生猪市场表现与基本面周度报告

2024年4月21日 中泰期货研究所农产品部： 朱殿霄从业资格证号：F3079229交易咨询证号：Z0018269 中泰期货股份有限公司 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 本周观点 市场观点供应方面，近期公布的多组数据超市场预期。一是据国家统计局数据，截至3月底，全国能繁母猪存栏量3992万头，连续9个月回调，相当于目标保有量3900万头的102.4%。同期钢联、涌益等咨询机构给出的3月能繁环比数据均录的正值；二是2024年一季度末，我国生猪存栏量为40850万头，同比下降5.2%，为近4年新低；三是近期农业农村部发布会公布了新生仔猪和中大猪存栏数据，同时预测"随着生猪去产能效果的逐渐显现，能繁母猪存栏量、中大猪存栏量和新生仔猪数量都呈现下降趋势，二季度生猪市场供需关系将进一步改善，生猪养殖可能实现扭亏为盈。“ 最后，从价格走势给出的方向指引看，毛猪现货价格表现相对抗跌。前期市场多预计4月需求疲软叠加肥猪出栏增加，现货价格可能明显回调，但实际情况是4月毛猪价格跌幅有限，反映市场供需状况并未明显失衡。 综合看，下游需求疲软，但继续边际下滑的概率不高，且五一备货需求有望提振下游消费市场；生猪出栏均重继续抬升，标肥价差继续走缩，肥猪出栏积极性增加，但标猪价格相对抗跌，反映市场标猪供应偏紧。策略方面，谨慎偏多操作。 图表目录 1.现货市场走势 2.期货市场走势 （1）LH2405合约走势（2）LH2405合约走势（3）期货月间价差（5-7）（4）期货月间价差（5-9）（1）生猪现货价格走势（2）7公斤仔猪价格走势（3）二元母猪价格走势（4）前三等级白条价格（5）毛猪价格涨跌看法变化 3.现货市场价差走势 4.生猪市场基础产能 （1）毛猪日度标肥价差（2）日度毛白价差（3）南北价差走势（广东-黑龙江）（4）南北价差走势（广东-河南） （1）农业部能繁母猪存栏量（2）钢联样本能繁母猪存栏量（综合）（3）钢联样本能繁母猪存栏量（规模厂）（4）钢联样本能繁母猪存栏量（中小散） 5.生猪屠宰市场情况 4.存栏及出栏数据概览 （1）日度屠宰量趋势（2）重点屠宰企业开工率（3）重点屠宰企业库容率（4）屠宰毛利走势-钢联 （1）钢联样本生猪存栏量（2）钢联样本生猪市场出栏量（3）集团月度出栏量趋势（4）生猪出栏体重 图表目录 7.竞品价格走势 6.成本与利润 （1）养殖利润走势（2）屠宰毛利走势-钢联（3）猪料价格走势（4）发改委猪粮比价（1）牛肉价格走势（2）羊肉价格走势（3）鸡肉价格走势（4）鸡蛋价格走势 期货和现货市场表现 现货市场走势 近期毛猪价格稍显弱势，2024年4月19日标准体重生猪平均价格为15.01元/公斤，环比下跌约0.2元/公斤。7公斤仔猪价格稳定，价格约为570元/头。目前仔猪价格处于下行有需求支撑，上行有价格压制的状态。近期后备母猪补栏积极性上升，价格上行，侧面反映近期市场基础产能去化减缓。 数据来源：上海钢联中泰期货整理 期货市场走势 本周期货价格宽幅震荡。近月合约受现货价格压制影响较为弱势，远月合约受官方数据超预期支撑，看涨情绪升温。 产业基本面数据概览 现货市场价差走势 近期标肥价差快速收敛，北方大部分地区肥猪价格已经低于标猪价格。肥猪价格走弱意味着前期持续的压栏行为正在减弱。 春节后毛白价差快速回落；南北价差维持正常水平。南北价差维持正常，市场缺乏大规模调运基础。 数据来源：上海钢联中泰期货整理 现货市场价格预期 本周看涨比例增加，看跌比例减少。市场情绪由上周的悲观转为偏乐观。 生猪市场基础产能 官方基础产能明显超预期。据国家统计局数据，截至3月底，全国能繁母猪存栏量3992万头，连续9个月回调，相当于目标保有量3900万头的102.4%。同期，涌益、钢联、卓创等数据能繁母猪存栏量均录得增长。 存栏及出栏数据概览 1、集团厂3月出栏量继续增加，但3月现货价格仍然上涨，反映市场供应可能存在结构性问题（集团增vs散户少）。 数据来源：上海钢联中泰期货整理 生猪屠宰市场情况 1、屠宰量同比明显偏低，屠宰企业亏损严重，且近期大量爆出屠宰歇业的消息。 2、屠宰毛利快速回落，这导致屠宰厂压价的积极性较高。 数据来源：上海钢联中泰期货整理 成本与利润 随着近期毛猪价格上涨，养殖端已经开始盈利，外购仔猪模式盈利更高。 饲料成本处于下滑趋势，但毛猪价格对饲料价格的反映较为迟钝。 数据来源：上海钢联中泰期货整理 下游猪肉需求情况 需求仍然没有好转得迹象。当前需求同比往年明显偏低，这可能与宏观经济偏弱等因素有关，羸弱得需求将对毛猪价格产生不利影响。 竞品价格走势 牛羊肉仍在持续下跌，但因绝对价格较高，对猪肉的替代并不明显。鸡蛋和鸡肉也处在下跌通道。 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。