晨报集萃

2024.04.18 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品涨跌排名(日度） 交易数据观测—商品涨跌排名(月度） 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 宏观与产业观测 投资观点 美国零售数据增速超预期，但地产汽车趋弱，不支持过度偏紧的政策预期。 市场逻辑 1、3月美国零售数据环比增速超预期，主要是美国就业市场强劲，支撑居民消费，叠加天气回暖，3月日用品商场、杂货店零售业和无店铺零售业等零售消费的环比增速明显上行，分别增1.1%、2.1%、2.7%。不过，随着美债利率持续攀升，汽车、地产链等对于利率较为敏感的行业消费转弱，显示居民在高利率环境下购房与购车的意愿回落，其中汽车-0.7%、家具和家用装饰-0.3%、电子和家用电器-1.2%。 2、此外，最新公布的美房地产数据偏弱，3月营建许可总数145.8万户，预期151.5万户，前值151.8万户。新屋开工总数年化132.1万户，预期148.7万户，前值152.1万户，亦表明美国房地产复苏节奏在高利率压制下趋缓。就此而言，近期美联储政策预期从降息转向加息，但最新数据不支持过度偏紧的预期。 核心数据 3月美国零售销售环比增0.7%，预期增0.3%，前值0.9%。核心零售销售（不含汽车和汽油）环比增1.1%，预期增0.4%，前值由增0.3%修正至增0.6%。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 新“国九条”或推动市场缓步抬升。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收涨，三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净流入；2、期市：IH、IF、IC均收涨；IF、IC、IH均贴水；机构持仓方面：IF主力合约收涨，多仓集中度上升，空仓集中度上升；IC主力合约收涨，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度上升；IH主力合约收涨，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度上升。3、科创板涨多跌少。 核心数据 周三，主力资金净流入272亿元；北向资金净流出2亿元。融资余额14996亿，较昨降15亿，融券余额421亿，较昨降9亿。 商品市场观测—液化气 投资观点 成本端有支撑，但自身基本面偏弱，价格区间震荡。 市场逻辑 1、受地缘政治的影响，油价高位运行。沙特4月CP报价出现了下调，丙烷615美元/吨，较上一月下调了15美元/吨，丁烷620美元/吨，下调了20美元/吨，折合到岸成本价分别为5051元/吨和5211元/吨左右。 2、供应端，包头神华有停工计划，国内供应或小幅下降，总量在54万吨左右。美国货装船出口坚挺，中东地区5月装船计划陆续公布，部分存现货销售空间，资源较为充裕。整体上液化气供应偏宽松。 3、需求端，目前是燃烧需求淡季，终端消耗缓慢。浙江、山东、华南均有装置恢复开工，PDH装置行业开工环比上涨3.38%至54.65%。从装置计划来看，仍将有少量装置重启和提升负荷，预计PDH装置开工率仍将小幅提升，需求也将小幅好转。 核心数据 截至4月11日，液化气港口库存为241.47万吨，较上周减少6.04万吨，降幅为2.44%；企业库存率为26.13%，环比下降1.5%。 资料来源：隆众，中融汇信期货 商品市场观测—黄金 投资观点 地缘危机暂缓，美货币政策转折反复，黄金暂高位震荡，中长期仍低多为主。 市场逻辑 1、消息面：鲍威尔表示，如果通胀率继续高于2%，美联储可能会在更长的时间内将利率维持在目前的高点。暗示如果通胀比预期更强劲，不太可能进一步加息。美国3月零售销售月率录得0.7%，超出市场预期的0.3%，创去年9月以来新高。美国3月营建许可总数145.8万户，预期151.5万户，前值151.8万户。新屋开工总数年化132.1万户，预期148.7万户，前值152.1万户。以色列战时内阁连续第三天召开会议，商讨对伊朗行动的回应，但仍未达成共识。同时，有以色列官员称，以色列的回应不旨在升级地区局势，希望本轮回应之后双方停止“相互打击”。 2、中期而言，美联储货币政策将转向降息周期。贵金属仍面临信用对冲属性提升的机遇，巴以冲突令石油美元基础面临冲击。同时，中国等央行持续17月增持黄金储备。此外，贵金属ETF基金已过度减持持仓，3月份开始呈现净增迹象。3、短期来看，以色列对于回应伊朗的报复迟迟未有共识，而美联储政策近期持续偏鹰引导，黄金获利回吐压力增大。 核心数据 2020年9月以来，SPDR最大减持黄金持仓逾400吨。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：基本面好转，消费预期一般，近期以成本推动为主。 铁矿：消费回暖，基本面反弹，市场情绪持续向好。原油：油价高位运行，关注地缘局势演绎。工业硅：基本面依旧偏弱，硅价低位运行。PTA：短期震荡，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。纯碱：短期偏强运行为主，中期关注供需面变动，建议观望为主。油脂：国内整体需求预期仍不佳，供给端或存在变数。蛋白粕：成本利空或告一段落，双粕基本面预期继续分化。棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！