2024一季报点评：高价位带快增引领，Q1开局表现亮眼

公司2024Q1业绩总结

营收与净利润

• 营收：2024Q1营收达到10.76亿元，同比增长20.41%。
• 净利润：归母净利润为2.21亿元，同比增长21.58%。

产品结构与销售趋势

• 价格段分析：
  • 百元以下产品收入为3.2亿元，同比下降4%；
  • 100-300元产品收入为5.5亿元，同比增长24%；
  • 300元以上产品收入为1.9亿元，同比增长86%。
• 销售占比：百元以下、100-300元、300元以上产品分别占总收入的30%、52%、18%。
• 增长原因：高价位段产品销售增长主要得益于23年底至24年初的年会、商务礼赠活动以及春节宴席数量的增加。

地区销售

• 省内销售：8.48亿元，同比增长22.6%，表现优于省外（2.18亿元，同比增长13%）。
• 原因：甘肃地区受益于旅游业复苏、政府招商和工业发展，销售情况在西北区域更为乐观。

财务表现

• 合同负债：Q1末达到6.31亿元，为历史最高点，同比增加2亿元，反映渠道信心增强。
• 现金流：销售商品收到现金12.4亿元，同比增长33.05%，经营性现金流净额3.4亿元，同比增长46.60%。
• 分红：强调与利益相关方共享经营成果，分红率从34%提升至60%。

成本与费用

• 毛利率：Q1销售毛利率为65.4%，同比提升0.4个百分点。
• 费用率：销售费用率为18.0%，同比增加0.2个百分点。
• 净利率：24Q1归母净利率为20.6%，同比提升0.2个百分点。

预测与评级

• 调整后的预测：预计2024-2026年归母净利润分别为4.0、4.9、6.0亿元。
• PE估值：对应24-26年的市盈率分别为24、20、16倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，强调公司稳健增长和市场培育力度。

风险提示

• 市场竞争：省内竞争可能加剧。
• 外部环境：经济环境持续疲软可能影响产品升级。
• 食品安全：潜在食品安全问题值得关注。