社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 社会服务 2024年04月14日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《 清明假期春风送暖，旅游客单价缺口修复—行业周报》-2024.4.7 《国际化IP打开全球空间，新品类拓展新群体—行业点评报告》-2024.4.5 《K12寒春季高景气，关注时尚名流对小众高奢品牌圈层符号效应—行业周报》-2024.3.31 社媒平台加速潮流文化共鸣，五一出行预订升温 ——行业周报 初敏（分析师） 李睿娴（联系人） 程婧雅（联系人） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790122120005 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790123070033  旅游：五一出行预订延续景气，关注板块假期主题&个股热点催化 五一出行预订延续景气，航班管家数据显示假期民航预订量，去哪儿平台机票价格追平2023年同期，整体呈现量价齐升态势；酒店预订量价有所分化，去哪儿平台平均支付价格同比下降20%；出境游稳步恢复，东南亚目的地仍为假期出境首选。2023Q1出行服务呈现“精神强、物质弱，假期强、淡季弱”的显著特征，本周基于节前良好预期的日历效应提振板块整体估值，同时区域性旅游话题对于关联周边景区个股估值催化效果较强。上市景区公司淡旺季经营差异预计有所增强，基数效应下预计Q1业绩表现有所分化。  IP/教育/餐饮/酒店：3月IP类玩具销售额快增，深圳福田加快非学科审批 IP：2024年3月天猫平台手办、盲盒销售额yoy+32.7%和20.9%。教育：深圳福田区加快非学科机构审批，规范办学应批尽批，不合规办学严肃治理，受益标的：思考乐教育、卓越教育集团。字节AI教育产品Gauth海外走红，下载量仅次于多邻国，猿辅导依托大模型推出“小猿作文”。餐饮：2023年，百胜中国通过股息和股票回购的方式共计回馈股东8.33亿美元；中国连锁茶饮店“霸王茶姬”最快于2024年年中赴美上市，募资介乎2亿至3亿美元。酒店：锦江酒店公司公告，挂牌转让全资子公司时尚之旅酒店管理有限公司100%股权，对手方为“东方华安资产-锦江国际优质酒店第1期资产支持专项计划”，预计转让时尚之旅后可确认投资收益约4.2亿元。  美丽：全球户外运动掀起防晒“热浪”，美白祛斑类产品注册量高增 防晒：旅游业的强势复苏以及户外活动蓬勃发展为国内防晒市场再添一股“热浪”。消费者越来越追求无负担的防晒方式，对产品需求进阶，叠加多品牌布局，论是硬防晒还是软防晒，都切入了户外场景，打造产品差异化。祛斑美白市场：中检院进一步明确了三类化妆品界定标准，各大企业将政策落地，美白产品注册量迅速增长。2023/2024Q1美白祛斑类产品注册量为1386/529件，yoy+178%/177%。欧莱雅、宝洁等头部美妆企业也加速在美白领域的布局。 毛戈平：2000年由毛戈平先生创立，坚持高端品牌定位，采取“彩妆+护肤”双轮驱动市场策略。营收由2021年15.77亿元增长至2023年28.86亿元，CAGR达35.3%，净利润由2021年3.3亿元增长至2023年6.64亿元，CAGR达41.6%。  本周社服板块跑赢大盘，检测、旅游类领涨 本周（4.8-4.12）社会服务指数-0.74%，跑赢沪深300指数1.84pct，在31个一级行业中排名第7；2024年初至今社会服务行业指数-6.68%，弱于沪深300指数的+1.3%，在31个一级行业中排名第18。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：科德教育；（3）餐饮/酒店/会展：银都股份、米奥会展；（4）美护：倍加洁、水羊股份、科思股份、康冠科技。 受益标的：（1）旅游：九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：新东方、好未来、学大教育、华图山鼎、粉笔；（3）美护：巨子生物、爱美客。  风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 -48%-36%-24%-12%0%12%2023-042023-082023-12社会服务沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 出行/旅游：五一假期预期升温，关注板块假期博弈&个股热点催化 ................................................................................. 4 1.1、 旅游：五一假期预期升温，关注板块假期博弈&个股热点催化 ............................................................................... 4 1.2、 航空：国内航班平稳运行，国际航班恢复态势良好 .................................................................................................. 7 1.3、 访港数据追踪：内地访港节后回落，全球访港环比提升 .......................................................................................... 7 2、 中国澳门：3月中国澳门游客和收入持续恢复，新项目带动娱乐业攀升 .......................................................................... 8 3、 IP表达：3月手办、盲盒天猫销售额快增 ............................................................................................................................. 9 4、 教育：深圳一区加快非学科审批，字节、猿辅导布局AI教育 ........................................................................................... 9 4.1、 深圳福田区加快非学科机构审批，布局深圳的K12机构受益 ............................................................................... 10 4.2、 字节AI教育产品Gauth海外走红，猿辅导推出“小猿作文” .................................................................................. 10 5、 餐饮：百胜中国加大回馈股东，霸王茶姬拟赴美上市 ....................................................................................................... 11 6、 酒店：锦江转让直营酒店，推进中国酒店Pre-REITs ......................................................................................................... 11 7、 美丽：全球户外运动掀起防晒“热浪”，美白祛斑类产品注册量高增 ............................................................................... 12 7.1、 旅游、户外运动掀起防晒“热浪”，用户需求进阶 .................................................................................................... 12 7.2、 毛戈平递交港股说明书，二十年深耕成就高端美妆品牌 ........................................................................................ 13 7.3、 化妆品美白市场：安评分类管理将逐步推进，祛斑美白市场格局有望重塑 ........................................................ 15 8、 行业行情回顾：本周社服板块跑赢大盘............................................................................................................................... 17 8.1、 行业跟踪：本周社服板块整体下行............................................................................................................................ 17 8.2、 社服标的表现：本周（4.8-4.12）旅游、检测类上涨排名靠前 ............................................................................... 18 9、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 21 图表目录 图1： 五一假期国内热门目的地一览 ........................................................................................................................................... 4 图2： 五一假期热门城市酒店预订环比淡季涨幅 ........................................................................................................................ 4 图3： 地方文旅抓住网络热点加大宣传 ....................................................................................................................................... 6 图4： 本周国内客运日均执行航班量较2023年同期增长9%（单位：架次） ........................................................................ 7 图5： 本周国际客运日均执行航班量恢复至2019年同期70%（单位：架次） ...................................................................... 7 图6： 近一周内地/全球访港人数环比-17.8%/+