产销规模高增，持续深加工转型

公司2023年度报告概述

主要财务指标

• 营业收入：398.74亿元，同比增长0.81%
• 归母净利润：4.53亿元，同比下降6.94%
• 每股收益：1.23元

季度表现

• 第四季度：
  • 归母净利润：1.38亿元，同比增长0.73%，环比增长35.3%
  • 扣非归母净利润：1.38亿元，同比增长12.02%，环比增长51.6%
  • 销售毛利率：4.97%，较第三季度有所回升
  • 销售净利率：1.51%，净利率小幅改善
  • 费用占比：较上一季度增加0.1pct

年度销量与计划

• 第四季度销量：冷轧不锈钢产品产量75.9万吨，销量77.4万吨，分别同比增长26.7%和28.1%
• 2024年计划：产销量预计320万吨，同比增长约13.5%，营业收入预计435亿至480亿元，净利润预计6.20亿至7.85亿元，同比增长约36.8%至73.3%

产能与扩张

• 在建项目：靖江甬金、越南新越、泰国甬金、浙江镨赛、中源钛业等，合计产能101万吨，相当于2023年产量的35.6%
• 深加工转型：新增钛合金新材料和电池专用外壳材料项目，增强公司对单一行业周期波动的抗风险能力

投资建议与风险提示

• 投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年净利润分别为6.5亿、7.3亿、8.1亿，EPS分别为1.77元、1.98元、2.21元，对应PE为9.1倍、8.1倍、7.3倍。
• 风险提示：上游原料价格波动、产能扩张导致加工费下降、市场需求不确定性、新业务发展风险

财务报表与比率

• 财务报表：详细记录了收入、成本、利润、现金流等重要财务数据
• 主要财务比率：包括但不限于资产负债率、净资产收益率、毛利率、净利率等，用于评估公司的财务健康状况和盈利能力

这份报告综合分析了公司在2023年的经营状况，特别是在销售、利润、产能规划和市场扩张方面的表现，并对未来的发展前景提供了积极的展望。同时，报告也指出了潜在的风险因素，以供投资者参考。