有色金属产品周报—铝
2024年4月21日 研究员：王跃交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures .com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本周观点 •铝： •国内：本周铝运行产能持续抬升，云南复产基本落地。铝下游开工受到铝价等方面抑制，开工率再度走弱。但美国近期强劲的就业数据及高位的通胀数据使得美联储降息预期再度推迟，国内“以旧换新”等利好政策不断推进，消费端仍保持乐观预期。下游消费端预期仍然乐观向好，叠加海内外宏观经济数据向好，后续铝价偏强震荡。 •外盘：中东局势升级，俄铝再受英美制裁，拜登宣称对中国铝材加征关税等消息，加剧了全球铝金属市场的动荡。 基本面要点 •价格：本周，沪铝主力合约价格突破至 20350 元/吨，周环比下跌 -0.54%。自2022年6月以来，上周沪铝收盘价首次突破2万/吨压力线，横盘近两年之久终于破局，本周持续维持在2W支撑位之上。 •供给：氧化铝供给：本周，氧化铝产量 158.064 万吨，环比增加 2.24 万吨，处于历史同期最高位。截止2024年2月底，氧化铝进口29.22万吨，出口13.92万吨，净出口15.30万吨，进出口与净进口量均较1月下降。 本周，国内电解铝总产量为 81.19 万吨，远高于历史同期水平，环比增加 0.41 万吨。 •需求：铝材开工率由于春节过后回升，符合历史季节性。下游终端房地产拖累，但新能源和光伏数据向好。 •利润：•库存：国内电解铝成本小幅上探，主因周内氧化铝现货市场出现小幅上涨，其他成本暂稳。为主 本周，电解铝社会库存维恢复去库态势，周四社库减少0.7万吨，厂库减少0.8万吨。铝棒厂库减少0.72万吨，社库增加0.5万吨，仍处于历史同期高位。铝锭厂库降至7.2万吨，铝棒社库较周一下降0.7万吨。铝锭与铝棒的综合库存持续下降至1 50.86万吨。 •基差：沪铝基差（现货-期货）为 -10 元/吨。连一月差和连三月差跌至水面下。 1.宏观经济 •国内宏观 •3月份，全国城镇不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为7.2%，较上月（2月份为6.4%）上升0.8个百分点。其他年龄段方面，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为15.3%，与上月持平。全国城镇不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为4.1%，较上月下降0.1个百分点。 •据国家统计局初步核算，一季度国内生产总值296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%。 •国家统计局：2024年3月份，70个大中城市新建商品住宅和二手住宅成交量比前期有所上升，各线城市商品住宅销售价格环比降幅略有收窄、同比降幅扩大。国家统计局数据显示，1—3月份，全国房地产开发投资22082亿元，同比下降9.5%（按可比口径计算）；其中，住宅投资16585亿元，下降10.5%。 •海外宏观 •4月13日凌晨，美国和英国宣布对俄罗斯实施新的交易限制，此次针对的是俄罗斯生产的铝等三种金属。按新规定，自4月13日（周六）起，全球主要金属交易所，如伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)，不得使用4月13日及以后俄罗斯生产的铝等三种金属。但是，在4月13日之前生产的俄罗斯铝等三种金属不受这项新规定的限制，仍可在全球市场上进行交易。随后，LME伦敦金属交易所表示，将立即暂停对4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍提供担保。 •整体来看 •第一季度，随着各项宏观政策发力显效，国民经济持续回升向好。但也要看到，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，国内有效需求不足问题犹存，经济持续回升向好基础还需巩固。 2.沪铝&伦铝价格走势 数据来源：iFind，东亚期货 铝产业链 •上游：电解铝产业链上游为开采的铝土矿主要通过拜耳法制取出氧化铝 •中游：通过电解法冶炼铝，再通过铸造、挤压、热轧等方法投入终端应用行业。 •下游：有色金属板块中，铝的下游行业延伸最广、覆盖种类最全，具体包括：房地产建筑、汽车、耐用消费品、电网电线、包装等。 3.1电解铝上游：氧化铝 3.2.1.1供给：产能、产量及利用率 3.2.1.2供给：原铝、废铝 3.2.2.1库存：铝锭&铝棒厂库、社库 数据来源：钢联，百川盈孚，东亚期货 3.2.2.2库存：出库量、仓单 东亚期货 数据来源：iFind，钢联，百川盈孚，东亚期货 3.2.3成本、利润、加工费 15数据来源：钢联，SMM，东亚期货 3.3铝型材开工率 数据来源：SMM，东亚期货 3.4终端下游行业需求现状3.4.1房地产&建筑3.4.2汽车（包括新能源汽车）3.4.3光伏3.4.4电网&白色家电 终端下游行业需求现状 3.4.1房地产&建筑 数据来源：iFind，东亚期货 3.4.2汽车（包括新能源汽车） 数据来源：iFind，东亚期货 3.4.3光伏 数据来源：iFind，东亚期货 3.4.4电网&白色家电 4.1基差：沪铝基差、LME升贴水 数据来源：iFind，东亚期货 4.2月差：沪铝连一、连三月差 数据来源：iFind，东亚期货 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065
