季度改善符合预期，展望医保首年销售放量

艾迪药业（688488）是一家专注于抗HIV创新药物开发的生物制药公司。根据最近的研报，公司在2023年的表现有所改善，特别是在HIV口服新药的销售上。公司全年实现了4.11亿元的营业收入，其中抗HIV创新药收入为7,357.88万元，人源蛋白粗品收入为2.56亿元。

在2023年第四季度，公司的营收为1.10亿元，HIV口服新药收入达到2709.22万元，较上一季度增长98.33%，显示出明显的季度改善趋势。这得益于公司调整了创新药的商业化模式，采用学术推广及多模式覆盖，通过直营和招商模式扩大了市场渗透，并根据医院规模和影响力进行分级管理。

公司管理层在2023年下半年进行了重组，引进了高级管理人员，包括HIV创新药商业化领域的高级副总裁、市场总监、财务总监和HR总监，为公司的商业化加速奠定了基础。同时，公司成功推动了两款创新药进入医保目录，这将进一步提高药物的可及性和患者的负担减轻。

预计艾迪药业2024-2026年的收入将分别增长21.1%、64.0%和33.6%，归母净利润则从-0.6亿元增长至1.1亿元，对应的P/E分别为310X、58X。基于公司在国内HIV领域的领先地位和全面的产品布局，维持其“买入”评级。

值得注意的是，公司在财务稳定性、盈利能力、偿债能力和营运能力方面仍有挑战，特别是现金流状况和资产周转效率。同时，存在产品销售波动、订单持续性不足和医保政策不确定性等风险。