电力设备：火电与核电投资增加带动产业链发展

行业报告摘要：火电与核电投资增加带动产业链发展

主要发现：

• 火电与核电投资增加：在新能源大规模装机和用电需求高增的背景下，火电和核电作为重要基荷电源迎来新一轮建设周期。
• 火电设备投资增长：预计2024年为火电设备投资的兑现高峰期，随着2022年和2023年的火电核准量显著增加，项目从核准到开工的进程加速，预计2024年将有大量设备投入运营，带来约1155亿元的设备投资，较去年增长58.42%。
• 核电装机与投资额增加：核电作为重要基荷电源，2022年至2023年连续两年批准10台机组，投资额保持高增长态势。预计2024年核电设备市场将进入密集交付期，投资额同比增长约20.3%。
• 投资建议：看好电源投资额增加带来的设备商利润提升，建议关注有装机增量的运营商和设备制造商，如中国核电、华能国际、宝新能源、东方电气、江苏神通等。

关键逻辑与数据：

1. 火电装机与成本改善：

   • 用电需求提振，预计2024年火电利用小时数持续高位。
   • 煤价下行，假设Q5500煤价从1021元/吨降至864元/吨，火电企业点火价差增加0.059元/kWh。
   • 政策推动，煤电容量回收比例提升，火电厂稳定收益增加。

2. 核电投资增长：

   • 2022年至2023年连续两年批准10台机组，彰显核电的长期成长性。
   • 2024年1-2月核电投资额同比增长39.5%，预计全年投资额同比增长20.8%。

3. 设备市场预测：

   • 预计2024年火电设备投资为1155亿元，同比增长58.42%。
   • 预计2024年核电设备市场为565亿元，同比增长20.3%。

风险提示：

• 煤价波动、政策推动效果低于预期、电源建设进度不及预期。

结论：

火电与核电的投资增加不仅推动了产业链的发展，也带来了设备制造商的业绩提升机会。预计2024年将是一个关键的设备投资兑现期，相关企业和运营商有望从中受益。然而，市场仍面临煤价波动、政策执行力度及项目进度等不确定性风险。