有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 行情回顾：本周沪深300指数上涨1.89%，创业板指数下跌0.39%，纺织服装行业指数（中信）下跌3.17%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌3.16%，品牌服饰板块（中信）下跌3.18%。个股方面，我们覆盖的波司登、伟星股份和华利集团等取得了正收益。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）安踏体育：公司发布二零二四年第一季度之最新营运表现，一季度安踏品牌产品的零售金额与2023年同期相比录得中单位数的正增长。（2）珀莱雅：公司发布2023年年报，2023年营业收入约89.05亿元，同比增加39.45%；归属于上市公司股东的净利润约11.94亿元，同比增加46.06%。（3）新澳股份：公司发布2023年年报，报告期内，公司实现营业收入44.38亿元，同比增长12.37%；实现归母净利润4.04亿元，同比增长3.70%。（4）伟星股份：公司发布关于公司2023年年报，2023年实现营业收入39.07亿元，同比增长7.67%；净利润5.58亿元，同比增长14.21%。 ⚫ 本周建议板块组合： 海澜之家(600398，买入) 、珀莱雅(603605，买入)、 老凤祥(600612，买入) 、伟星股份(002003，买入)和 富安娜(002327，增持) 。上周组合表现：海澜之家1%、珀莱雅4%、老凤祥0%、报喜鸟-4%和富安娜4%。 ⚫ 周二统计局披露了最新社零数据，3月国内社会消费品零售总额同比增长3.1%，除汽车以外的消费品零售额增长3.9%，1-3月实物商品网上零售同比增长11.6%，其中穿类商品增长12.1%。从结构来看，3月可选消费多数品类保持正增长，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝同比增长3.2%（1-2月增长5%），化妆品同比增长2.2%（1-2月增长4%），服装鞋帽同比增长3.8%（1-2月增长1.9%）。本周大小盘出现了明显的分化，纺织服装行业指数表现靠后，板块中涨幅居前的主要是部分业绩表现优异与高分红的白马股，小盘股跌幅较大。在市场短期弱势格局下，带有防御属性的高分红标的依然会是板块配置方向之一，随着市场进入年报与季报密集披露期，我们认为可以重点关注年报保持或提升现金分红比例以及一季度有望实现较快增长的细分行业龙头。本周重点推荐：海澜之家(600398，买入)——低估值、高分红、稳健成长， 富安娜(002327，增持)——低估值、高分红、高经营韧性，老凤祥(600612，买入)——国内黄金珠宝第一龙头，受益金价持续上涨和国企改革动能释放。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道的估值性价比逐步显现，从24年全年看具备较大的向上弹性，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注李宁(02331，买入)、上美股份(02145，增持)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)。纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，基本面环比逐步好转的趋势日益明显，多数出口制造公司预计一季度同比有不错的增长趋势，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入) 和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，增持)。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2024年04月20日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 金价延续升势，新“国九条”进一步强化分红预期 2024-04-14 黄金珠宝、高分红和出口龙头是板块聚焦重点 2024-04-05 金价再创历史新高，黄金珠宝龙头继续保持强势 2024-03-31 3月社零增速有所放缓，高分红标的仍是板块配置重心 看好（维持） 纺织服装行业行业周报 —— 3月社零增速有所放缓，高分红标的仍是板块配置重心 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周沪深300指数上涨1.89%，创业板指数下跌0.39%，纺织服装行业指数（中信）下跌3.17%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌3.16%，品牌服饰板块（中信）下跌3.18%。个股方面，我们覆盖的波司登、伟星股份和华利集团等取得了正收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 开润股份 波司登 伟星股份 华利集团 雅戈尔 锦泓集团 新澳股份 森马服饰 百隆东方 珀莱雅 幅度(%) 14.0 9.4 7.1 6.4 5.5 4.8 4.5 4.2 3.6 3.6 涨幅后10名 *ST美盛 如意集团 ST步森 ST雪发 三夫户外 *ST新纺 凯瑞德 金发拉比 红蜻蜓 美尔雅 幅度(%) -23.4 -22.7 -22.7 -22.7 -22.3 -22.2 -19.3 -18.0 -17.6 -17.0 数据来源：Wind、东方证券研究所 行业与公司重要信息 【比音勒芬】公司发布关于使用闲置自有资金进行现金管理的进展公告，公司近日使用闲置自有资金购买了上海浦东发展银行股份有限公司广州东湖支行发行的“利多多公司稳利24JG5436期(三层看涨)人民币对公结构性存款”理财产品，金额为2亿元，起息日为2024年4月19日，到期日为2024年7月19日，预期年化收益率为1.20%-2.85%。此次购买理财产品的资金来源为公司的自有资金。同时，公司表示，截至公告日，公司使用闲置自有资金购买的理财产品尚未到期的本金金额为4亿元（含本次）。 【华韩股份】公司发布2023年年报，公司实现营业收入10.95亿元，同比增长18.32%，净利润8505.93万元，同比增长103.62%。 【珀莱雅】公司发布2023年年报，2023年营业收入约89.05亿元，同比增加39.45%；归属于上市公司股东的净利润约11.94亿元，同比增加46.06%。 公司发布关于 2024 年第一季度主要经营数据的公告，一季度实现营业收入21.82亿元，同比增长34.56%；归属于上市公司股东的净利润3.03亿元，同比增长45.58%。 【特步国际】公司发布二零二四年第一季度中国内地业务营运状况，截至2024年3月31日止三个月特步主品牌零售销售(包括线上线下渠道)实现高单位数同比增长；零售折扣水平约七至七五折，渠道存货周转四个月至四个半月。 【潮宏基】公司发布关于公司 3 月份新增直营门店情况简报的公告，3 月份公司旗下珠宝品牌新增直营门店，门店名称为潮宏基|Soufflé 沈阳万象城 ，所在地区为东北地区，面积为92平方米，投资金额为568.71万元，主要商品类别为时尚珠宝首饰、黄金饰品。 【新澳股份】公司发布2023年年报，报告期内，公司实现营业收入44.38亿元，同比增长12.37%；实现归母净利润4.04亿元，同比增长3.70%。 【伟星股份】公司发布关于公司2023年年报，2023年实现营业收入39.07亿元，同比增长7.67%；净利润5.58亿元，同比增长14.21%。 【安踏体育】公司发布二零二四年第一季度之最新营运表现，一季度安踏品牌产品的零售金额与2023年同期相比录得中单位数的正增长。 纺织服装行业行业周报 —— 3月社零增速有所放缓，高分红标的仍是板块配置重心 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 【朗姿股份】公司发布关于公司控股股东股份解除质押的公告，截至本公告日，申东日累计质押股数为3367万股，合计占其所持股份比例为15.92%。 【水羊股份】公司发布关于公司控股股东部分股份质押延期购回的公告，水羊股份（SZ 300740，收盘价：18.47元）4月15日晚间发布公告称，截至本公告日，戴跃锋累计质押股数为1722万股，占其所持股份比例为44.06%。湖南御家投资管理有限公司累计质押股数为3190万股，占其所持股份比例为33.26%。 【周大生】公司发布关于公司 2024 年 3 月份新增自营门店情况简报，2024年3月份公司新增自营门店1家，为周大生广州天河美林专卖店，总投资金额400万元。 【歌力思】公司发布关于聘任高级管理人员的公告，付刚先生因个人身体原因向公司董事会申请辞去公司副总经理职务。除此之外，其不再担任公司及子公司任何职务。为满足公司经营发展需求，审议通过了《关于聘任副总经理的议案》，聘任王笃森先生为公司副总经理，任期与公司第五届董事会任期一致。公司将聘任付刚先生为顾问，继续为公司提供服务。 【太平鸟】公司发布2024年第一季度报告，2024年第一季度营收约18.06亿元，同比减少12.92%；归属于上市公司股东的净利润约1.59亿元，同比减少26.92%；基本每股收益0.34元，同比减少26.09%。 本周建议板块组合 本周建议组合：海澜之家、珀莱雅、老凤祥、伟星股份和富安娜。 上周组合表现：海澜之家1%、珀莱雅4%、老凤祥0%、报喜鸟-4%和富安娜4%。 投资建议和投资标的 周二统计局披露了最新社零数据，3月国内社会消费品零售总额同比增长3.1%，除汽车以外的消费品零售额增长3.9%，1-3月实物商品网上零售同比增长11.6%，其中穿类商品增长12.1%。从结构来看，3月可选消费多数品类保持正增长，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝同比增长3.2%（1-2月增长5%），化妆品同比增长2.2%（1-2月增长4%），服装鞋帽同比增长3.8%（1-2月增长1.9%）。本周大小盘出现了明显的分化，纺织服装行业指数表现靠后，板块中涨幅居前的主要是部分业绩表现优异与高分红的白马股，小盘股跌幅较大。在市场短期弱势格局下，带有防御属性的高分红标的依然会是板块配置方向之一，随着市场进入年报与季报密集披露期，我们认为可以重点关注年报保持或提升现金分红比例以及一季度有望实现较快增长的细分行业龙头。本周重点推荐：海澜之家(600398，买入)——低估值、高分红、稳健成长， 富安娜(002327，增持)——低估值、高分红、高经营韧性，老凤祥(600612，买入)——国内黄金珠宝第一龙头，受益金价持续上涨和国企改革动能释放。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道的估值性价比逐步显现，从24年全年看具备较大的向上弹性，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注李宁(02331，买入)、上美股份(02145，增持)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)。纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去 纺织服装行业行业周报 —— 3月社零增速有所放缓，高分红标的仍是板块配置重心 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 库存的逐