铜锌周报：有色冲高回落

铜锌周报 有色金属 有色冲高回落 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 核心观点 铜：宏观属性推升铜价，短期铜价涨幅较大，请投资者注意风险 本周铜价冲高回落，沪铜主力期价由周初的75000一线一度逼近周五的78000一线，随后日内大幅回落至76000一线。近期有色呈现普涨态势，铜的金融属性较强，美股高位回落很大程度上助推了铜价上行，与黄金上涨同理。消息面上，周五英美周五宣布制裁俄罗斯金属，其中包括铜。消息对情绪面的影响大于实际，因为自俄乌冲突以来，制裁已经持续较长时间，俄罗斯出口已多元化。经过近一个月的大幅上涨，铜价涨幅超10%，多头了结意愿逐渐上升。国内季节性累库接近尾声，显性库存较去年农历同期上升约7.5万吨。产业利空，宏观主导铜价上行，但铜价已录得较大涨幅，且上方为2021年高点，技术压力较大，请投资者注意风险。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 锌：锌价补涨后强势突破，关注5日均线多空博弈 本周锌价高开高走，一举突破22000关口，直冲23000关口。近期有色呈现普涨态势，锌的金融属性次于铜，但整体估值较低，弹性较强。产业上，海外伦锌高位小幅去库；国内季节性累库后社库较去年农历同期上升近5万吨。3月锌价上涨乏力，4月休市期间锌价补涨后突破22000关口，上行动能较强。目前锌价大幅上涨也是受益于金融属性，自身基本面利空，建议关注5日均线。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 铜市场概述....................................................................5锌市场概述....................................................................51宏观因素....................................................................62铜..........................................................................72.1市场回顾...............................................................72.2铜精矿供应趋紧.........................................................82.3电解铜供应收缩.........................................................92.4电解铜季节性累库......................................................103锌.........................................................................123.1行情回顾..............................................................123.2锌矿趋紧..............................................................133.3精炼锌产量高位........................................................143.4内外库存分化..........................................................153.5镀锌库存维持高位......................................................164结论.......................................................................17 图表目录 图1铜周度数据一览..................................................................................................................................................5图2锌周度数据一览..................................................................................................................................................5图3美债走势................................................................................................................................................................6图4美元走势................................................................................................................................................................6图5伦铜与VIX走势..................................................................................................................................................6图6铜期价走势...........................................................................................................................................................7图7铜沪伦比值...........................................................................................................................................................7图8伦铜升贴水...........................................................................................................................................................7图9 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................7图10 1#电解铜基差....................................................................................................................................................7图11铜月差..................................................................................................................................................................7图12 ICSG铜精矿全球产量.....................................................................................................................................8图13铜砂矿及精矿进口...........................................................................................................................................8图14铜精矿港口库存................................................................................................................................................8图15铜精矿TC加工费.............................................................................................................................................8图16电解铜月度平衡................................................................................................................................................9图17电解铜产量.......................................................................................................................................................10图18电解铜净进口..................................................................................................................................................10图19国内电解铜库存..............................................................................................................................................10图20国内显性库存（Mysteel社库+保税区）...............................................................................................10图21全球交易所库