本报告主要讨论3月出口同比读数对出口实情的反映以及后续出口对利率的影响。报告指出,3月出口同比读数下降主要是受去年高基数拖累,而从量的维度上看,出口并不弱。此外,全球制造业回暖和补库预计为后续出口延续改善提供动力。然而,如果出口温和改善,但地产链未见底,也暂时无需担忧对利率有很大幅度的推升作用。短期内,市场交易热度已在过热状态,陡峭化过程后或难以继续演绎牛平,而是以积累调整压力为主。报告最后指出,长端利率继续对基本面因子“钝化”,对基本面数据继续“钝化”。