北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 22 2024年04月18日 《以旧换新，北交所高增长标的关键行业全覆盖—北交所策略专题报告》-2024.4.16 《大规模设备更新多维度政策陆续落地，北交所工业/消费领域标的深度梳理—北交所科技新产业跟踪第十四期》-2024.4.14 《北交所直联机制公司观察第四期，本期可关注瑞能半导、洁能股份等—北交所策略专题报告》-2024.4.14 北交所直联机制公司观察第五期，本期可关注顶立科技、青竹画材等 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  本期6家公司2022年营收中值3.94亿元，国家级“小巨人”企业2家 本期为北交所直联机制观察系列第五期，聚焦顶立科技、中健康桥、网进科技、青竹画材、嘉晨智能及海光科技6家直联机制公司，该6家公司2022年营收中值3.94亿元，归母净利润中值6054.77万元。其中顶立科技及嘉晨智能为国家级专精特新“小巨人”企业。 截至2024年4月8日共有50家新三板挂牌企业选择直连机制北交所上市，上期直联机制专栏（数据截至2024年4月2日）至今新增1家直联机制企业，为海光科技。 截至2024年4月3日，北交所已有109家公司获受理，覆盖高端装备制造、TMT、化工新材料、消费、生物医药等多元细分领域；579家披露意向，其中554家辅导中，14家已辅导验收。  顶立科技、青竹画材等公司科技属性强、具备稀缺性，建议进一步关注 1、顶立科技：专业从事特种热工装备研发、生产、销售的国家高新技术企业，产品涵盖碳基/陶瓷基复合材料热工装备、先进热处理/真空扩散焊热工装备、粉末冶金/环境保护热工装备等。2022年实现营收4.55亿元（+42%），归母净利润6436.78万元。 2、中健康桥：主要产品覆盖心脑血管和妇科等领域，涉及44 个产品批号，主营产品包括铝镁匹林片（II）、银杏叶胶囊、复方益母口服液以及通心舒胶囊，其中铝镁匹林片（II）为独家仿制药，通心舒胶囊为独家产品。2023年实现营业收入3.44亿元（+29%），归母净利润11214.37万元（+80%）。 3、网进科技：公司是一家专业的智慧城市IT服务商，立足于智慧城市行业，以自主研发的一系列软件产品及物联网应用平台为支撑，围绕城市运行、社会治理和安全管理的核心领域，运用大数据和人工智能等技术，向客户提供项目咨询、方案设计、设备采购、软件研发、系统集成及运营维护的一站式综合解决方案。2023年实现营收6.13亿元（+10%），归母净利润5493.92万元。 4、青竹画材：专注于美术画材产品研发、设计、生产与销售的创新型企业，自主品牌“青竹画材”在美术画材行业已形成良好消费者口碑。主要产品为美术绘画颜料及其他画材。2022年实现营收4.52亿元（+9%），归母净利润5953.02万元（+12%）。 5、嘉晨智能：主要产品包括电机驱动控制系统、整机控制系统和车联网产品及应用等，目前下游主要应用场景为工业车辆，已逐步拓展至挖掘机械等应用领域。2022年实现营收3.37亿元（+19%），归母净利润5692.73万元（+9%）。 6、海光科技：生产与销售溴素，主要下游有石油、农业、医药、水处理等；氯化钠、氯化钾、氯化钙、氯化镁等化学原料药主要用于血液透析、大输液与制剂等领域。2022年实现营收2.23亿元，归母净利润5669.18万元。  风险提示：政策变动风险、公司经营风险、宏观经济波动风险、监管处罚风险 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 22 目 录 1、 50家企业选择直联机制北交所上市，8家公司利润破亿 ..................................................................................................... 3 2、 聚焦6家直联机制企业，可关注顶立科技、青竹画材等 ..................................................................................................... 6 2.1、 顶立科技：热工装备小巨人，可比公司PE TTM均值47.3X ................................................................................... 6 2.2、 中健康桥：铝镁匹林片（II）独家仿制企业，可比公司PE 2022均值为23.8X ..................................................... 8 2.3、 网进科技：专业的智慧城市IT服务商，可比公司PE TTM均值61X .................................................................. 11 2.4、 青竹画材：美术画材颜料行业龙头，可比公司 PE 2022为17.2X ........................................................................ 13 2.5、 嘉晨智能：车辆智能驱动控制系统“小巨人”，可比公司2022 PE中值38.1X ...................................................... 15 2.6、 海光科技：国内领先的溴素与血液透析原料药生产商，可比公司PE 2022均值为12.0X .................................. 17 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 20 图表目录 图1： 50家直连机制企业2022归母净利润5000万元以上的合计有29家（家） ................................................................. 5 图2： 碳陶材料热工装备为主要营收来源，2023H1占比营收71.23% ..................................................................................... 6 图3： 2022年实现营收4.55亿元，归母净利润6436.78万元 ................................................................................................... 7 图4： 铝镁匹林片（II）为主要营收来源，2023年占比营收89.32% ....................................................................................... 8 图5： 2023年实现营收3.44亿元，归母净利润11214.37万元 ............................................................................................... 10 图6： 数字化解决方案为主要营收来源，2023年占比营收88.11% ........................................................................................ 11 图7： 2023年实现营收6.13亿元，归母净利润5493.92万元 ................................................................................................. 12 图8： 颜料为主要营收来源，2023H1占比营收87.31% .......................................................................................................... 13 图9： 2022年实现营收4.52亿元，归母净利润5953.02万元 ................................................................................................. 14 图10： 电机驱动控制系统为主要营收来源，2023H1占比营收71.19% ................................................................................. 15 图11： 2022年实现营收3.37亿元，归母净利润5692.73万元 ............................................................................................... 16 图12： 溴素为主要营收来源，2022年占比营收69.60% ......................................................................................................... 18 图13： 2022年实现营收2.23亿元，归母净利润5669.18万元 ............................................................................................... 19 表1： 目前共有50家新三板挂牌企业选择直连机制北交所上市，新增海光科技1家 .......................................................... 3 表2： 本期6家公司2022年营收中值3.94亿元，归母净利润中值6054.77万元，国家级“小巨人”企业2家 ................... 6 表3： 2023H1向前五大客户销售额占比营业收入38.76% ........................................................................................................ 7 表4： 顶立科技可比公司PE TTM均值为47.3X ......................................................................................................................... 8 表5： 2023年向前五大客户销售额占比营业收入71.73% ...........................................................................................