2024Q1点评：远期拖累表观业绩，剔除后利润率稳健

根据所提供的研报内容，以下是关于长虹美菱（股票代码：000521）的全面总结：

公司概况：

• 评级：买入（维持）
• 市场价格：10.04元人民币
• 分析师：姚玮
• 执业证书编号：S0740522080001
• Email：yaowei@zts.com.cn

基本面：

• 总股本：1,030百万股
• 流通股本：875百万股
• 市值：10,340百万元（总市值）；8,788百万元（流通市值）

股价与行业走势对比：

• 与市场走势相比，长虹美菱的股价表现具有一定的相关性。

公司盈利预测及估值：

• 营业收入：预计2022年、2023年、2024年、2025年、2026年的营业收入分别为20215百万元、24248百万元、27072百万元、30020百万元、32850百万元。
• 净利润：预计2022年、2023年、2024年、2025年、2026年的净利润分别为245百万元、741百万元、886百万元、1046百万元、1195百万元。
• 每股收益：预计2022年、2023年、2024年、2025年、2026年的每股收益分别为0.24元、0.72元、0.86元、1.02元、1.16元。
• 估值：预计2024年的市盈率为12倍，维持买入评级。

2024Q1业绩亮点：

• 收入：实现59.4亿人民币，同比增长18%，略超预期。
• 利润：扣非归母净利润同比增长80%，核心原因是远期亏损影响较小，扣除影响后，利润增长更为明显。
• 成本和费用：毛利率略有下降，主要受高毛利业务增长的影响；费用率整体下降，特别是管理费率降低，体现公司治理持续改善。
• 利润预测：预计2024至2026年的收入和净利润分别增长12%、11%、9%，对应2024年的市盈率为12倍，维持买入评级。

风险提示：

• 房地产竣工风险
• 空调增长不及预期风险
• 原材料价格波动风险
• 外销不及预期
• 汇率波动风险
• 研报信息更新不及时风险

投资建议：

• 预计2024Q2表现稳健，外销仍有补库红利，增长趋势延续。
• 在内销带动、公司积极提升自主品牌形象、冰箱升级趋势以及治理提效、费率降低的背景下，预计公司未来稳健增长。
• 综合考虑，预计2024至2026年的收入和净利润将分别增长12%、11%、9%，维持买入评级。