【煤碳】作者:蓝天祥从业资格证号:F3058578投资咨询资格证号:Z0000895创作日期：2024.04.12标题:主流钢厂焦炭采购八轮提降双焦价震荡下行摘要：煤炭行业在煤炭市场价格形成机制和煤矿产能储备制度实施指引下，按照国家发改委确定的市场煤价合理区间运行的具体要求，明确煤电将承担保障电力安全和调节功能重要作用的发展定位，明确“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制定位。在行业内持续增产保供稳价成效显著，持续提升政府、电厂、煤企和流通环节储备能力建设和煤矿产能储备的政策导向下，特别是煤炭由“增产保供稳价”转向“稳产保供”，伴随2024年电煤中长期合同签订工作通知的发布和煤电容量电价机制、煤矿产能储备制度的发布实施。叠加国家发改委国家能源局发布《关于建立煤炭产能储备制度的实施意见》,两协会倡议压实煤炭保供责任促进煤碳市场平稳运行；主流钢厂对焦炭采购价前八轮提降，年初至今累计降幅800-880元/吨。伴随迎峰度夏的即将到来，动力煤供消处于宽平衡格局的延续；双焦期货价格处于低位震荡向上走势。截至3月29日全国电厂煤炭库存4218.6万吨，较前一周减少41.6万吨，日耗煤209.7万吨，周环比减少7.2万吨；截至3月29日沿海六大电厂库存1312.6万吨、日耗煤74.5万吨，周环比下降2.1万吨/日，可用天数17.6天周环比下降1天；截至3 月28 日，内全国重点电厂煤炭库存9712万吨，较上周增加161万吨，可用天数为19.5 天，较上周上升1.40 天。（全文请点击“阅读原文”）【碳酸锂】作者:张明月从业资格证号:F3080273投资咨询资格证号:Z0018558创作日期:2024-04-12标题:供需双增，碳酸锂价震荡偏强摘要：本周碳酸锂价格震荡上行，影响油价的主要因素为：一是供给方面，江西环保限产及锂盐企业季节性检修对锂盐产能的影响正在逐步减弱，随着碳酸锂价格的缓步上行，锂盐企业利润空间逐步修复，锂辉石及锂云母生产企业复产较为明显。盐湖方面，随着气温回升，盐湖企业生产效率正在逐步上行。二是需求方面，目前锂盐企业散单惜售的情绪依然比较明显，贸易企业存在从锂盐企业接货的想法，在一定程度加强了现货市场的承接力。下游电池企业对碳酸锂高价位的接受能力持续低迷，继续延续刚需采买的策略。三是库存方面，由于近期碳酸锂价格呈现现付上行，下游市场采购积极性有所提高，特别是贸易商，市场活跃度较高，目前碳酸锂盐厂库存总量保持相对偏低水平，库存压力较小。一、 行情回顾（一）期货行情回顾本周碳酸锂先涨后跌。截止4月12日收盘，主力合约2407收于112200元/吨，相比上周上行400元/吨（3.58%）。 数据来源：Wind，英大期货（二）现货行情回顾截止4月12日，国内工业级碳酸锂（99%）现货价格上行至11万元/吨，相比上周末上行0.4万元/吨（3.77%）；电池级碳酸锂（99.5%）现货价格上行至11.35万元/吨，相比上周上行0.2万元/吨（1.79%）数据来源：Wind，英大期货二、供需分析（一）供给情况供给方面，江西环保限产及锂盐企业季节性检修对锂盐产能的影响正在逐步减弱。随着碳酸锂价格的缓步上行，锂盐企业利润空间逐步修复，锂辉石及锂云母生产企业复产较为明显。盐湖方面，随着气温回升，盐湖企业生产效率正在逐步上行。根据百川盈孚数据显示，本周碳酸锂产量12000吨，相比上周上行2.23%，开工率55.58%，相比上周上行2.23%。 数据来源：百川盈孚，英大期货（二）库存情况由于近期碳酸锂价格呈现现付上行，下游市场采购积极性有所提高，特别是贸易商，市场活跃度较高，目前碳酸锂盐厂库存总量保持相对偏低水平，库存压力较小。根据百川盈孚数据显示，本周锂盐厂库存量为21000吨，相比上周下行3.36%。数据来源：百川盈孚，英大期货（三）需求情况4月下游材料厂排产计划正价，终端电芯厂排产需求继续稳定上升，根据百川盈孚数据显示：本周磷酸铁锂产量58520吨，相比上周上行1.03%，开工率59.63%；三元材料产量为16000吨，相比上周上行2.4%，开工率至51.5%。 数据来源：百川盈孚，英大期货（四）锂盐厂成本利润分析在碳酸锂价格近期有所走强的背景下，锂盐企业利润有所修复。本周锂盐企业盈利情况与上周变化不大，外购矿石企业仍有亏损情况，自有矿石及盐湖端有一定利润空间。 数据来源：百川盈孚，英大期货三、下游产品市场分析1. 三月六氟磷酸锂产量环比大幅增长，四月增速预计放缓根据上海有色网发布数据显示，3月，中国六氟磷酸锂产量为13195吨，环比上涨57.2%，同比上涨95.5%。终端需求回暖，六氟厂开工率上行，部分头部六氟企业接近满产。需求端，电解液厂虽因价格对六氟的采买更多为刚需采购的态度，但由于电解液订单量上涨，因此六氟需求量环比2月大幅上涨。供应端，下游开工率上行，因此六氟厂开工率回升，伴随着新厂家的加入以及下游需求大涨，六氟磷酸锂的产量随之上升。4月，随着终端需求的稳步上行，下游电解液厂对六氟的需求持续增加，六氟厂开工率依旧有上行空间。预计4月六氟磷酸锂产量为14330吨，环增约8.6%，同比上升约195.5%。数据来源：上海有色，英大期货2. 3月厂商复工复产，氢氧化锂产量大增根据上海有色数据显示，3月，中国氢氧化锂产量达27,375吨，环比上涨55%，同比上涨15%。从分原料类型来看，2月当月冶炼法氢氧化锂产量达23,850吨，苛化法氢氧化锂产量达3,525吨，环比上涨53%与70%，同比上涨25与同比下滑27%。苛化法环比增速上行速度较快，主因部分苛化法企业前期因氢氧化锂与碳酸锂价格持续倒挂，开工较低，春节后部分企业代工订单增量明显，推动产量快速上行所致。从累计产量来看，2024年1-3月中国氢氧化锂产量达67,517吨，环比下滑3%，累计增速相较2月的-12%有所收窄。从市场整体来看，3月当月氢氧化锂产量供应端增量明显，多数冶炼厂商春节节后便已逐步复工复产，至3月时随着碳酸锂价格反弹带动叠加氢氧化锂自身行业库存水平持续走低，带动氢氧化锂价格亦有所反弹，冶炼法企业普遍生产出货积极性有所增加，而苛化法方面部分企业亦存在代工订单增量及新增产线逐步释放的情况，产量同样有所走高。至4月时，预计行业部分新增产线的投产释放货仍将推动部分企业的排产进一步上行，而下游来自高镍三元方面的需求仍将处于高位，但由于整体需求增量幅度相较春节节后有所缓和，在一定程度上将对部分企业的生产节奏造成影响。预计4月中国氢氧化锂产量将达31,480吨，环比上涨15%，同比增长35%。四、行业新闻及经济数据 1. 商务部部长表示美欧等关于中国电动汽车“产能过剩”的指责毫无依据据商务部网站消息，4月7日，商务部部长王文涛在法国巴黎主持召开在欧中资电动汽车企业圆桌会。欧盟中国商会和吉利、上汽、比亚迪、宁德时代等十余家企业代表参加会议。与会代表介绍了在欧投资经营、应对欧盟电动汽车反补贴调查有关情况，会议围绕中国企业优化全球布局、深化中欧电动汽车产业务实合作等进行交流。王文涛表示，中国电动汽车企业依靠持续技术创新、完善的产供链体系和充分的市场竞争快速发展，不是依靠补贴取得竞争优势，美欧等关于“产能过剩”的指责毫无依据。中国电动汽车产业的发展为全球应对气变和绿色低碳转型作出了重要贡献。中国政府将积极支持企业维护自身合法权益。王文涛指出，面对外部挑战和不确定性，企业要练好内功，坚持创新驱动，加强风险管理，重视绿色发展，与当地企业深化合作、共谋发展，坚定做全球绿色转型的参与者和贡献者。2. 乘联会：3月车市启动慢热，行业利润水平依然低迷4月9日，乘联会发布3月乘用车市场分析报告，报告指出，3月份，中国车市在春节因素带来的节后消费恢复刺激下，同、环比均实现增长：3月1日-31日，乘用车市场零售168.7万辆，同比增长6.0%，环比增长52.8%；1-3月累计零售482.9万辆，同比增长13.1%。乘联会强调，政策层面上，商务部推动“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动效果显现，不过由于春节后价格战迅速升温，随之形成明显消费观望现象，加之对部分新车的关注以及对以旧换新政策的预期，3月车市总体呈现慢热型启动。新能源汽车方面，3月新能源乘用车产销均实现大幅增长。当月生产达到78.8万辆，同比增长25.2%，环比增长84.9%。销售方面，从批发来看，3月新能源车批发销量达到81.0万辆，同比增长31.1%，环比增长81.3%，批发渗透率37%，较2023年3月31%的渗透率提升6个百分点。乘联会指出，3月新能源乘用车出口伴随着中国新能源车的规模优势显现和市场扩张需求，中国制造的新能源产品品牌越来越多地走出国门，在海外的认可度持续提升，虽然近期受到欧洲的一些干扰，但长期看新能源出口市场仍然向好，前景光明。乘联会指出，由于春节因素和价格战的影响，2024年1-2月中国汽车销量世界份额32%，其中新能源乘用车占比世界新能源62%。但是尽管新能源车市场份额持续增长，但是汽车行业的利润水平依然低迷：2023年汽车行业利润率5.0%，相对于整个工业企业利润率5.8%的平均水平，汽车行业目前显示偏低。3. 天齐锂业23年锂精矿产量创历史新高近日，天齐锂业发布投资者关系活动记录表，其中在提及对未来锂价走势预测时，天齐锂业表示，尽管锂价存在周期性的价格波动风险，但下游终端特别是新能源汽车与船和储能产业未来的高成长预期、有关政策的倾斜是客观存在且可合理预期的；因此从中长期来看，公司认为锂行业基本面在未来几年将持续向好。天齐锂业表示，2023 年公司锂化工产品销售量约 5.67 万吨、与 2022 年基本持平，锂精矿对外销售量约 84.47 万吨、同比有所增长。锂精矿产量方面，在天齐锂业2023年度业绩说明会上，天齐锂业财务总监邹军表示，2023年的锂精矿产量达152.23万吨，创下历史新高，其产销量同比均实现两位数增长，同时，公司的锂化工产品产销量亦保持稳定态势。4. 3月中国CPI季节性回落，PPI环比降幅收窄根据国家统计局4月11日发布数据显示，3月份，受节后消费需求季节性回落、市场供应总体充足等因素影响，全国CPI环比季节性下降，同比涨幅有所回落。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，保持温和上涨。从环比看，CPI下降1.0%，主要是食品和出行服务价格季节性回落影响。PPI方面，3月份，随着节后工业生产恢复，工业品供应相对充足，全国PPI环比下降0.1%，降幅比上月收窄；同比下降2.8%，降幅略有扩大。从环比看，PPI下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，生产资料价格下降0.1%，降幅收窄0.2个百分点；生活资料价格下降0.1%，降幅与上月相同。国际输入性因素带动国内石油、有色金属相关行业价格上涨，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业价格分别上涨1.1%、0.2%；有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.6%，其中金冶炼、铜冶炼价格分别上涨2.2%、1.6%。装备制造业中，新能源车整车制造、锂离子电池制造价格分别下降1.3%、0.9%。五、观点总结供给方面，江西环保限产及锂盐企业季节性检修对锂盐产能的影响正在逐步减弱，3月锂盐产量环比增长31.8%，同比增长42.9%。随着碳酸锂价格的缓步上行，锂盐企业利润空间逐步修复，锂辉石及锂云母生产企业复产较为明显。盐湖方面，随着气温回升，盐湖企业生产效率正在逐步上行。预计4月碳酸锂产量将继续维持上行趋势。需求方面，目前锂盐企业散单惜售的情绪依然比较明显，贸易企业存在从锂盐企业接货的想法，在一定程度加强了现货市场的承接力。下游电池企业对碳酸锂高价位的接受能力持续低迷，继续延续刚需采买的策略。总体来看，锂盐厂开工率预计将逐步恢复，供应相对充足。目前碳酸锂需求有回暖的预期，但是整体悲观情绪偏重，需求恢复缓慢。当下冶炼端企业普遍散单的惜售情绪较为明显，现货流动货源供应整体偏向于紧张节奏。预计碳酸锂价格短期内依然震荡运行，有小幅上行的可能，但供需格局的扭转需要需求端出现根本性的扭转。免责声明：本报告中的信息均源于公开资料，仅作