晨报集萃

2024.04.11 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品涨跌排名 交易数据观测—商品月涨跌排名 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 宏观与产业观测 投资观点 美国3月通胀超预期，降息预期推迟，但不确定性犹存。 市场逻辑 1、消费者价格指数（CPI）继2月份上涨0.4%后，3月仍上涨0.4%，年率也升至3.5%，是连续第三个月上升。具体而言，汽油和住房成本（包括租金）占CPI涨幅的一半以上。能源通胀年率2.1%，而前值为-1.9%，住房通胀年率5.7%，持平于前值，食品年率2.2%，亦持平前值。但二手车和卡车通胀年率-2.2%，前值-1.8%，新车通胀年率-0.1%，前值0.4%，压力有所缓和； 2、美联储6月降息押注几乎消失殆尽，甚至7月的前景也不稳定。互换市场完全消化的美联储首次降息时间甚至从9月推迟至11月。 3、基于住房市场景气、就业偏强及能源市场因地缘紧张维持高位，美国二次通胀风险增加，降息前景不确定性高。不过，后续仍待重点关注供应链改善及中美经贸协调的可能。 核心数据 美国3月未季调CPI年率3.5%，预期3.40%，前值3.20%。未季调核心CPI年率3.8%，预期3.70%，前值3.80%。3月核心CPI月率0.4%，预期0.30%，前值0.40%。季调后CPI月率0.4%，预期0.30%，前值0.40%。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 市场近期或有调整，待二季度择机入场。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收跌，三股指成交量较上一交易日上升，主力资金净流出；2、期市：IH、IF、IC均收跌；IF、IC、IH均贴水；机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度下降，空仓集中度下降；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度上升。3、科创板跌多涨少。 核心数据 周三，主力资金净流出439亿元；北向资金净流出41亿元。融资余额15021亿，较昨增36亿，融券余额411亿，较昨增6亿。 商品市场观测—铁矿石 投资观点 基本面情况好转程度有限，价格反弹受到压力较大，关注回调机会。 市场逻辑 1.供应端：海外矿山发运量都开始反弹，根据钢联最新数据显示，截至4月5日，澳洲发运量为1854.3万吨，较前一周的2072万吨减少4.21%，巴西发运量为839.9万吨，较前一周的739万吨增加13.65%，全球发运量为3245.8万吨，较上周3388.3万吨开始回落。截至4月5日，铁矿石到港量为2436.9万吨，较前一周的2440.4万吨减少0.14%，铁矿石到港量开始回落。 2.需求端：铁水产量终于回到春节前的生产水平，但钢材的消费在几周的快速回升后停滞并有所回落，下游消费的恢复依旧艰难。3.库存：铁矿石港口库存累库情况有掉头的趋势，截止4月5日，铁矿石港口库存为14452.27万吨，较前一周的14431.2万吨上升0.15%，累库速度持续放缓。4.宏观：4月3日，国家发改委等5部门表示继续开展粗钢产量调控，节能降碳促进行业高质量发展，对铁矿石消费带来利空。 核心数据 1.截至4月5日，当周铁水产量为223.58万吨，相比前一周的221.31万吨增加了2.27万吨，增幅为1.03%。同时，高炉产能利用率从前一周的82.76%增加到83.61%。 2.截止4月5日，螺纹钢表观消费量为275.94万吨，较前一周的281.26万吨有所回落，需求处于季节性的恢复当中，在连续六周的上升之后，本周开始增速放缓。 资料来源：Mysteel，中融汇信期货 商品市场观测—液化气 投资观点 成本端有支撑，但自身基本面偏弱，价格区间震荡。 市场逻辑 1、原油受到OPEC+减产以及地缘冲突的影响，油价高位运行。沙特4月CP报价出现了下调，丙烷615美元/吨，较上一月下调了15美元/吨，丁烷620美元/吨，下调了20美元/吨，折合到岸成本价分别为5051元/吨和5211元/吨左右。 2、供应端，福建联合部分资源外放，且华东丙烷供应量较大，国内商品量供应小幅增加，总量在55万吨左右。美国货装船出口坚挺，科威特4月现货销售仍存，市场可售资源充裕。整体上液化气供应偏宽松。 3、需求端，多套PDH装置检修，行业开工率大幅下降，当前整体开工率仅在5成左右。山东、江苏以及浙江分别有一套装置计划恢复开工，预计PDH行业开工率将小幅提升。不过当前行业依旧亏损，短期内大幅开工概率不高。 核心数据 截至4月4日，液化气港口库存为247.51万吨，较上周增加9.96万吨，增幅为4.19%；企业库存率为27.63%，环比下降0.49%。 策略总结 螺纹钢：粗钢平控利好钢厂利润，基本面好转支撑近期价格。 铁矿：基本面压力有所放松，关注后期消费情况。原油：地缘冲突持续，油价高位运行，关注需求端的变化。工业硅：下游采购低迷，硅价低位运行。PTA：短期震荡，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。纯碱：短期震荡，中期关注供需面变动，建议观望为主。油脂：国内整体需求预期仍不佳，供给端或存在变数。蛋白粕：双粕基本面预期差异或将显化。棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！