东北与华北玉米价差较低 玉米现货平稳

银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 第一部分周度观点分析及策略推荐 第二部分周度数据跟踪 第一部分周度观点分析及策略推荐 内容摘要 ◼美4月报告平淡，美玉米非商业净空持仓仍较高，美玉米进口利润较高。 ◼东北产区受收储及深加工库存较低影响，玉米现货相对偏强。华北玉米仍偏弱，与东北玉米价差较低，深加工库存增加，饲料企业库存略增，北方港口玉米库存大幅增加，南方港口谷物库存也在增加，需求开始回暖，玉米现货仍波动较小。07玉米震荡回落，下方2400支撑较强。 ◼本周淀粉厂开机率继续上涨，提货量略增，淀粉库存略降，淀粉现货下跌，副产品价格下降，深加工利润稳定。预计下周开机率维持高位，淀粉库存仍会维持高位，淀粉现货相对平稳。 国际—4月报告平淡，美玉米底部确立，进口利润维持高位 ◼美玉米4月报告变化不大，美玉米窄幅震荡，底部基本确立。截止4月12日，美湾玉米4月船期到岸完税价2032元，广东港口2470元，进口利润438元，巴西6月到港2088元，进口利润382元。 ◼截止4月4日，本周美玉米出口检验142万吨，累计出口2733万吨。本周对中国出口6.9万吨，累计对中国出口193万吨，占比7.1%。 国际—美玉米非商业净空持仓维持高位 ◼截止4月2日，美玉米非商业净空持仓18.1万手，净空继续减少。 国内-深加工库存略降，饲料企业库存略降，深加工消耗量增加 ◼深加工消耗略增。据Mysteel农产品统计，2024年14周（4月4日-4月10日），全国主要126家玉米深加工企业（淀粉、淀粉糖企业、酒精及氨基酸企业）共消费玉米127.85万吨，较前一周增加0.95万吨。（图是149家企业） 深加工库存继续上升，利润尚可，华北深加工库存增加，东北库存低于去年，预计下周库存继续增加。截止4月11日，96家深加工玉米库存537.3万吨，较上周减少0.13%。 饲料企业玉米库存略增。47家规模饲料厂显示，截止4月11日，饲料企业玉米平均库存29.89天，环比增加0.15天，较去年同期增加1.16%。 国内-北港玉米库存大幅增加，南港谷物库存也在增加 北方港口玉米库存大幅增加，南方谷物库存上涨。据根Mysteel玉米调研，4月5日北方四港玉米库存306万吨，周环比增加7.3万吨，当周四港下海量48.6万吨，周环比减少11.2万吨。 ◼ ◼广东港内贸玉米库存50.5万吨，较上周增加7.1万吨，外贸库存36.2万吨，较上周增加2.8万吨；进口高粱45.3万吨，较上周增加6.4万吨；进口大麦89.8万吨，较上周增加3.8万吨，全部谷物221.8万吨，增加20.1万吨。 淀粉-开机率继续上升，淀粉库存略降，淀粉现货回落，利润下降 ◼利润尚可，开机率增加。本周（4月4日-4月10日）全国玉米加工量66.27万吨，淀粉产量35.15万吨，较上周产量增加0.52万吨。开机率69.49%，较上周上升1.03%。 ◼玉米现货稳定，淀粉现货下跌，副产品价格也在下跌，盈利下滑。本周吨玉米黑龙江利润为-20元/吨，较上周减少28元，山东利润为6元/吨，较上周减少26元。 ◼下游提货量略增，淀粉库存下降，预计下周淀粉库存继续维持高位。截止4月10日，本周玉米淀粉库存为118万吨，较上周减少0.9万吨，降幅0.76%，月增幅2.97%，年同比增幅14.34%。 深加工-玉米淀粉下游消费 ◼淀粉糖开机率：本周（4.4-4.10）F55果葡糖浆浆开机率53.6%，较上周增加1.68%，麦芽糖浆开机率46.19%，较上周减少0.23%。◼纸厂开机率：本周（4.4-4.10）瓦楞纸开机率63.7%，较上周减少0.75%，箱板纸开机率66.75%，较上周减少0.35%。 策略逻辑 玉米：美玉米4月报告平淡，美玉米非商业净空持仓仍较高，美玉米底部基本出现，后期仍有上涨空间。东北地区受收储政策及深加工库存较低影响，东北地区玉米现货偏强。华北地区今年霉变较高，最近上量较多，玉米现货偏弱，华北与东北玉米价差较低。下游深加工库存增加，饲料企业库存略增，北港玉米库存大幅增加，南方港口谷物库存也在增加，全国售粮进度低于去年，但售粮进度也在加快，玉米现货下跌空间有限，华北玉米涨幅会大于东北。本周05玉米持续下跌，周五跌破2400元/吨，短期玉米下跌空间有限，现在主力转为07玉米，仍会窄幅震荡。 淀粉：淀粉厂开机率上升，下游提货量略增，淀粉库存下降。玉米现货稳定，但副产品价格下跌，淀粉现货回落，淀粉厂利润盈利下滑，东北地区加工利润已经转负。下游糖厂和纸厂开机率相对稳定，预计淀粉库存仍维持高位。05淀粉跟随玉米窄幅波动。 【交易策略】 美玉米底部震荡，底部已经确立，可以尝试做多。华北农户卖粮增多，玉米现货偏弱，但东北深加工库存仍较低，饲料企业库存也较低，4月仍有一波集中备货，现货下跌空间有限，华北玉米仍有上涨空间。07玉米窄幅震荡，技术上在60日均线附近，操作上07玉米仍会震荡，2400支撑较强。 1.单边：07玉米2420-2460短多思路。 2.套利：观望。 3.期权：卖出C2407-p-2420期权(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（4.4-4.10）自繁自养利润112元/头，较上周增加17元/头，外购仔猪利润300元/头，较上周增加17元/头。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（4月4日-4月10日）白羽肉鸡养殖利润-0.48元/只，较上周增加0.77元/只。 ◼蛋鸡利润：本周养殖成本3.64元/斤，养殖利润-0.36元/斤，较上周减少0.03元/斤。 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。