北证策略专题一：北证IPO+24年重视直联制机会240402

北证IPO策略专题报告聚焦于北交所（即北京证券交易所）的IPO策略，特别关注2024年的市场动态和投资机会。报告强调了北证IPO的几个关键特点：

1. IPO制度与沪深差异：北证实行注册制，但在具体操作上与沪深存在差异，如上市路径、发行定价、投资者范围、询价/配售机制等方面有所不同。北证的上市路径多元，包括直接从基础层升级、同时进入创新层、直联审核机制及直接IPO机制等。发行制度灵活，以直接定价为主，但对打新无特殊优待，导致机构参与热情不高。

2. IPO放缓但后备力量增强：尽管2024年北证IPO进程有所放缓，但新三板挂牌企业数量显著回升，挂牌门槛提高，意味着后备力量增强。2023年第四季度IPO未受沪深市场影响，预计2024年发行节奏稳定，且3月15日的新政细则落地后，全市场IPO将进入新稳态。

3. IPO质量展望：预计2024年北证IPO质量呈现前低后高的态势。直联制企业和IPO排队企业在规模、成长性和盈利能力上较存量上市企业有明显优势。预计下半年会有更多优质企业进入发行上市期，这将为投资者带来整体β机会。

4. 风险提示：报告指出可能的风险包括IPO进度的不确定性、大宗商品价格上涨对中游企业的业绩压力、以及宏观经济下行对小微企业的影响。

总结而言，2024年的北证IPO策略应重点关注直联制企业和IPO排队企业的投资机会，特别是那些基本面良好、老股流通盘大的次新股，以及下半年审核进程靠前的优质个股。同时，投资者需关注政策变动和市场动态，以应对可能的风险。