酒店餐饮 /行业投资策略周报 /2024.04.17 请阅读最后一页的重要声明！ 五一预期带动板块情绪，茶饮品牌集中赴港IPO 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 相关报告 1. 《RevPAR逐季修复，关注后续基本面改善》 2023-09-23 2. 《国内酒店量价恢复度环比回升，亚朵Q2业绩超预期 》 2023-08-21 3. 《RevPAR恢复度环比走弱，23Q2凯悦中国区增长亮眼 》 2023-08-14 酒店餐饮板块周度跟踪 核心观点 ❖ 板块涨跌幅：五一出行高景气度预期，叠加事件性催化带动酒店板块行情，本周君亭酒店、华天酒店分别+27.58%、+21.37%，领涨。 ❖ 酒店板块：行业数据仍相对承压，全国量价数据来看，2024年第14周全国OCC较2019年同期-4.98pct；全国ADR较2019年同期-4.96%，全国RevPAR较2019年同期-12.61%。头部酒店集团的数据表现存在超额，自有渠道导流（会员体系强大）和产品品质（节假日收益管理）支撑下，量价表现远超于行业。我们认为在消费力持续修复过程中，核心关注标的在品牌、会员、运营方面的边际变化情况。华安资产摘牌锦江转让的时尚之旅100%股权，旗下21处资产将作为ABS一期项目，此举有望提升资产利用效率，改善海外主体债务情况。 ❖ 餐饮板块：餐饮企业同店修复情况较为分化，受客单价下滑及去年同期高基数影响，同店增速尚待拐点。具体来看，我们预计百胜、太二、奈雪同店增速仍相对承压，而海底捞由于去年1-2月仍在门店调整阶段、且受益于措施调整有效，1-2月翻台率同比高增；处在品牌势能上升阶段且新进入城市门店日销表现亮眼的达势股份预计24Q1同店增速仍维持正增。我们认为后续在消费回暖和政策加持下，头部品牌同店情况有望改善。本周数据（4/8-4/12）来看，海底捞平均翻台率为2.08次/天，较去年同期+0.24次/天；Manner单个门店平均订单量为228单/天，较去年同期+15.9%。 ❖ 投资建议：酒店板块，短期我们建议关注1）受益于休闲度假需求增长的君亭酒店（301073.SZ）；2）2024Q1指引相对积极的华住集团（1179.HK）；中期建议关注改革成效逐步兑现的锦江酒店（600754.SH）；餐饮板块，我们建议关注24Q1数据表现积极和扩张加速逻辑的同庆楼（605108.SH）。 ❖ 风险提示：行业恢复不及预期、拓店不及预期、行业竞争加剧 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（04.15） EPS（元） PE 投资评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600754 锦江酒店 307.53 28.74 0.94 1.53 1.72 30.70 18.79 16.75 买入 01179 华住集团-S 0.00 30.15 1.29 1.46 1.66 21.01 18.60 16.34 买入 301073 君亭酒店 52.89 27.20 0.25 0.67 0.99 98.50 40.37 27.40 增持 605108 同庆楼 83.46 32.10 1.07 1.46 1.87 29.06 21.17 16.55 买入 数据来源：wind数据，财通证券研究所；注：同庆楼采用wind一致预期；以4月15日收盘价数据计算 -52%-41%-31%-20%-10%0%酒店餐饮沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 酒店：四川概念带动板块情绪，君亭领涨 ........................................................................................... 4 1.1 板块涨跌幅跟踪 .................................................................................................................................. 4 1.2 行业周度数据跟踪 .............................................................................................................................. 4 1.2.1 供需：本周供给同比+5.44%，RevPAR同比-9.41% ................................................................. 4 1.2.2 量价：价格环比修复，经济型修复领先 ...................................................................................... 5 1.2.3 城市：一线商旅需求仍待拐点 ...................................................................................................... 7 1.2.4 品牌：华住拓店顺利，清明节期间量价双升 .............................................................................. 8 1.3 五一出行景气度提升，锦江转让时尚之旅100%股权 ................................................................... 9 1.3.1 行业新闻 .......................................................................................................................................... 9 1.3.2 公司公告 ........................................................................................................................................ 10 2 餐饮：同店尚待拐点，茶饮集中赴港IPO ......................................................................................... 10 2.1 板块涨跌幅跟踪 ................................................................................................................................ 10 2.2 行业高频数据跟踪 ............................................................................................................................ 11 2.2.1 同店：海底捞和Manner仍同比增长 ........................................................................................ 11 2.2.2 拓店：快餐茶饮品牌拓店速度领先 ............................................................................................ 12 2.3 霸王茶姬拟计划今年赴美上市 ........................................................................................................ 12 2.4 茶百道预计下周港交所上市，锅圈发布“社区央厨”战略定位 .................................................... 13 2.4.1 行业新闻 ........................................................................................................................................ 13 2.4.2 公司公告 ........................................................................................................................................ 14 3 投资建议及风险提示 ............................................................................................................................. 15 3.1 投资建议 ............................................................................................................................................ 15 3.2 风险提示 ............................................................................................................................................ 15 图1. 近一周酒店板块走势（240408-240412） ........................................................................................... 4 图2. 全国酒店供给情况（家） ..................................................................................................................... 5 图3. 分类型酒店数量（家） ......................................................................................................................... 5 图4. 分城市周度酒店OCC ........................................................................................................................... 6 图5. 分城市周度酒店ADR（元） ................