交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-MA-2024/4/13 上海东亚期货周报—甲醇 2024年4月12日 研究员：刘琛瑞 从业证书：F0290856 交易咨询：Z0017093 审核：唐韵 Z0002422 上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 电话 021-55275088 电子邮件 liucr@dyqh.cn 网站http://www.eafutures.com/ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 观点 动力煤正值传统淡季需求较弱，市场价格难以有显著提振，成本端支撑较弱。国内甲醇产量增加，理论利润偏好或导致春检不及预期。西北和西南到港口套利空间基本关闭，甲醇企业签单环比走弱，待发订单下滑致厂内库存累积。本周外轮和内贸到港减少但仍处偏高，港口累库。需求端MTO利润改善，宁波富德上周重启，部分MTO后期检修计划落地概率降低。此外当下传统下游利润较好，非MTO需求本周小幅增加。 综上，短期内地仍有相对低库存保证；港口供需双增，供需拐点已现，但后期预期需求韧性较足，快速累库难度大，甲醇绝对价格依然有支撑，行情偏震荡。 基本面 供应： 国内甲醇开工率 83.18%，环比变动 1.06 pts，同比变动 13.86%。 国际甲醇开工率 70.62%,环比变动 1.34 pts，同比变动 -0.83%。 需求： 传统需求：加权开工率 47.84%，环比变动 0.41 pts， 同比变动 1.5%。 新兴需求：MTO开工率 90.8522%，环比变动 4.43 pts，同比变动17.06%。 库存： 港口库存：63.708万吨，环比变动 2.04%，同比变动 -5.89%。 厂内库存：43.44万吨，环比变动 8.34%，同比变动 4.76%。 利润： 河北焦炉气制甲醇生产毛利：340元/吨，环比变动6.3%，同比变动-37.6%。 山西煤制甲醇生产毛利：86.2元/吨，环比变动-529%，同比变动-120.9%。 重庆天然气制甲醇生产毛利：-73.3333元/吨，环比变动83%，同比变 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-MA-2024/4/13 上海东亚期货 周报 动-236%。 甲醇进口毛利：-53.0275元/吨，环比变动-7%，同比变动47%。 下游利润：华东MTO生产毛利-1207.43元/吨，环比变动-2.64%，同比变动75.1%； 甲醛生产毛利-55.65元/吨，环比变动68.00%，同比变动-58.13%； 二甲醚生产毛利96.912元/吨，环比变动-10.09%，同比变动-64.37%； MTBE生 产 毛 利180.262元/吨 ， 环 比 变 动-33.93%， 同 比 变 动-139.38%； 醋酸生产毛利351.96元/吨，环比变动17.09%，同比变动295.37%。 价差： 期货1-5：26 元/吨，环比变动-360%，同比变动767%。 期货5-9：37 元/吨，环比变动-47%，同比变动825%。 期货9-1：-63 元/吨，环比变动5%，同比变动-16%。 基本要点分析 向上驱动 1、 国内甲醇春检预期 2、 港口现实低库存 3、 港口MTO偏高开工 向下驱动 1、 下游补库需求偏弱 2、 内地供应现实充裕 3、 部分MTO停车预期 逻辑分析 内地烯烃装置开工较高，非MTO需求较好，支撑甲醇绝对价格。港口供需双增，进口逐步回升的同时下游需求大幅增加，短期甲醇偏震荡。 观点 震荡，注意2530-2540左右压力位 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-MA-2024/4/13 上海东亚期货 周报 目录 一、供给 ................................................................................... 7 二、需求 .................................................................................. 11 三、库存 .................................................................................. 15 四、上下游利润 ............................................................................ 17 五、绝对价格走势 .......................................................................... 29 六、价差、基差 ............................................................................ 34 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-MA-2024/4/13 上海东亚期货 周报 图表目录 图表 1：国内甲醇开工率（%） .............................................................................................................................. 7 图表 2：国内精甲醇产量（万吨） ........................................................................................................................ 7 图表 3：国内甲醇日产量（千吨） ........................................................................................................................ 8 图表 4：海外甲醇产量（吨） ................................................................................................................................ 8 图表 5：海外甲醇开工率（%） .............................................................................................................................. 9 图表 6：甲醇月度进口量（吨） ............................................................................................................................ 9 图表 7：甲醇到港量（万吨） ............................................................................................................................. 10 图表 8：甲醇周度需求反推（万吨） ................................................................................................................. 11 图表 9：中国甲醇采购量（吨） ......................................................................................................................... 11 图表 10：甲醇制烯烃法甲醇采购量（吨） ...................................................................................................... 12 图表 11：各行业甲醇实际消费量情况（吨） .................................................................................................. 12 图表 12：甲醇传统下游厂家采购量（吨） ...................................................................................................... 13 图表 13：甲醇制烯烃产能利用率(%) ................................................................................................................. 13 图表 14：甲醇生产企业待发订单数量（吨） .................................................................................................. 14 图表 15：甲醇表观消费量（万吨） ................................................................................................................... 14 图表 16：甲醇社会总库存（吨） ....................................................................................................................... 15 图表 17：甲醇厂内库存（吨） ........................................................................................................................... 15 图表 18：甲醇港口库存（吨） ........................................................................................................................... 16 图表 19：甲醇仓单数量（张） ..............................