汽车和汽车零部件行业周报（20240415-20240419）：新能源渗透率突破50%，临近北京车展新车开启预热

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 风险分析 2024年4月21日 行业研究 新能源渗透率突破50%，临近北京车展新车开启预热 ——汽车和汽车零部件行业周报（20240415-20240419） 汽车和汽车零部件 本周汽车板块跑输大盘：本周A股中信汽车一级行业（-0.5%）跑输沪深300（+1.9%），在30个中信一级行业中排名14位。 新能源渗透率突破50%，新车型即将密集发布提升市场热度：1）乘联会：4/1-4/14国内乘用车日均零售销量同比-11.0%/环比-3.0%至3.7万辆，日均批发销量同比+13.0%/环比-9.0%至3.8万辆。4/1-4/14新能源乘用车零售销量同比+32.0%/环比+2.0%至26万辆（新能源车渗透率50.4%），批发销量同比+43.0%/环比+8.0%至26.8万辆（新能源车渗透率50.2%）2）交强险： 4/8-4/14乘用车销量31.0万辆，日均销量4.4万辆。新能源乘用车销量14.6万辆，日均销量2.1万辆（新能源车渗透率47.0%）。 北京车展开幕在即，中高端市场布局加速：北京车展将于4/25开幕，各大车企将携全年重要车型亮相车展。预计本次车展参展车型约140款，新车型过半至85款，自主品牌约占本次参展车型65%以上。根据已披露车型情况，我们预计市场或呈现以下趋势：1）日系合资最先跟进国内市场节奏，东风本田发布全新纯电品牌“烨”，年内或将推出S7、P7两款纯电车型。2）自主品牌在中高端市场保持激烈竞争。新车型多数为B级及以上定位，包括中大型轿车（小米SU7/智界S7）、中大型SUV（零跑C16/理想L6/e派008/魏牌蓝山，理想L6已于4/18上市）在舱内设计、高压快充、以及长续航等方面配置趋同，主要通过智能化方案形成差异化。3）本轮车展新车型有望于1H24前上市并于2H24E开启批量交付，看好新车型+中央/地方补贴落地等因素共同驱动下的新能源销量爬坡前景。 市场竞争加剧，预计行业以价换量＋板块主题性趋势延续：4/18小鹏宣布与大众签订EEA电子电气架构技术战略合作框架协议，标志双方合作范围进一步扩大，4/21特斯拉中国Model 3/Y/X/S全系降价1.4万元。我们判断，1）预计2024E国内新能源车销量同比增速回落至25%+。2）15-20万元插混与20-25万元纯电等主力价格带的新能源车型数量增多；鉴于总量需求仍待有序修复、头部车企特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善+限时优惠/低价版降价促销力度加码，预计市场竞争进一步加剧。维持2024E汽车板块或呈现震荡+主题性行情的判断，看好25-30万元以上价格带产品结构/车型周期占优的整车与供应链、以及智能化/机器人主题。 投资建议：整车：推荐理想汽车、赛力斯。零部件：1）智能化/机器人，推荐拓普集团，建议关注三花智控、贝斯特、北特科技；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪；3）华为/理想/小米产业链，建议关注博俊科技、保隆科技、无锡振华。 风险提示：全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价 （市场货币） EPS（财报货币） PE（X） 投资评级 22A 23E 24E 22A 23E 24E LI.O 理想汽车 26.38 0.02 5.73 8.88 9,541 33 21 买入 601127.SH 赛力斯 95.48 -2.56 -1.72 0.07 NA NA 1364 增持 601689.SH 拓普集团 52.70 1.54 1.97 2.81 34 27 19 买入 600660.SH 福耀玻璃 46.00 1.82 2.16 2.52 25 21 18 买入 3606.HK 福耀玻璃 41.60 1.82 2.16 2.52 21 18 15 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-04-19；汇率按1HKD= 0.9088CNY、1USD=7.1049CNY换算；（注：理想汽车、福耀玻璃2023全年业绩已公布，EPS为实际值） 买入（维持） 作者 分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002 021-52523876 niyj@ebscn.com 联系人：孟祥庭 mengxiangting@ebscn.com 联系人：邢萍 xingping@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -21%-12%-4%5%13%03/2306/2309/2311/23汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报 批发端新能源渗透率至50%，以旧换新补贴拭目以待——汽车和汽车零部件行业周报（20240408-20240412）（2024-04-14） 季末冲量库存环比下降，地方与车企密集参与以旧换新——汽车和汽车零部件行业周报（20240401-20240405）（2024-04-07） 预计3月零售新能源渗透率破45%，小米SU7上市订单表现强劲——汽车和汽车零部件行业周报（20240325-20240329）（2024-03-31） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 目 录 、 本周销量跟踪 ................................................................................................................... 5 、 本周指数跟踪 ................................................................................................................... 6 、 零部件板块跟踪 ............................................................................................................... 9 、 行业动态 ......................................................................................................................... 12 、 公司公告 .............................................................................................................................................. 12 、乘用车公司公告 .............................................................................................................................. 12 、汽车零部件公司公告 ....................................................................................................................... 12 、 公司新闻 .............................................................................................................................................. 13 、乘用车公司新闻 .............................................................................................................................. 13 、新势力公司新闻 .............................................................................................................................. 13 、 行业新闻 .............................................................................................................................................. 14 、 行业上游原材料数据跟踪 ................................................................................................ 16 、 汽车消费补贴 .................................................................................................................. 18 、 品牌权益补贴 .................................................................................................................. 22 、 风险分析 ......................................................................................................................... 29 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 图目录 图1：4月乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆） .................................................................................. 5 图2：4月乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） .................................................................................. 5 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 ....................................................................................................... 6 图4：中信汽车子行业周涨跌 ............................................................................................................................. 7 图5：本周板块涨跌幅前五个股 ........................................................................