油脂：内外盘弱势共振 油脂延续调整行情

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西4月份大豆出口量估计为1374万吨，比上周预估的1273万吨高出101万吨，也将高于3月份的出口量1356万吨，创下去年6月以来的最高值。 2、布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至上周四，大豆收获进度接近11%。该交易所将阿根廷大豆产量调低150万吨，从之前预测的5250万吨调低到5100万吨。 3、南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2024年4月1-15日，南马来西亚棕榈油产量环比减少22.27%。其中鲜果串单产环比减少22.43%，出油率（OER）增长0.03%。 4、美国全国油籽加工商协会（NOPA）压榨报告显示，3月底豆油库存强劲增长，超过了分析师们的预期。NOPA报告显示，3月底的豆油库存为18.51亿磅，比2月底的16.90亿磅增长9.5%，创下2023年5月份以来的最高库存，和去年同期的18.51亿磅持平。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，巴西大豆收割过8成，预计收获季将在4月底结束，未来产量调整空间不大，4月出口量预估再次上调，南美大豆升贴水稳中有升，美国部分大豆种植区雨量较大，但预计整体种植进度将正常推进，CBOT大豆期货维持弱势调整。马来西亚棕榈油出口量继续保持强劲增长，四月前半月产量出现下滑，但由于周边油脂替代压力增强，马棕榈油近期出现大幅调整。能源方面，EIA原油库存意外增加，同时市场开始对中国需求产生担忧，国际原油价格大幅回落，增加了生物能源产业链的调整压力。上周国内三大油脂库存小幅下降，随着4月大豆大量到港，油厂开机率将逐步回升，供应端压力仍然较大，消费端表现疲软，后续去库动能不足。棕榈油进口成本大幅回落，国内棕榈油进口利润转正，预计买船将有所增加，供给紧张状况缓解令棕榈油市场承压回落，豆棕价差继续修复。整体上看，目前油脂基本面仍然偏弱，缺乏炒作题材，预计油脂短期内将保持调整状态。