港口库存累积明显，织造开机有下滑趋势

20240415 宏源期货研究所詹建平010-82295006从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 周内乙二醇偏弱运行。聚酯开工回升至88.74%，织造开工在73.04%，短期织造开工止涨略有回落，终端需求增长空间有限。需求弱势叠加进口到港增多，市场心态承压。周内乙二醇到港较为顺畅，截至目前到港卸货量已超过10万吨，显性库存大幅累积。 下周预测：原油因地缘风险持续走高，后续有回调风险；产地煤矿多继续保持平稳生产，仅个别煤矿或存在以销定产现象，成本方面无法提供新增利好。短期来看，在卫星另一套90万吨装置计划停车等供应端缩量消息支撑下，乙二醇价格震荡中枢或有上移。 综合来看，MEG将区间运行，运行区间为4400-4600元/吨运行。 二、盘面及现货情况 盘面走势：下方支撑尚存，盘面区间运行 周内成交111万手，持仓26.49万手（-3.73万手） MEG主力合约04月12日的收盘价为4428元/吨，较04月03日的收盘价4493元/吨下跌65元/吨，整体变化幅度为-1.45%。 04月12日结算价为4437元/吨，较04月03日的结算价4480元/吨下跌43元/吨，整体变化幅度为-0.96%。 现货内盘：偏高成交4496（4.08），偏低成交4405（4.12） 04.07-04.13周度价格数据 福建：4458.33元/吨（-16.67）张家港：4454.58元/吨（-42.92）东莞：4458.33元/吨（-16.67）外盘：518.33美元/吨（-8.34）本周基差均值为13.60元/吨，上周均值为-4.80元/吨。本周乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在100-140美元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 春季检修期，开工下滑明显，但同比开工仍高于去年 04.08-04.12：53.04%04.01-04.07：52.90% 石油制开工57.47%，煤制开工47.08%，甲醇制开工39.37% 本周装置变动主要为富德、昊源、广汇装置重启，榆能化学停车检修以及天业、通辽等装置负荷小幅调整 数据来源：Wind，隆众化工，卓创资讯，宏源期货研究所 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇价格走势偏弱，同时动力煤价格继续小幅下行，煤制乙二醇利润调整较小 港口库存进入累库阶段，4月进口到港逐渐增多 截止04.11，MEG港口库存为80.54万吨，较上周增加3.84万吨，环比变化速度为1.69%。其中张家港50.20万吨，增加2.50万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓7.40万吨，增加0.40万吨；宁波8.50万吨，增加2.30万吨；上海及常熟5.44万吨，减少1.36万吨。 下游按需采买，聚酯提货水平处于近五年中间水平 04.04-04.10：张家港主港日均发货5600吨附近，太仓方向两主要库区日均发货2200吨附近，宁波方向日均发货2500吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在3.8万吨附近，较上期下降0.3万吨。 四、基本面分析 地缘局势叠加降息预期延后原油价格震荡整理 节后聚酯原料走弱，成本推动作用小幅减弱 聚酯工厂周均负荷提升至88.25%，江浙织机周均负荷提升至73.33% 下游织造综合开机下降的主要原因是针织（经编和圆机）订单持续偏弱，产品库存积累后，部分企业库存较高，出现小幅减产现象，拖累综合织机开机小幅下行。 节后下游补库较少，聚酯工厂出货清淡重新进入累库阶段 多数织造厂原材料备货天数增加，大部分在10-25天附近。本周部分常规坯布出货较前期有所好转，但新增订单仍多以小单为主。 截至04.11，吴江地区喷水织机开机率在80.95%（维稳），长兴地区喷水织机开机率在77.52%（维稳），萧绍地区圆机开机率在49.56%（维稳），海宁地区经编开机率在77.40%（-1.60%），常熟地区经编开机率在75.00%（-2.80%）。 节后终端开机仍未有明显下降，因此刚需支撑下行业库存并未出现显著增多 涤纶短纤主流工厂库存天数为9.60天，较上周增加0.09天。 POY权益库存平均估算在30.4天FDY权益库存平均估算在24.8天DTY权益库存平均估算在26.1天 聚酯切片工厂库存天数11.67天，较上周增加0.79天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 宏源期货研究所詹建平010-82295006