氢能行业事件点评：中石化京蒙千公里输氢管道项目启动招标

投资建议：我们认为随着绿氢制取技术成熟，以及风光等可再生能源装机占比提升，电力成本降低，绿氢成长空间将进一步打开。中游储运配套逐渐完备，尤其是最具经济性的管道输氢项目启动将带来大幅降低氢能使用成本，输氢管道项目将带动产业配套设备出货。1）依托集团资源带来业务订单的公司将最先受益，受益标的石化机械、华电重工；2）具备核心技术支撑，快速匹配市场需求的公司，推荐标的科威尔，受益标的亿华通、华光环能、富瑞特装、冰轮环境。 事件：中石化京蒙1145公里输氢管道示范工程项目启动招标，该输氢管道示范工程从内蒙古乌兰察布至北京，途经内蒙古自治区、山西省、河北省、北京市和天津市等5个省级行政区，管径为DN457、DN610，管道近期设计输量为10万吨/年，远期规划输量为50万吨/年；该项目将在2026年中建成，于2027年中投产。 纯氢管道是最具经济性的运输方式，标志性项目启动产业进入提速期。中石化京蒙千公里输氢管道项目是国内氢能产业的标志性项目，随着该项目招标的启动，意味着国内长距离大规模输氢管道已渐行渐近，意味着管道途径省市的路由问题有了解决方案，项目的后续推进将加快。三北地区具有绿氢资源，而华北及沿海地区具有消纳能力，管道输氢是解决氢气供需错配的主要手段。无论运输距离远或近，相比其他运输方式，掺氢管道及纯氢管道运输的方式是最具经济性的，当运输距离在50-1000km时，运输成本分别在4.79-8.38元/kg和0.91-6.88元/kg之间。 纯氢管道将降低输氢成本约14.7元/kg，促进燃料电池汽车推广应用。 燃料电池汽车的推广主要集中于京津冀及其他华北地区，2023年河北城市群推广燃料电池汽车最多，超3000辆，其次是河南和北京。 目前制约燃料电池汽车发展的主要因素是用氢成本高，氢能管道将降低用氢成本，有利于大规模推广燃料电池汽车应用。西氢东送项目的实施将大幅降低用氢成本，在同样运输500km的情况下，长管拖车运输成本在18.4元/kg，而纯氢管道的运输成本在3.7元/kg，纯氢管道输氢成本降低14.7元/kg。 风险提示：绿氢降本不及预期，氢气储运发展不及预期。