192024-04-12涨跌市场行情期货碳酸锂主力合约收盘价元/吨107700112200-4500六氟磷酸锂六氟磷酸锂元/吨7175072000-250锂矿锂辉石精矿(6%,CIF中国)美元/吨11331141-8前驱体&正极材料三元前驱体523 （多晶/动力型）元/吨71300713000锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）元/吨156515650三元前驱体523（单晶/消费型）元/吨71550715500锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）元/吨2492.52492.50三元前驱体622 （多晶/消费型）元/吨76500765000磷锂铝石（Li2O:6%-7%）元/吨954095400三元前驱体811 （多晶/动力型）元/吨88000880000磷锂铝石（Li2O:7%-8%）元/吨11450114500三元材料523 (多晶/消费型）元/吨120300120600-300碳酸锂电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产)元/吨111400112750-1350三元材料523（单晶/动力型）元/吨131500131800-300工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产)元/吨108500109650-1150三元材料622 （多晶/消费型）元/吨128300128600-300电池级碳酸锂(离岸FOB):南美洲美元/吨13950139500三元材料811（动力型）元/吨160700160800-100电池级碳酸锂(到岸CIF):北美洲美元/吨13850138500磷酸铁锂(动力型)元/吨4359043880-290电池级碳酸锂(到岸CIF):亚洲美元/吨14650146500磷酸铁锂（中高端储能）元/吨4209042380-290电池级碳酸锂(到岸CIF):欧洲美元/吨13900139000磷酸铁锂（低端储能）元/吨3882539100-275氢氧化锂电池级氢氧化锂电池级（粗颗粒/国产)元/吨100400100450-50锰酸锂(动力型)元/吨46500465000电池级氢氧化锂（微粉） 元/吨106100106150-50锰酸锂(容量型)元/吨42500425000工业级氢氧化锂（粗颗粒/国产)元/吨9265092700-50钴酸锂（60%，4.35V/国产）元/吨177000178000-1000电池级氢氧化锂(CIF中日韩) 美元/公斤14.0313.90.13电解液电解液（三元动力）元/吨27850278500价差电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差元/吨29003100-200电解液（磷酸铁锂）元/吨22000220000电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差元/吨-11000-123001300电解液（钴酸锂）元/吨46250462500CIF中日韩电池级氢氧化锂-SMM电池级氢氧化锂元/吨-722.5-1805.871083.4电解液（锰酸锂）元/吨16250162500 图表：仓单库存（单位：手）图表：价格走势（单位：元/吨；美元/吨）p 71 价格：截止4月19日，主力合约持仓约17.6万手，基差3700元/吨，仓单库存19677吨图表：基差（单位：吨）图表：持仓量（单位：手）资料来源：SMM、光大期货研究所-20000-15000-10000-500005000100002024/01/192024/01/262024/02/022024/02/092024/02/162024/02/232024/03/012024/03/082024/03/152024/03/222024/03/292024/04/052024/04/122024/04/19基差-2000-100001000200001000020000300002023/12/222023/12/292024/01/052024/01/122024/01/192024/01/262024/02/022024/02/092024/02/162024/02/232024/03/012024/03/082024/03/152024/03/222024/03/292024/04/052024/04/122024/04/19广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:今日仓单量广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:增减0200,000400,000600,0002023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04LC2407.GFELC8888.GFE500100015002000800001000001200001400002024/012024/022024/032024/04电碳电氢期货价格锂辉石CIF 图表：四地样本碳酸锂社会库存（上海，江苏，江西，四川）（吨）图表：周度库存（单位：吨）p 82 库存：截止4月18日，碳酸锂库存环比增加0.4%至约8万吨，下游库存增加5.1%至约2.11万吨，其他环节减少1.5%至约1.68万吨，冶炼厂减少1.1%至约4.2万吨图表：碳酸锂周度库存环比（单位：%）图表：库存数据资料来源：SMM、光大期货研究所-20%-10%0%10%20%2023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04下游环比其他环比冶炼厂环比0200004000060000800001000002023/...2023/...2023/...2023/...2023/...2023/...2024/...2024/...2024/...2024/...2024/...2024/...2024/...2024/...2024/...2024/...2024/...2024/...2024/...2024/...2024/...2024/...碳酸锂样本周度库存：下游碳酸锂样本周度库存：其他碳酸锂样本周度库存：冶炼厂100001500020000250002024/03/012024/03/082024/03/152024/03/222024/03/292024/04/052024/04/12四地样本碳酸锂社会库存（上海，江苏，江西，四川） 下游其他冶炼厂合计下游环比其他环比冶炼厂环比合计环比2024-04-182.111.684.208.005.1%-1.5%-1.1%0.4%2024-04-112.011.714.257.973.2%-2.0%0.2%0.5%2024-04-031.951.744.247.932.5%-2.4%1.0%0.6%2024-03-281.901.794.197.883.5%-2.1%1.8%1.3% 图表：氢氧化锂月度库存及环比（单位：吨；%）资料来源：SMM、光大期货研究所p 92 库存：氢氧化锂月度库存（更新至3月）图表：氢氧化锂月度库存-分结构（单位：吨）资料来源：SMM、光大期货研究所0500010000150002000025000300002023/032023/042023/052023/062023/