科博达2023年报及2024年一季报点评：业绩持续增长，域控等新业务成长可期

维持目标91.6元，维持增持评级。维持公司2024/2025年的EPS预测为2.29/2.76元，新增2026年的EPS预测为3.39元，参考可比公司给予公司2024年40倍PE，维持目标价91.6元，维持增持评级。 2024年Q1净利润大幅增长，业绩超预期。公司2024年Q1实现营收14.17亿元，同比增长55%，环比减少1%，实现归母净利润2.19亿元，同比增长66%，环比增长42%，扣非净利润2.00亿元，同比增长62%，环比增长42%。分业务板块看，能源管理系统等新能源汽车相关的业务放量，Q1实现收入1.5亿元，同比增长242%，环比增长3%。核心业务照明控制系统收入持续增长，Q1实现收入7.3亿元，同比增长58%，环比增长2%。 2023年净利润同比增长35%，费用率有所降低。公司2023年实现营收46.25亿元，同比增长36.7%，实现归母净利润6.09亿元，同比增长35.3%，扣非净利润5.73亿元，同比增长32.5%。公司2023年销售/管理/研发费用率分别为1.7%/5.0%/9.6%，同比分别-0.3pct/-0.3pct/-1.5pct，公司持续推进降本增效，费用率有所降低。 持续发力汽车智能化，域控制器等新业务有望不断放量。公司持续优化产品结构，域控制器、efuse、中央网关等产品获得了国内多家新势力、自主品牌和全球整车厂客户定点，有望成为新的增长点。 风险提示：存量燃油车业务收入下滑，域控等新业务增速低于预期。