核心游戏流水创新高，AI业务与新游驱动长期成长

公司业绩亮点与展望

2023年业绩概览

• 营业收入：2023年总收入达到59.62亿元人民币，同比增长24.06%。
• 净利润：归属于母公司净利润为8.87亿元人民币，较前一年增长63.84%。
• 第四季度表现：第四季度，公司实现营业收入19.11亿元人民币，同比增长21.67%，净利润3.24亿元人民币，同比增长105.25%。

主要增长驱动因素

• 游戏产品：《Age of Origins》（《旭日之城》）和《War and Order》（《战火与秩序》）的高流水贡献显著，尤其是《Age of Origins》收入达31.54亿元人民币，刷新上线以来的年度记录。
• 计算机业务：收入增长也是业绩增长的关键因素之一。

毛利与净利率分析

• 毛利率：提升至62.73%，同比增长2.34个百分点，主要得益于运营效率的提升和成本控制。
• 净利率：提升至14.88%，同比增长3.6个百分点，得益于毛利率提升和降本增效措施，期间费用率降至45.57%，同比下降3.05个百分点。

预测与评级

• 盈利预测：预计2024-2026年的归母净利润分别为10.73亿、12.49亿和14.74亿元人民币。
• 估值与评级：基于当前股价，对应PE分别为16.0、13.8和11.7倍。考虑到新游戏上线潜力和AI业务增长，维持“买入”评级。

长期增长动力

• 新游戏发布：储备的科幻题材（代号DL）和文明题材（代号LOA）的两款SLG融合类游戏预计于2024年海外发行，有望驱动游戏业务持续增长。

AI赋能业务发展

• 游戏业务：利用AIGC工具优化制作流程，提升效率和降低成本，加速游戏开发进程，增强用户体验。
• AI相关业务：“泰岳智呼”平台升级后，专注于智能电销和智能催收服务，通过SaaS化解决方案面向市场，随着业务扩展和客户增加，预计AI相关业务将快速成长。

风险提示

• 新游表现风险：新游戏上线表现可能未达预期。
• 业务收入风险：智能催收与智能电销业务收入可能低于预期。