公司信息更新报告：Q1业绩预计继续同比高增，PU合成革龙头未来可期

业绩亮点与未来展望

2024Q1业绩概览

• 业绩增长：预计2024Q1实现归母净利润3800-4500万元，同比增长370.79%-420.68%，环比增长30.17%-54.15%；扣非归母净利润3500-4200万元，同比增长298.73%-338.47%，环比下降22.31%-6.77%。
• 稳健增长：尽管受到春节放假的影响，公司的业绩依然实现了稳健的增长。

产品与客户结构优化

• 量价齐升：2024Q1公司主营产品销量同比增长16.73%，收入同比增长25.16%，单价同比增长7.26%。
• 毛利率提升：2024Q1公司主营产品销售毛利率达到28.06%，同比提升10.46pcts，环比提升约4.99pcts。这得益于公司大客户战略的成功实施以及产品与客户结构的优化，使得高单价、高毛利、高附加值产品的占比提升。

多因素推动持续增长

• 新兴需求增长：汽车内饰、电子产品、体育装备和工程装饰等新兴需求领域发展态势良好，且均为高附加值领域，有望为公司带来重要的盈利增量。
• TPU新产品：TPU新产品在国内外高端运动品牌的影响力提升，预计未来公司出货量将持续增长。
• 产能释放与订单增加：随着客户订单的增加和产能的逐步释放，尤其是安利越南工厂2023年下半年销量较上半年增长约316%，预计2024年整体盈利也将有所改善。
• 鞋材领域需求改善：随着国内外下游客户库存水平的持续降低，鞋材领域的客户需求有望迎来边际改善，进一步推动PU革需求增长。

风险提示

• 下游需求不及预期：市场对公司的主要产品需求可能低于预期。
• 原材料价格波动：原材料价格的大幅波动可能影响生产成本和利润空间。
• 能源成本波动：能源成本的显著变动可能对公司的运营产生负面影响。

投资策略

• 业绩预期：基于以上分析，维持公司2024-2026年的盈利预测不变。
• 估值：当前股价对应的PE分别为16.3、11.7、9.3倍。
• 评级：看好公司作为国内PU革行业的龙头地位，预期将充分受益于鞋材需求复苏、TPU新产品及新能源汽车等新需求的持续增长，维持“买入”评级。