机械行业周报：国九条推动高质量发展，制造业景气持续回升

——机械行业周报 核心观点 ⚫板块周表现：本周（2024/4/15-2024/4/19），机械板块内部涨幅排名前五的板块分别为铁路设备/船舶制造/油气服务Ⅲ/煤炭设备Ⅲ/工程机械，分别上涨：9.1%/5.0%/4.0%/3.9%/3.0% ⚫板块估值水平：机械板块PE（TTM）中位数达32x，其中估值最高的是船舶制造（105x），最低的是工程机械（19x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于24.12%分位。 投资建议与投资标的 国九条加强资本市场质量。国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，《意见》提出，未来5年基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护的制度机制更加完善。上市公司质量和结构明显优化，证券基金期货机构实力和服务能力持续增强。资本市场监管能力和有效性大幅提高。资本市场良好生态加快形成。《意见》提出严把发行上市准入关、严格上市公司持续监督、加大退市监管力度等。我们认为新国九条有利于加强上市公司质量，长期利好行业发展，优质上市公司有望获得更多关注。 杨震021-63325888*6090yangzhen@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520060002香港证监会牌照：BSW113丁昊dinghao@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860522080002 制造业景气度持续回升。（1）国家统计局发布一季度GDP，按不变价格计算，同比增长5.3%，比去年四季度增长1.6%。一季度，第一产业、第二产业、第三产业同比增长3.3%、6%、5%，新产品保持高增速，一季度新能源汽车产量同比增长29.2%，太阳能电池增长20.1%，与光伏相关的多晶硅、单晶硅增速高达50%以上，服务机器人增长26.7%，半导体、3D打印保持两位数以上的高位增长；（2）根据工程机械协会，2024年3月当月销售各类叉车137342台，同比增长11.6%。其中国内96657台，同比增长5.19%，出口40685台，同比增长30.3%。M3叉车的内销保持快速增长，我们认为从工业装备角度看，景气仍处于上升通道。 刘嘉倩liujiaqian@orientsec.com.cn 2024年3月挖机销量点评：内销增速转正，政策组合拳有望助力内需改善：——工程机械行业跟踪2024-04-14 3月挖机内销转正，住建部印发通知推进工程机械更新：——机械行业周报2024-04-14人形机器人与科技新革命2024-04-01 建议关注：（1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未 评 级)、 建 设 机 械(600984， 未评 级)、 艾 迪 精 密(603638， 未 评级)；（2） 工 业 设 备 ：杭 叉 集 团(603298，未评级)、安徽合力(600761，买入)、海天精工(601882，增持)、纽威数控(688697，未评级)、科德数控(688305，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，买入)、埃斯顿(002747，未评 级)；（3） 物 流 自 动 化 ：音 飞储 存(603066， 未 评 级)、诺 力 股份(603611， 未 评 级)、 中集 车 辆(301039，未评级)；（4）能源装备：先导智能(300450，未评级)、捷佳伟创(300724，未评级)、杰瑞股份(002353，买入)、迪威尔(688377，未评级)、郑煤机(601717，买入)、天地科技(600582，未评级)；（5）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、中铁工业(600528，未评级)、交控科技(688015，未评级)；（6）服务&消费：安车检测(300572，未评级)、华测检测(300012，未评级)、杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、永创智能(603901，买入)；（7）激光设备：帝尔激光(300776，未评级)、英诺激光(301021，未评级)、海目星(688559，未评级)；（8）人形机器人：总成：三花智控(002050，买入)、拓普集团(601689，买入)；空心杯电机：鸣志电器(603728，未评级)、鼎智科技(873593，未评级)；减速器：绿的谐波(688017，未评级)、双环传动(002472，未评级)、中大力德(002896，未评级)、夏厦精密(001306，未评级)；编码器：奥普光电(002338，未评级)、禾川 科 技(688320， 未 评 级)、 汇 川 技 术(300124， 未 评 级)、 昊 志 机 电(300503， 未 评 级)、 峰岹科 技(688279，未评级)、儒竞科技(301525，未评级)；丝杠和轴承：五洲新春(603667，买入)、北特科技(603009，未评级)、恒立液压(601100，未评级)、贝斯特(300580，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、鼎智科技(873593，未评级)、禾川科技(688320，未评级)、新坐标(603040，未评级)；配套高端设备：沃尔德(688028，未评级)、田中精机(300461，未评级)、华辰装备(300809，未评级)、浙海德曼(688577， 未 评 级)、思 进 智 能(003025， 未 评 级)、 日 发 精 机(002520， 未 评 级)； 传 感 器 ：柯 力 传 感(603662，未评级)、昊志机电(300503，未评级)、东华测试(300354，未评级)、凌云股份(600480，未评级)、索辰科技(688507，未评级)、康斯特(300445，未评级)；IMU：芯动联科(688582，未评级)、华依科技(688071，未评级)、苏州固锝(002079，未评级)等。 风险提示：宏观经济不及预期，房地产投资不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，海外需求放缓，地缘政治冲突，人形机器人进展不及预期。 指数表现：本周下跌0.4%，轨交等板块领涨 本周板块表现：本周（2024/4/15-2024/4/19），涨幅排名前五的板块分别为家用电器/银行/煤炭/非银金融/建筑装饰，分别上涨5.6%/4.5%/3.3%/3.0%/2.9%；涨幅后五的板块分别为综合/社会服务/商贸零售/传媒/轻工制造，分别波动-8.9%/-6.1%/-6.0%/-4.5%/-4.2%。 2024年内表现：2024年初至今，涨幅排名前五的板块为煤炭/石油石化/家用电器/银行/有色金属，分别上涨：18.9%/16.7%/16.1%/15.5%/15.0%；涨幅后五的板块是：计算机/房地产/综合/电子/医药生物，分别波动：-19.8%/-19.6%/-19.0%/-16.8%/-15.7%。 数据来源：Wind，东方证券研究所 本周机械板块表现：本周（2024/4/15-2024/4/19），CJ机械设备指数下跌0.4%，涨幅前五的板块 是 ：铁 路 设 备/船 舶 制 造/油 气 服 务 Ⅲ/煤 炭 设 备 Ⅲ/工 程 机 械， 分 别上 涨：9.1%/5.0%/4.0%/3.9%/3.0%；涨幅靠后的5个板块是：内燃机/印刷包装机械/半导体及3C设备/锂电设备/机床工具，分别波动：-11.9%/-10.1%/-6.6%/-6.2%/-6.1%。 2024年内表现：2024年初至今，CJ机械设备指数下跌4.3%，涨幅前五的板块是：工程机械/铁路设备/煤炭设备Ⅲ/船舶制造/油气服务Ⅲ，分别波动：26.8%/21.5%/19.5%/17.5%/15.6%；涨幅靠后的5个板块是：半导体及3C设备/内燃机/印刷包装机械/磨具磨料/仪器仪表Ⅲ，分别波动：-33.3%/-27.8%/-27.2%/-24.4%/-22.2%。 机械估值水平：市盈率24%分位 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 机械板块估值水平：机械板块PE（TTM）中位数达32x，其中估值最高的是船舶制造（105x），最低的是工程机械（19x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于24.12%分位，其中最高的纺织服装设备达到93%，最低的制冷空调设备仅有0.7%。 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 风险提示：宏观经济不及预期，房地产投资不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，海外需求放缓，地缘政治冲突，人形机器人进展不及预期。 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款： 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况。 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下： 截止本报告发布之日，资产管理、私募业务仍持有伊之密（300415）、杰克股份(603337)、杭叉集团(603298)股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 Tabl e_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期