建材建筑周观点：苏州低空经济加码，玻纤价格弹性可期

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 建材建筑周观点20240421 苏州低空经济加码，玻纤价格弹性可期 2024年04月21日 ➢ 封面观点：①玻纤复价视角，中国巨石发布电子布“复价”调整，自4月15日起对细纱薄布产品价格进行恢复性调整，7628电子布复价0.2-0.3元/米，其他品类细纱薄布产品参考调整（电子布下游是PCB厂商）。截至4月19日，全国缠绕直接纱2400tex均价3483元/吨，较3月中旬已提涨15%，粗纱涨价落地，静待需求环比改善、催化第二轮提价，建议关注【中国巨石】【中材科技】【国际复材】。②低空经济视角，政策力度超预期，关注设计+碳纤维。4月18日，苏州市低空经济发展推进大会召开，发布《苏州市低空经济发展体系与愿景》《苏州市低空经济高质量发展实施方案（2024—2026年）》《苏州市支持低空经济高质量发展的若干措施（试行）》等多项重要政策，未来将争创全国低空经济示范区，开展低空航路航线划设研究，建成1~2个通用机场，200个以上垂直起降点。碳纤维复材占无人机结构总质量60-80%，建议关注【中复神鹰】，同步关注其他新材料如芳纶等；低空经济规划设计先行，建议关注【苏交科】【设计总院】【深城交】【华设集团】。③水泥涨价视角，4月15-16日，浙中南地区，四川宜宾、泸州、自贡等地区，湖北宜昌、荆门、荆州等地区，湖南长株潭、娄邵、衡阳等地区水泥企业公布价格上调20-30元/吨，主要系前期价格较低及错峰生产影响，为提升盈利企业积极上调价格。关注头部水泥企业【海螺水泥】【华新水泥】【天山股份】，同步关注低估值港股【海螺水泥】【华新水泥】。④资源品视角，关注资产重估价值，建议关注中国中铁（拥有中国黑龙江鹿鸣钼矿，刚果（金）华刚铜钴矿、绿纱铜钴矿、MKM铜钴矿，蒙古国乌兰铅锌矿等5座矿山）、中国中冶（海外矿产资源包括在巴布亚新几内亚的镍钴项目、巴基斯坦的杜达铅锌矿项目和山达克铜金矿项目）、中旗新材（广西石英砂矿）。⑤设备更新视角，关注【中材国际】【科达制造】【中钢国际】，下游分别对应水泥、瓷砖&锂电、钢铁等领域；消费品以旧换新视角，关注【奥普家居】【伟星新材】【三棵树】【兔宝宝】【北新建材】，分别对应厨卫浴霸、凉霸等产品，管道&净水，内墙涂料，板材家具，板材&涂料等几个细分品类。⑥全年景气视角，中硼硅药玻渗透加速，出海加快，重点关注【山东药玻】【力诺特玻】，以及半导体洁净室招标继续景气，盈利存在改善空间：【圣晖集成】【柏诚股份】。⑦出海视角，继续看好新兴市场机会，重点推荐【科达制造】（非洲+南美）、【中材国际】（非洲+中东+东南亚）、【北方国际】（中蒙煤贸易+欧洲+东南亚水电站运营）、【华新水泥】（非洲+中亚+中东）、【北新建材】（非洲+中亚），重点关注【上海港湾】（东南亚+中东），以及出口链【西大门】【山东药玻】【共创草坪】【中国巨石】。⑧央企国企视角，完善考核制度、加强市值管理有望形成趋势，优质国央企有望起表率，重点关注【北新建材】【中国铁建】【中材国际】【凯盛科技】【隧道股份】【中钢国际】。 ➢ 新老基建：①西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【西藏天路】【苏博特】【高争民爆】。②水泥：关注PB显著偏低【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。③粮食安全：粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。④建筑洁净室：关注【圣晖集成】【柏诚股份】【亚翔集成】。 ➢ 新材料：①碳纤维关注【中复神鹰】。②PEEK“以塑代钢”应用于机器人领域。③胶粘剂关注【硅宝科技】。下游建筑胶、光伏胶、动力电池胶、硅碳负极等持续高景气，拟收购嘉好股份拓展海外消费领域。④先进封装材料关注【德邦科技】。 ➢ 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。 ➢ 27 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李阳 执业证书： S0100521110008 邮箱： liyang_yj@mszq.com 相关研究 1.建材行业点评：玻纤电子布“复价”，中游制造环节稀缺的供给减少品种-2024/04/15 2.建材建筑周观点20240414：提价频发，水泥&玻纤龙头利润预期修复-2024/04/14 3.建 材 行 业 点 评 ： 长 三 角 水 泥 熟 料 提 价 点评：预期见底，重视4月反弹窗口-2024/04/11 4.建材建筑周观点20240407：光伏玻璃+玻纤顺利提价，PMI修复带动顺周期预期-2024/04/07 5.建材建筑周观点20240331：关注低空经济催化碳纤维+设计，关注板块内资源品重估价值-2024/03/31 行业定期报告/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周市场表现（0415-0419） .................................................................................................................................. 3 2 本周建材价格变化 .................................................................................................................................................... 4 2.1水泥（0415-0419） .......................................................................................................................................................................... 4 2.2浮法玻璃+光伏玻璃（0415-0419） .............................................................................................................................................. 5 2.3玻纤（0415-0419） ........................................................................................................................................................................ 12 2.4碳纤维（0415-0419） .................................................................................................................................................................... 13 2.5能源和原材料（0415-0419） ....................................................................................................................................................... 16 2.6塑料制品上游（0415-0419） ....................................................................................................................................................... 18 3 风险提示 ............................................................................................................................................................... 20 插图目录 .................................................................................................................................................................. 21 表格目录 .................................................................................................................................................................. 22 行业定期报告/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 本周市场表现（0415-0419） （1）板块整体：本 周建 材指数表现 （0.44%）， 其中，玻璃 制造（-1.96%），玻纤（9.88%） ， 耐 火 材 料 （1.17%） ， 消 费 建 材 （-4.72%） ， 水 泥 制 造 （0.37%），管材（0.30%），同期上证综指（1.52%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值） （2）沪(深)股通持股：持股占比超过5%的包括：北新建材（12.71%）、中国巨石（8.81%）、东方雨虹（7.56%）、伟星新材（6.99%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：共创草坪（+21%）、坚朗五金（-16%）、金晶科技（-19%）、祁连山（-36%）、凯伦股份（-94%）。 图1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图2：建材各子板块周涨跌幅一览 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图3：建材类股票周涨跌幅前十名 图4：建材类股票周涨跌幅后十名 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 行业定期报告/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 2 本周建材价格变化 2.1水泥（0415-0419） 本周全国水泥市场价格环比回落0.4%。价格上涨区域主要是河南和湖南地区，幅度10-30元/吨；价格回落地区有山西、黑龙江、重庆和云南地区，幅度10-30元/吨。4月中下旬，国内水泥市场需求表现依旧疲软，全国重点地区水泥企业平均出货率环比基本持平。分区域情况，华东和华南地区因雨水天气频繁，出货率有所回落；华北、东北和华中地区天气较好，需求环比略有提升；西南和西北地区企业出货率环比变化不大。价格方面，由于市场供需矛盾较为突出，加之部分地区企业为增加出货量，导致价格震荡下行。 库存表现：本周全国水泥库容比为70.19%，环比+0.25pct，同比+0.19pct。 图7：全国水泥价格走势（元/吨） 图8：全国水泥库容比（%） 资料来源：数字水泥，民生证券研究院（数据截至2024.4.19） 资