业绩符合预期，冶炼技术持续更新换代

业绩总结与展望

一、业绩概览

• 2023年度业绩：公司实现了655.77亿元的营业收入，同比增长31.03%，主要得益于黄金产品的销售收入增长。归母净利润为5.16亿元，同比增长3.33%。

二、产品与产量

• 产品分类：黄金、白银、电解铜和硫酸为公司四大核心产品，分别占总收入的50.59%、7.02%、18.58%和18.58%。
• 产量情况：黄金产量73.88吨，同比增长58.02%；白银产量952.47吨，同比增长15.38%；电解铜产量20.30万吨，同比增长1.41%；硫酸产量132.20万吨，同比下降2.24%。

三、发展战略与资产注入

• 提升自给原料供应：公司通过增加自给原料供应，减少对外部依赖。大股东承诺将优质黄金资产注入，解决与公司的同业竞争问题。
• 技术投入与产能升级：通过发行可转换公司债券募集31.60亿元资金，用于建设新的金精矿处理系统和废物处理系统，以提升回收效率和综合回收能力。

四、市场环境与金价走势

• 中东局势影响：中东紧张局势加剧，引发避险情绪，金价连续上涨并刷新历史高点。
• 经济数据与预期：非农数据超预期，但PMI数据不佳，市场对降息预期增强，支撑金价上涨。

五、投资建议

• 未来预测：预计公司2024-2026年的营业收入将分别增长12.14%、30.45%和3.01%，归母净利润将分别增长38.67%、47.85%和33.76%。
• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

六、风险提示

• 宏观经济与政策风险：宏观经济超预期变化、美联储政策调整可能对公司产生影响。
• 项目执行风险：项目进展可能不及预期，存在不确定性。