硅：交割新规难改过剩格局

封帆期货从业资格号：F3036024投资咨询从业证书号：Z0014660审核人：王伟伟期货从业资格号：F0257412投资咨询从业证书号：Z00018972024年4月14日 期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 本周综述 本周策略 【投资逻辑】过去一周工业硅盘面价格冲过回落收盘于12205元/吨。供应端，硅厂利润依旧承压，新疆地区硅厂出现主动减产，南方即将进入丰水期但复产意愿不佳，供给端的减少量依旧不足难以扭转供需格局，库存仍在持续增加。成本方面，电价处于平稳阶段，折算盘面利润新疆出现亏损生产意愿减弱。消费方面，多晶硅保持平稳增长，但库存也持续增加，粉厂接货意愿不强，招标价格偏弱；有机硅行业再次面临亏损，产量减少库存增加；合金行业消费开始复苏。市场情绪普遍悲观，价格难寻支撑。周末行业迎来交割新规于12月执行，升水的下调和微量元素指标的增加将会提高仓单品质和下游接货意愿，不过当近60万吨的库存依旧难以解决，价格承压难上涨。 【投资策略】供应过剩格局持续，工业硅维持逢高布空，但对下跌空间保持谨慎。 工业硅 01 有机硅 02 目录CO N T E N T S 多晶硅 03 04 工业硅01 现货市场价格 现货市场价格下调 •持货商多持观望态度，出货意愿不强，下游消费刚需买货，囤货意愿不强，市场成交冷清 资料来源：一德有色、SMM、百川 价差 基差表现 资料来源：一德有色、SMM、百川 •05-06合约价差-60元/吨 工业硅供应 •新疆地区出现主动减产•西南生产延续弱势对丰水期复产积极性不高•整体开炉数减少但不足以扭转供需格局 资料来源：一德有色、SMM、百川 资料来源：一德有色、SMM、百川 资料来源：一德有色、SMM、百川 •4月份云南电价0.48-0.53元/度•4月四川电价0.57-0.6元/度 资料来源：一德有色、SMM、百川 工业硅成本利润 资料来源：一德有色、SMM、百川 新疆421#生产成本13407元/吨，利润-2.5元/吨云南421#生产成本15201元/吨，利润-1546元/吨四川421#生产成本15618元/吨，利润-1813元/吨 仓单库存减少，现货库存增加 资料来源：一德有色、SMM、百川 资料来源：一德有色、SMM、百川 •供给增加压力长存，消费向上弹性不足 有机硅02 资料来源：一德有色、SMM、百川 •山东某厂价格下调500元/吨，行业重新面临亏损 •下游刚需买货，原料库存低位，但抄底囤货意愿差 有机硅供应 资料来源：一德有色、SMM、百川 •周度产量下滑，库存持续增加 有机硅供需平衡 •本周库存49100吨，周度环比增加1400吨。 资料来源：一德有色、SMM、百川 多晶硅03 资料来源：一德有色、SMM、百川 •多晶硅价格下滑，本周致密料价格48元/千克，行业毛利率5.7% •多晶硅价格持续下滑，产量持续增加，库存出现堆积 资料来源：一德有色、SMM、百川 多晶硅消费-硅片 •182mm主流硅片价格1.65元/片，较上周下滑0.1元/片 资料来源：一德有色、SMM、百川 铝合金04 铝合金消费开始修复 资料来源：一德有色、SMM、百川 资料来源：一德有色、SMM、百川 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2012】38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。一德期货不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层 全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn