美通胀数据升温不改黄金涨势，成本需求双支撑锂价偏强震荡

贵金属与工业金属市场动态概览

贵金属市场

黄金：

• 美国通胀数据提升，未遏制黄金涨势。黄金定价逻辑从传统的利率分析框架转向基于非美资产与避险通货的双重属性，反映了交易通胀溢价逻辑。
• 地缘政治冲突（如俄乌冲突与巴以冲突）和美通胀回温推动黄金避险溢价上升。
• 预计短期内黄金价格仍有向上弹性，市场期待美联储货币政策转向的明确信号。

工业金属：

• 铜：宏观面乐观预期与矿端供给扰动共同作用，铜价呈现偏强震荡态势。
• 铝：铝价高位抑制下游开工率，供需关系的不均衡导致铝价波动，宏观面利好预期为铝价提供支撑。

能源金属市场

锂：

• 4月供需双方均有增量，成本支撑与需求复苏推动锂价偏强震荡。
• 预期量价需关注SQM销售策略及终端需求兑现程度。

镍：

• 供给持续放量加剧产能过剩，需求疲软下价格偏弱运行。
• 中期过剩趋势不改，预计镍价短期走势维持震荡。

投资建议

• 黄金：关注紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业。
• 工业金属：关注洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业、中国宏桥。
• 能源金属：关注西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、西藏珠峰、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、金力永磁。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期风险。
• 地缘政治风险。
• 美联储超预期紧缩风险。