价格反弹，关注需求持续性审核人：韩业军从业号：F0273312投询号：Z0003142邮箱：hanyejun1987@163.com撰写人：赵晴从业号：F03087073投询号：Z0019543邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号黑色事业部报告制作日期：2024-04-14一德黑色·煤焦周报 品种类型策略合约驱动估值入场止损止盈周期焦煤建议观望焦炭建议观望核心逻辑本周，双焦盘面出现阶段性反弹，但煤焦现货跟涨相对乏力，焦炭落实第8轮提降，焦煤后半周现货略有反弹。钢厂利润恢复较好，部分品种点对点利润300左右，4月有复产计划，对于煤焦需求边际转好，基本面有所改善，但总体需要见到铁水恢复至230万吨/日达到供需平衡。目前，焦煤库存累积在上游端（煤矿及口岸监管区），下游库存偏低，若需求大幅启动，价格反弹弹性较大。但若需求不能持续好转，阶段性补库结束，后期仍有回调概率，故核心为后期后续钢材需求及钢厂铁水恢复情况。本周价格反弹幅度较大，盘面已出现较大幅度升水，但现货端仍有隐忧，上游库存压力较大，贸易需求好于刚需。下周密切关注现货跟涨情况，若现货跟涨乏力，则盘面继续反弹存压力，短期建议观望为主。 焦炭要素评估供应独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量105.31万吨，环比下降0.32万吨。需求本周钢联铁水224.75万吨/日，环比回升1.17万吨/日。同比下降21.95万吨/日。价格焦炭提降第8轮100元/吨落地，累跌800元/吨。后期仍有提降第九轮预期。库存钢材需求有所恢复，钢厂刚需增加，适当补库叠加投机需求入场，焦企库存去化，钢厂库存增加。港口库存增加。加权库存较上周有所增加。利润焦炭第8轮提降落地后，焦煤价格有所企稳，焦企亏损环比有所增加，平均亏损在50-100元/吨附近。基差孝义准一至港口焦炭，基差-301元/吨，周环比缩小296元/吨。 焦煤要素评估国内市场本周大样本煤矿开工85.21 %，环比上周回升0.37%；小样本煤矿开工83.28%，环比上周回升0.89%；前期部分事故停产煤矿有复产情况，产量环比有所增加。价格方面，本周煤价稳中偏弱，部分煤种补跌50-100元/吨。线上竞拍涨跌互现，流拍率回落至23.1%附近，整体好转，成交价较上期涨跌互现。低价煤种成交较好，部分煤种出现溢价。蒙煤市场甘其毛都口岸本周日均通关1096车，环比上周回升31车。监管区库存继续增加并创下历史新高，受制于库存压力，近日口岸通车难有大幅回升。周初随着焦炭提降落地，口岸市场成交冷清，蒙煤价格进一步下跌至现汇1190-1210元/吨，后半周随着盘面拉涨，期现贸易商入场增多，口岸蒙5原煤报价涨至1250元/吨。短盘运费45元/吨，周环比下降5元/吨。海运煤市场本周海运煤市场情绪仍偏弱，海外需求不佳，成交偏少，供应相对充足，印度市场为后季风季节做准备，价格稍有支撑。澳洲中挥发主焦远期最新成交价FOB227美金，环比下跌19.5美金，最新成交折合国内到港含税价约2030元/吨，与国内相似煤种价格相比仍倒挂。港口现货方面，情绪偏弱，成交较少，北方港口俄罗斯煤低灰k4部分现货报价1650元/吨左右，周环比下跌50-100元/吨左右；俄罗斯伊娜琳部分报价1400-1450元/吨左右，周环比下跌50元/吨左右。后半周价格及情绪略有企稳。库存下游采购意愿略有增加，洗煤厂库存去化，但焦钢企业库存环比下滑。煤矿继续累库，但幅度放缓。加权库存环比下降。基差以最便宜交割品蒙煤计算，基差-237元/吨，周环比缩小285元/吨。 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨）供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨）-10.0-5.00.05.010.015.020.0125.0135.0145.0155.0165.0175.0供需缺口精煤供应精煤需求日期煤企开工率煤炭产量进口保供精煤供应焦煤可满足铁水钢联铁水焦煤供需差焦煤日均库存变化2024/3/2981.38%123.5282149.5223.3221.31.3-12.82024/4/582.39%125.0282151.0225.6223.61.317.02024/4/1283.28%126.3282152.3227.7224.81.9-3.82024/4/1983.50%126.7282152.7228.2#N/A#N/A#N/A2024/4/2683.70%127.0282153.0228.6#N/A#N/A#N/A 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨）供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨）-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.0100.0105.0110.0115.0120.0125.0130.02023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04焦炭供-需折焦炭供应折焦炭需求日期焦炭开工率焦炭产量出口量进口量焦炭供应焦炭可满足铁水钢联铁水焦炭供需差焦炭日均库存变化2024/3/2969.4109.42.30.0107.1221.7221.30.21.02024/4/569.4109.32.30.0107.1221.6223.6-0.9-0.52024/4/1269.2109.02.30.0106.7221.0224.8-1.81.72024/4/1969.0108.72.30.0106.4220.3#N/A#N/A#N/A2024/4/2669.0108.72.30.0106.4220.3#N/A#N/A#N/A 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：523家煤矿精煤日均产量（单位：万吨）供给：523家煤矿开工率（单位：%）供给：煤矿开工率（单位：%）供给：煤矿产量（单位：万吨）地区焦煤开工率周环比去年同比山西地区83.38%1.21%-11.82%河北地区90.22%0.00%-2.32%山东地区77.36%0.44%-0.60%内蒙地区103.70%1.13%-2.06%陕西地区99.00%2.47%-48.32%汇总85.21%0.37%-13.01%地区周原煤产量周环比去年同比山西地区522.561.47%-12.41%河北地区57.410.00%-2.51%山东地区141.280.57%-0.77%内蒙地区54.331.10%-1.95%陕西地区16.802.56%-32.80%汇总838.541.09%-9.93%50607080901001101201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320244555657585951月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232024前期部分事故停产煤矿有复产情况，产量环比有所增加。 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨）供给：洗煤厂开工率（单位：%）地区洗煤厂开工率周环比去年同比全国66.93%-1.24%-10.42%供给：蒙煤通关车数（甘其毛都口岸）（单位：车数）4050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024304560751月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320240300600900120015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024甘其毛都口岸本周日均通关1096车，环比上周回升31车。 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：独立+钢厂自有焦化日均产量（单位：万吨）1001101201301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024供给：全样本独立焦企日均产量供给：全样本钢厂自有焦化日均产量需求：铁水日均产量（单位：万吨）1902002102202302402502601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024444546474849501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024本周钢联铁水224.75万吨/日，环比回升1.17万吨/日。同比下降21.95万吨/日。焦化利润亏损，产量延续下滑。 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨）供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨）201920202021202220232024同比1月737981312551619100212.35%2月291534323299691787131.45%3月614564491376917#N/A143.61%4月743628348426846#N/A98.85%5月592479341457672#N/A47.10%6月655626413498774#N/A55.32%7月775737377612713#N/A16.59%8月907717468641957#N/A49.35%9月7976724356841081#N/A57.95%10月570590438621782#N/A25.92%11月618372774573992#N/A73.05%12月1703577496461146#N/A77.33%进口数量合计供给：炼焦煤进口：澳大利亚→中国（单位：万吨）030060090012001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023202401503004506001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：炼焦煤进口：美国→中国（单位：万吨）供给：炼焦煤进口：俄罗斯→中国（单位：万吨）供给：炼焦煤进口：蒙古→中国（单位：万吨）-501002504005507001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320240601201802403001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023202403060901201501801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024供给：230家西南焦企开工率（单位：%）4050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：230家华北焦企开工率（单位：%）供给：230家东北焦企开工率（单位：%）供给：230家华东焦企开工率（单位：%）供给：230家西北焦企开工率（单位：%）50607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320244050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：230家华中样本开工率（单位：%）需求：焦炭出口季节性走势图（单位：万吨）657585951月2月3月4月5月6月7月8月9月10月