油脂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 油脂周度报告 报告要点： 巴西、阿根廷大豆收割顺利，大豆关注焦点将逐渐从南美转向北美。美豆新作种植面积预计将扩种，美豆新作开始播种，关注天气情况。在巴西大豆到港之后，国内大豆供应逐渐增加，豆油供给也将宽松。 棕榈油增产季开始，3月MPOB报告公布后产量高于预期，前期利多出尽，棕榈油大幅下跌；国内棕榈油供应短期依旧偏紧，持续去库。但是产地开斋节后报价快速下跌，国内远月买船增加，供应预计将在二季度开始宽松。 油菜籽月均到港30万吨左右，远月买船较多，预计5-7月菜籽到港量较大，菜油供应保持宽松，库存维持高位。 综上，二季度油脂整体供应更加宽松，美豆产地天气是未来关注的重点，但基本面来看，油脂维持偏空看待。 风险点：美豆播种面积、棕榈油产量、生物柴油政策 创元研究 相关报告： 1、20240414创元农产品油脂周报：无驱动，高位回落 2、20240407创元农产品油脂周报：棕榈油再次领涨 创元研究农产品组 研究员：张琳静 邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0016616 利多出尽，油脂大幅下跌 2024年04月21日 油脂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、豆油供需情况 .................................................. 3 1.1国际豆油供需情况 ......................................................... 3 1.1.1美国：新作开始播种 ...............................................................................................................................................................3 1.1.2巴西：出口预计仍是高位 ......................................................................................................................................................5 1.1.3阿根廷：收割顺利进行 ...........................................................................................................................................................6 1.2国内豆油供需情况：供应预计逐渐宽松 ....................................... 7 二、棕榈油供需情况 ................................................ 8 2.1国际棕榈油供需情况 ....................................................... 8 2.1.1马来西亚：3月增产超预期，利多出尽 ...........................................................................................................................8 2.1.2印尼：今年预计增产 ............................................................................................................................................................ 10 2.1.3印度：棕榈油进口大幅下滑 .............................................................................................................................................. 12 2.2国内棕榈油供需：远月买船增加 ............................................ 13 三、库存：棕榈油库存继续下滑 ...................................... 13 四、市场表现 ..................................................... 14 油脂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、豆油供需情况 1.1国际豆油供需情况 1.1.1美国：新作开始播种 美豆新作开始播种，截至4月14日当周，美国大豆种植率为3%，高于市场预期的2%，此前一周为0%，去年同期为3%，五年均值为1%。 美国油籽加工商协会（NOPA）：美国2024年3月豆油库存为18.51亿磅，市场预期为17.92亿磅，2月份数据为16.9亿磅，2023年3月数据为18.51亿磅；2024年3月大豆压榨量为1.96406亿蒲式耳，市场预期为1.97787亿蒲式耳，2月份数据为1.86194亿蒲式耳，2023年3月数据为1.8581亿蒲式耳。 图：美豆播种率（单位：%） 图：美豆主产区降水预估 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：World Ag Weather、创元研究 02040608010004/1705/0105/1505/2906/1206/262020年2021年2022年2023年2024年五年平均 油脂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 图：美豆出口检验量（单位：万吨） 图：美豆出口检验累计（单位：万吨） 资料来源：USDA、Wind、创元研究 资料来源：USDA、Wind、创元研究 图：美豆对华出口检验（单位：万吨） 图：美豆对华出口检验累计（单位：万吨） 资料来源：USDA、Wind、创元研究 资料来源：USDA、Wind、创元研究 图：美豆出口净销售（单位：万吨） 图：美豆出口装船累计值（单位：万吨） 资料来源：USDA、Wind、创元研究 资料来源：USDA、Wind、创元研究 05010015020025030035009/0211/0201/0203/0205/0207/022016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/2401,0002,0003,0004,0005,0006,0007,00009/0211/0201/0203/0205/0207/022016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/2405010015020025030009/0211/0201/0203/0205/0207/022016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/2405001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,00009/0211/0201/0203/0205/0207/022016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/24-5005010015020025030009-0111-0101-0103-0105-0107-012019/202020/212021/222022/232023/2401,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002016-09-012016-12-012017-03-012017-06-012016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/24 油脂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 5 图：美国大豆压榨量（单位：万吨） 图：美豆压榨利润（单位：美元） 资料来源：NOPA、Wind、创元研究 资料来源：USDA、Wind、创元研究 图：美国豆油产量（单位：万吨） 图：美国豆油库存（单位：万吨） 资料来源：USDA、NOPA、Wind、创元研究 资料来源：USDA、NOPA、Wind、创元研究 1.1.2巴西：出口预计仍是高位 据CONAB 4月预测数据显示：预计2023/24年度巴西大豆播种面积达到4523.54万公顷，同比增加115.53万公顷，增加2.6%，环比增加5.75万公顷，增加0.1%；单产为3.24吨/公顷，同比减少268.368千克/公顷，减少7.7%；环比减少11.576千克/公顷，减少0.4%；产量达到1.465218亿吨，同比减少808.77万吨，减少5.2%，环比减少33.67万吨，减少0.2%。 巴西3月大豆出口量为1263.05万吨，同比减4.61%，环比增91.14%。4月出口预估为1273万吨，高于上周预测的1065万吨。 巴西大豆收割工作推进顺利，收割进度为83.2%，上周为76.4%。 4004204404604805005205405601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年2018年2019年2020年2021年2022年2023年11.522.533.544.555.561月1日3月4日5月5日7月6日9月6日11月5日2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年657075808590951001051101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年2018年2019年2020年2021年2022年2023年4050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 油脂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 6 图：巴西大豆出口量（单位：万吨） 图：巴西大豆收割率（单位：%） 资料来源：巴西海关、我的农产品、创元研究 资料来源：巴西农业部、我的农产品、创元研究 1.1.3阿根廷：收割顺利进行 阿根廷2023/24年度大豆产量预估区间在4,950-5,200万吨。 截至4月18日，阿根廷大豆收割率为18.9 %。 图：阿根廷大豆出口量（单位：万吨） 图：阿根廷大豆收割进度（单位：%） 资料来源：阿根廷农业部、我的农产品、创元研究 资料来源：阿根廷农业部、我的农产品、创元研究 04008001,2001,6002,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年010203040506070809010001-0702-0703-0704-0705-0706-072021年2022年2023年2024年0501001502002501月3月5月7月9月11月2016年2017年2018年2019年2020年20