预计2024年盈利有望回升，分红能力具持续性，维持买入

中国人保财险（2328 HK）的研报指出，该公司预计在2024年将实现保费收入增长，主要得益于车险、农险、社保业务的稳定增长以及整体保费收入的增长，预计增速不低于GDP增速的5%。

在成本率方面，公司预计2024年的综合成本率将有所改善。尽管2023年综合成本率为97.8%，同比上升1.2个百分点，但公司计划通过加强非车险业务的风险减量管理、压缩高赔付业务、加快优质业务发展等措施，使得非车险COR控制在100%以内，并争取进一步优化。在车险业务上，公司保持稳固的龙头优势，市场份额稳定，特别是在新能源车险领域，市场份额超过三分之一，COR优于行业平均水平。

投资业务方面，虽然2023年总投资收益率为3.5%，同比下降0.3个百分点，但预计2024年投资收益率将有小幅改善。公司的偿付能力充足，分红能力持续，2023年末核心偿付能力达到208.7%，同比增长6.8个百分点。公司计划派发每股股息0.489元，同比增长2.3%，分红率为44%，同比提升7.8个百分点。

基于以上因素，分析师维持对中国人民财产保险的“买入”评级，预计2024年公司承保利润和投资收益将有所改善，归母净利润同比增长7%，ROE有望保持在11%。基于2024年1倍市账率，目标价从10.5港币上调至12.0港币。