2023年报点评：业绩符合预期，聚医获客能力持续验证

公司业绩与市场表现

• 财务表现：公司2023年度营业收入达23.23亿元，同比增长43.0%；经调整净利润为3.05亿元，增长53.6%；经营性净现金流为4.10亿元。这些数据表明公司的业务规模和盈利水平均有显著提升，且业绩符合市场预期。
• 成本与盈利能力：毛利率为30.1%，虽略有下降0.6个百分点，但经调整后的利润率为13.1%，较上一年提升了0.9个百分点，显示公司在成本控制和运营效率上有良好表现。

客户群体与服务质量

• 客户增长：2023年新增客户80.4万人，累计客户数达到353.7万人，客户就诊人次429.7万次，同比增长45.9%。客户回头率提升至65.2%，会员就诊人次156.8万次，会员回头率达到85.6%，会员收入占线下收入比例增至47%，较上一年提高了7.4个百分点。
• 服务质量：就诊次均费用为541元，基本保持稳定。会员收入占比的提升反映了公司在会员体系构建上的成功，同时医生数量的持续增长（2023年净增7793人，其中线下净增960人）和自有医生培养计划的推进，进一步增强了医疗服务的专业性和质量。

网络扩张与国际化战略

• 线下扩张：公司通过自建和并购方式，在16个城市经营了56家医疗机构，新增9家门店，并计划在2024年继续扩展至武汉和昆山两个新城市。线下门店收入增长49.2%，至20.37亿元，而线上收入则增长10.2%，至2.86亿元。
• 国际化布局：公司计划收购宝中堂新加坡100%股权，旨在开启中医国际化的新征程。这一举措将有助于公司拓展海外市场份额，提升品牌国际影响力。

研发与产品创新

• 研发投入：公司持续加大研发投入，推动医疗健康解决方案的产品化和标准化进程。例如，其首个中药院内制剂通窍止涕鼻舒颗粒已获得医疗机构传统中药制剂备案凭证，另外还有6款产品获得了同样的认证。

催化剂与风险点

• 催化剂：公司未来的发展有望受到医联体合作的持续推动以及自建和外延并购项目的顺利落地，这些因素可能成为公司业绩增长的重要动力。
• 风险提示：公司面临的主要风险包括竞争加剧导致的优质中医师资源流失风险以及扩张计划执行不达预期的风险。公司需要持续关注市场动态和内部管理，以有效应对这些潜在挑战。

综上所述，公司展现了稳健的增长态势，特别是在客户群体扩大、服务质量提升、网络扩张和产品创新方面取得了显著进展。同时，公司也面临着市场竞争和扩张风险，需要采取相应的策略来确保长期可持续发展。