2023年年报点评：Q4旺季销售较好，全年业绩优异

家居与宠物电商企业业绩总结

综合业绩概览：

• 2023年：公司实现营收60.7亿元，同比增长11.3%；归母净利润4.1亿元，同比增长65.1%；扣非归母净利润4.3亿元，同比增长71.8%。
• 2023年第四季度：营收19.4亿元，同比增长45.0%；归母净利润1.3亿元，同比增长60.6%；扣非归母净利润1.2亿元，同比增长54.7%。

季度业绩亮点：

• 收入与利润：四季度为历史单季最高水平。
• 季节性调整：上半年受到供应扰动，收入略有承压，但下半年尤其是第四季度销售表现良好。
• 供应链优化：采购和物流效率提升，成本控制有效，存货周转率提高至3.43。

业务板块分析：

• 家居与宠物业务：家居和宠物业务分别实现了22.3%和37.3%的增长，家具业务在解决供货问题后实现了26.1%的增长，宠物业务则展现出强劲的新品市场适应能力。
• 欧洲与北美市场：欧洲市场收入同比增长21.6%，北美市场虽然全年有所下滑，但在下半年特别是第四季度实现了显著增长。

渠道与平台扩展：

• 亚马逊与OTTO：亚马逊B2C渠道收入增长12.8%，成为主要收入来源之一；OTTO平台收入增长81.0%，成为第二大平台。
• 国际市场布局：积极拓展SHEIN、TikTokShop、美客多、Fressnapf等线上平台，同时成功进入北美线下渠道HobbyLobby。

成本与费用控制：

• 海运成本优化：通过长协锁定海运费，预计2024年第二季度盈利将有所改善。

风险提示：

• 平台风险：第三方平台经营可能带来的风险。
• 市场风险：汇率波动与海运价格变动的风险。
• 竞争加剧：市场竞争可能加剧。

投资建议：

• 考虑业绩增长潜力和市场布局，调整盈利预测后，维持“买入”评级。

公司定位与未来展望：

• 作为家居家具跨境电商领域的龙头，公司拥有强大的品类和渠道扩张动力，建立了从产品到供应链的全面壁垒。预计未来将继续受益于市场增长和战略执行的成功。