请务必阅读正文之后的免责声明 商品走 势 评级 品种 评级 沪铜 震荡 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795 Email: fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 中融汇信期货交易咨询研究部 2024年4月第3周 短期暂缺驱动 铜或高位震荡 沪铜  宏观：美国3月核心CPI数据超预期上升，通胀粘性仍较强，此外，美联储政策预期引导以推迟降息为主，政策总体利空。此外，近期中东危机以周末伊朗报复以色列但后者缺乏回应而暂时告终，基本金属的金融属性或有所弱化。  政策：4 月 13 日凌晨，美英宣布对俄罗斯实施新的交易限制。按新规定，自 4 月 13 日（周六）起，全球主要金属交易所如LME和CME不得使用 4 月 13 日及以后俄罗斯生产的铝、铜、镍。但是，在 4 月 13 日之前生产的俄罗斯铝、铜和镍不受新规定限制，短期交割风险有限。此外，美国还禁止从俄罗斯直接进口这三种金属。不过，虽然 LME 在设定全球价格方面发挥着关键作用，全球绝大部分金属都是从生产商那里直接卖给贸易商和消费者，很可能从未进入过LME的仓库。  供给：五矿资源位于秘鲁的铜矿LasBambas出现罢工扰动，在与矿商达成协议后，抗议者已同意解除对铜矿附近一条重要运输路线的道路封锁。而据Mysteel调研，上周国内电解铜产量23.9万吨，环比减少0.2万吨。四月份冶炼厂进入集中检修期，预计全国有8家冶炼企业进入到检修当中，产量或持续减少。  需求: 铜价维持强势使得精铜杆市场消费低迷，部分加工企业反馈新增订单表现欠佳，接货需求以订单量决定，谨慎观望情绪有所加重，因此下游需求仍以刚需接货生产为主。  库存：截至4月12日上期所库存较前周回升7874吨至29.97万吨，LME 铜库存上涨7.7%至12.44万吨。COMEX铜库存增加441吨至3万吨。保税区库存增加0.45万吨至7.08万吨。  总结：中期而言，在新能源领域高增长以及出口向好的提振下，尤其是在资源稀缺及海外二次通胀的背景下，铜供需格局不悲观。但短期宏观政策及铜金融属性暂缺驱动，国内向上驱动仍缺乏需求共振，且面临预期累库。 策略观点 中期供需乐观，但短期暂缺驱动，或高位震荡为主。 风险提示 供给端干扰加深、货币政策持续偏紧等。 【有色金属周报】 请务必阅读正文之后的免责声明 更新日期：2024/4/15单位当期值前次值变化幅度铜精矿江西 铜精矿(20-23%)平均价元/金属吨62362.0059762.002600.004.35%中国 铜精矿港口库存万吨30.3030.69-0.39-1.27%进口铜精矿进口铜精矿平均单价美元/吨2192.072135.9356.142.63%进口铜精矿数量万吨220.09245.67-25.58-10.41%冶炼厂加工费TC（粗炼费）美元/干吨4.006.30-2.30-36.51%RC（精炼费）美分/磅0.400.64-0.24-37.50%粗铜上海粗铜（≥99%）平均价元/吨76200.0073530.002670.003.63%废铜江西 废铜:光亮铜价格元/吨68400.0066600.001800.002.70%精废价差（长江有色-江西光亮铜）元3284.002571.00713.0027.73%中国废铜进口数量吨152517.83186400.59-33882.76-18.18%现货价格上海长江有色市场（1#，国产）元/吨76130.0073500.002630.003.58%上海物贸平均价元/吨76270.0075480.00790.001.05%佛山（1#，国产）仓库平均价元/吨76050.0073380.002670.003.64%现货升贴水上海物贸升贴水元/吨-190.00-90.00-100.00-111.11%华东 阴极铜升贴水（Cu-CATH-1)元/吨-50.00-80.0030.0037.50%华南 阴极铜升贴水（Cu-CATH-2)元/吨-35.00-35.000.000.00%CIF报价上海提单平均溢价美元/吨40.0052.00-12.00-23.08%进口成本进口盈亏值元/吨1218.74-689.661908.40-276.72%进出口量中国精炼铜进口量吨266757.32378397.17-111639.85-29.50%中国精炼铜出口量吨14048.078502.035546.0565.23%国内月度产消产量万吨116.90114.002.902.54%消费量万吨146.40142.613.792.66%铜材产量万吨195.03201.20-6.17-3.06%中国未锻轧铜及铜材进口量吨474000.00380000.0094000.0024.74%中国未锻轧铜及铜材出口量吨0.0066161.00-66161.00-100.00%房屋销售面积累计同比%-20.50-8.50-12.00-12.00%新开工面积累计同比%-29.70-20.40-9.30-9.30%投资房地产开发投资完成额累计同比%-9.00-9.600.600.60%电网电网基本建设投资完成额累计同比%2.305.40-3.10-3.10%电源电源基本建设投资完成额累计同比%8.3030.10-21.80-21.80%汽车中国汽车销量辆2694000.001583518.001110482.0070.13%中国乘用车销量辆2236000.001332815.00903185.0067.77%中国汽车出口量辆0.00377223.00-377223.00-100.00%新能源汽车中国新能源汽车销量辆883000.00476660.00406340.0085.25%中国新能源汽车产量辆863000.00463513.00399487.0086.19%风电中国风电发电装机容量累计值万千瓦45035.0044134.00901.002.04%中国电源基本建设投资完成额:风电累计同比%0.9027.50-26.60-26.60%光伏中国太阳能当月产量亿千瓦时210.54235.00-24.46-10.41%中国太阳能发电新增设备容量累计值万千瓦3672.0021602.00-17930.00-83.00%中游电解铜房地产基建铜材有色产业核心数据观测 （铜）现货上游铜精矿冷料交通新风光下游 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 沪铜数据监测图库 长江有色电解铜价格走势 电解铜贴水扩大 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 LME铜升贴水 精废价差持续扩大 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度价格沪铜 主力合约元/吨76910.0073980.002930.003.96%LME三个月美元/吨9407.009348.0059.000.63%沪伦比值8.187.910.263.31%成交持仓主力成交持仓比0.650.490.160.16%CFTC非商业持仓非商业净持仓张42694.0020296.0022398.00110.36%基差SHFE主力合约元/吨-780.00-480.00-300.0062.50%LME 0-3个月美元/吨-124.30-121.00-3.302.73%库存仓单SHFE铜库存吨299723.00291849.007874.002.70%上海保税区库存万吨6.666.260.406.39%LME铜库存吨124425.00115525.008900.007.70%LME注销仓单占比%14.7312.312.412.41%COMEX铜库存短吨28998.0029454.00-456.00-1.55%期货电解铜品种 请务必阅读正文之后的免责声明 现货TC持续下破 电解铜产量年底冲量 数据来源：Wind资讯 数据来源：Mysteel资讯 铜进出口量 房地产市场仍偏低迷 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 新能源汽车产销 上期所库存升至高位 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 LME库存小幅回升 CFTC非商业净多持仓翻番 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 请务必阅读正文之后的免责声明 免 责 声 明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。