证券研究报告 行业研究 行业周报 石油石化 行业研究/行业周报 油价高位运行，石化上游板块持续受益 ——石油化工行业周报（20240408-20240412） ◼ 市场行情回顾 板块表现 本周（20240408-20240412）中信石油石化板块下滑约0.85%，上证综合指数下滑约1.62%，同上证综合指数相比，石油石化板块领先约0.77个百分点。子板块方面，石油石化子板块整体下滑，其中油品销售及仓储、工程服务、油田服务等子板块跌幅居前。 本周（20240408-20240412）石油石化板块领涨个股包括宝莫股份、华锦股份、恒力石化、宇新股份、贝肯能源等；领跌个股包括ST海越、宝利国际、统一股份、ST洲际、胜通能源等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下：恒力石化（+3.33%）、恒逸石化（-1.44%）、东方盛虹（-1.71%）、荣盛石化（-2.11%）、新凤鸣（-2.4%）、桐昆股份（-3.71%）等。 ◼ 核心观点 上游板块方面，根据隆众资讯，中东局势暂缓，潜在的供应风险担忧减弱，上周国际油价下跌。从周度数据以及EIA短期展望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数短期有所下滑，同比下滑更为明显，而欧佩克国家的钻井平台数量今年一季度延续增长，利好油服公司在中东区域的业务的拓展。 中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周缩小约1.31美元/桶，汽油价差周扩大约1.49美元/桶，乙烯与石脑油价差周扩大约4.87美元/吨，PX与石脑油价差周缩小约2.13美元/吨。从周度数据来看，新加坡汽油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯与石脑油价差有所扩大，有利于炼化公司的业绩修复。 终端聚酯方面，截至4月12日，POY价差约为996元/吨。从库存天数来看，江浙织机FDY/DTY/POY的库存天数分别环比变化+0.1/-1.1/+0天，整体库存有所去化，涤纶长丝POY价差有所扩大，有利于长丝企业业绩修复。 ◼ 投资建议 在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油、中国石化等。2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注海油工程、中海油服、中曼石油等。3）随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等。 ◼ 风险提示 油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。 增持 (维持) 行业： 石油石化 日期： yxzqdatemark 分析师： 詹烨 E-mail： zhanye@yongxingsec.com SAC编号： S1760521040001 近一年行业与沪深300比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《地缘风险增强，国际油价上涨》 ——2024年04月09日 -30%-22%-14%-6%2%10%04/2306/2309/2311/2301/2404/24石油石化沪深3002024年04月16日 行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 市场行情回顾 ........................................................................................... 3 1.1. 板块表现 .............................................................................................. 3 1.2. 个股涨跌幅 .......................................................................................... 3 2. 核心观点 ................................................................................................... 3 2.1. 原油&天然气板块 ............................................................................... 3 2.2. 油服板块 .............................................................................................. 5 2.3. 中游炼化板块 ...................................................................................... 6 2.4. 终端聚酯板块 ...................................................................................... 7 2.5. C3板块 ................................................................................................. 8 3. 重点公司公告 ........................................................................................... 9 4. 投资建议 ................................................................................................... 9 5. 风险提示 ................................................................................................... 9 图目录 图1: 石油化工子行业周涨跌幅 ........................................................................ 3 图2: 布伦特油价高位震荡 ................................................................................ 4 图3: WTI油价高位震荡 .................................................................................... 4 图4: NYMEX天然气期货价格走势 ................................................................. 4 图5: 亨利港天然气现货价格走势 .................................................................... 4 图6: 美国商业与SPR原油库存变化 .............................................................. 5 图7: 美国汽油与燃料油库存变化 .................................................................... 5 图8: 美国活跃钻机数变化 ................................................................................ 6 图9: 全球钻井平台数量有所分化 .................................................................... 6 图10: 国内成品油价格走势 .............................................................................. 6 图11: 新加坡汽柴油价差走势 .......................................................................... 6 图12: 乙烯-石脑油价差走势 ............................................................................ 7 图13: PX-石脑油价差走势 ................................................................................ 7 图14: POY价差 ................................................................................................. 7 图15: 涤纶长丝各品种库存天数 ...................................................................... 7 图16: 长丝上游开工率 ...................................................................................... 8 图17: 长丝下游开工率 ...................................................................................... 8 图18: 聚酯瓶片价格走势 .................................................................................. 8 图19: 聚酯瓶片价差走势 .................................................................................. 8 图20: 丙烯酸与丙烷价差走势 .......................................................................... 9 图21: 聚丙烯与丙烷价差走势 .......................................................................... 9 表目录 表1: 石化板块个股周涨跌幅 ............................................................................ 3 行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 3 1. 市场行情回顾 1.1. 板块表现 本周（20240408-20240412）中信石油石化板块下滑约0.85%，上证综合指数下滑约1.62%，同上证综合指数相比，石油石化板块领先约0.77个百分点。子板块方面，石油石化子板块整体下滑，其中油品销售及仓储、工程服务、油田服务等子板块跌幅居前。 图1:石油化工子行业周涨跌幅 资料来源：Wind，甬兴证