纯碱玻璃期货周报：行情大涨后，调整幅度如何

2024年4月14日 行情大涨后，调整幅度如何 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 纯碱： 如周报所预计，上周纯碱经历连续三日大幅上涨后于周四回调，纯碱主力合约走势较为坚挺。前期上涨的主要逻辑是装置检修带来的供应端减量预期，以及需求端对纯碱采购的阶段性提升。后市仍需关注：一是大厂检修使得供应端仍存在炒作点；二是需求端补库在本周的持续性；三是关注盘面资金变化，目前资金仍保持大幅增仓状态，品种的市场热度相对仍然较高；四是关注成本端煤炭价格变动，近期煤炭价格回温，对煤化工整体具备支撑。 张霄电话：010-84555193 邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com 因此，短期内纯碱主力合约相对较强，考虑到基差持续收窄，现货不涨不跌下，期货上涨空间受限。但各项信号未有反转迹象，本周整体走势暂做坚挺看待，周内在均线系统之上运行为主。 期货从业资格号F3010320 玻璃： 投资咨询资格号Z0012288 玻璃上周收涨，幅度弱于纯碱，符合我们上周报的预期。上周玻璃上涨主要有两点原因。一是成本端上升的带动；二是上周浮法玻璃现货市场下跌速度放缓，现货提涨下销售转好，成本端煤价回暖、纯碱价格坚挺，为玻璃提供成本支撑，因此预计本周浮法玻璃行情维持相对坚挺，关注均线系统的支持力度。 【目录】 一、市场回顾.........................................................................1二、基本面分析.......................................................................22.1纯碱供应存在波动，需求好转有望维持...............................................22.2浮法玻璃产量高位回落，以涨促销库存持续下滑........................................5三、总结.............................................................................6 一、市场回顾 纯碱主力合约上涨，上周纯碱2409合约涨幅一度超过6%，随后小幅回落至5%以内。截至4月12日，纯碱2409合约收盘于1915元/吨。目前沙河重碱现货价格为1915元/吨，基差收窄至35元/吨。纯碱关注下方均线系统支撑。 玻璃主力合约周内涨幅近5%。截至2024年4月12日，玻璃2409合约日内收于1500元/吨。玻璃关注整数关口、均线系统与成本端行情的支撑。 第1页共9页数据来源：国元期货，钢联数据 二、基本面分析 2.1纯碱供应存在波动，需求好转有望维持 上周纯碱呈现供不应求的局面，库存下滑，我们对上周基本面变动分析如下：由于部分企业扩产提量，覆盖了个别装置减量的影响，纯碱总产量小幅上升，而阿拉善天然碱项目将于月内检修降负，这种矛盾使得纯碱的供应端仍存在炒作点；刚需变动不大，下游补库主要因上游行为产生被动影响。 纯碱本周供应在方向上有较大不确定性，但按照目前检修计划来看，此消彼长之下纯碱供应整体波动范围较为可控。本周期内预计甘肃金昌等3家企业装置逐步恢复，而杭州龙山计划4月17日检修，安徽红四方纯碱装置短停，河南骏化、银根化工暂未披露恢复时间。截至4月12日，国内纯碱产能利用率为84.71%，环比减少0.34个百分点。国内纯碱产量为70.62万吨，环比增加0.81万吨，环比增加1.16%。其中，轻碱产量为30.04万吨，环比增加0.06万吨，环比增加0.2%，重碱产量为40.58万吨，环比增加0.75万吨，环比增加1.88%。 纯碱本周需求有望维持较好。一方面，考虑到个别碱厂挺价、限售等行为，下游的被动需求短时间内较为旺盛；另一方面，浮法玻璃去库良好，将拉动对纯碱的需求。此外，数据的季节性显示也佐证了这一点：2021至2023年，下一周（第十六周）、后一周（第十七周）的产销率均值分别为101.42%、106.24%，且2023年纯碱受到大装置投产的影响，纯碱产销率偏低，对往期数据有一定拖累。截至4月12日，国内纯碱产销率为100.61%，环比增加12.53个百分点；纯碱企业出货量为71.05万吨，环比上涨15.53%。 预计纯碱库存在本周将延续下滑。截至4月12日，国内纯碱厂商总库存为91.25万吨，环比减少0.43万吨，环比减少0.47%。其中，轻碱库存为36.55万吨，环比减少0.45万吨，环比减少1.22%，重碱库存为54.7万吨，环比增加0.02万吨，环比增加0.04%。 从重碱供需来看，截至4月12日，按照玻璃吨耗纯碱（重碱）0.23吨计算，在不考虑进出口的情况下，国内浮法玻璃产量为122.38万吨，环比减少1.14万吨，环比减少0.92%；国内光伏玻璃周产量为62.05万吨，环比增加1.66万吨，环比增加2.75%；求得国内重碱供需平衡绝对值为2.21万吨，环比增加4.55万吨，说明重碱供需环比转松。 2.2浮法玻璃产量高位回落，以涨促销库存持续下滑 从供应来看，上周检修增加，浮法玻璃供应下滑，主要是因为海南信义四线、安全实业四线、成都台玻二线的冷修。截至4月12日，国内浮法玻璃产量为122.38万吨，环比减少0.92%；国内浮法玻璃开工率为84.4%，环比减少0.61个百分点。 从地区来看，各地区浮法玻璃价格涨跌互现，部分地区价格提涨取得积极的市场反应，因此，浮法玻璃以涨促销的局面逐步辐射至全局，玻璃库存跌幅超过7%，由于目前来看玻璃下游补货仍有一定热情，氛围持续下，预计本周浮法玻璃库存仍将下降。截至4月12日，国内浮法玻璃库存为301.87万吨，环比减少24.09万吨，环比减少7.39%。 三、总结 纯碱： 如周报所预计，上周纯碱经历连续三日大幅上涨后于周四回调，纯碱主力合约走势较为坚挺。前期上涨的主要逻辑是装置检修带来的供应端减量预期，以及需求端对纯碱采购的阶段性提升。后市仍需关注：一是大厂检修使得供应端仍存在炒作点；二是需求端补库在本周的持续性；三是关注盘面资金变化，目前资金仍保持大幅增仓状态，品种的市场热度相对仍然较高；四是关注成本端煤炭价格变动，近期煤炭价格回温，对煤化工整体具备支撑。 纯碱玻璃期货周报 因此，短期内纯碱主力合约相对较强，考虑到基差持续收窄，现货不涨不跌下，期货上涨空间受限。但各项信号未有反转迹象，本周整体走势暂做坚挺看待，周内在均线系统之上运行为主。 玻璃： 玻璃上周收涨，幅度弱于纯碱，符合我们上周报的预期。上周玻璃上涨主要有两点原因。一是成本端上升的带动；二是上周浮法玻璃现货市场下跌速度放缓，现货提涨下销售转好，成本端煤价回暖、纯碱价格坚挺，为玻璃提供成本支撑，因此预计本周浮法玻璃行情维持相对坚挺，关注均线系统的支持力度。 纯碱玻璃期货周报 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 纯碱玻璃期货周报 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 合肥分公司地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607电话：0551-62895515 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层西侧电话：0475-6380818 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050