银行持续发力普惠金融，量质齐升银行

证券研究报告 行业研究 2024年04月14日 本期内容提要: 国有大行普惠贷款增速亮眼，加快数字转型。工商银行近年来普惠贷款年均增速超40%，截至2023年末，建设银行普惠型小微企业贷款余额已超3万亿元，邮储银行普惠小微贷款余额1.46万亿元，户数突破200万户，民生银行小微贷款规模7912亿元，同比增幅15.77%，同时普惠型小微企业贷款51万户，同比增幅27.4%。此外，在数字化转型上，各家银行积极在战略、技术、应用、生态层面等层面发力。邮储银行已经构建了数字化“5D（Digital）”体系，即数字化营销体系、数字化产品体系、数字化风控体系、数字化运营模式、数字化服务方式。浙江农商联合银行打造了包括“数字普惠大脑”“政务金融云”“浙农经管”等系统、应用。 廖紫苑银行业分析师执业编号：S1500522110005邮箱：liaoziyuan@cindasc.com 王舫朝非银金融行业首席分析师执业编号：S1500519120002邮箱：wangfangzhao@cindasc.com “五篇大文章”提及普惠金融，普惠金融实现金融内生价值。国新办发布会提出，针对普惠小微贷款，将普惠小微贷款的认定标准由现行单户授信不超过1000万元放宽到不超过2000万元。截止到2023年末，普惠小微贷款余额为29.4万亿元，同比增加23.5%。2023年，新发放普惠型小微企业贷款平均利率4.78%，同比下降0.47pct，普惠小微企业贷款在量和价上得到持续支持。在普惠相关的涉农领域，涉农贷款余额不断提高，截至2023年年末，涉农贷款余额达56.6万亿元，同比增长14.9%。涉农贷款余额规模不断扩大。我们认为，普惠金融发展已经取得了较为突出的成绩，金融机构持续支持普惠小微贷款意在实现从量到质的转变，提高中小微企业的持续生存与发展能力。在这一进程中，银行可以更加将更多的资源和精力倾斜到中小微企业中，加大贷前贷中贷后的识别力度，在控制风险的前提下为企业提供抵押、信用等贷款，更加切实的支持中小企业的融资需求。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 投资建议： 期待政策工具的持续性，当前可关注基本面持续性强及风险有望逐步出清的银行。我们认为，2024年银行息差仍有收窄压力，主要是隐含LPR下调、银行协助地方债务化解等因素的预期。建议重点关注业绩持续性强、资产质量有望逐步向好的银行。下阶段可重点关注：1）基本面优质、业绩持续性有望加强、存在区域新亮点的银行：齐鲁银行、常熟银行、瑞丰银行；2）随着市场政策及经济预期加强，地产有望修复贡献风险缓释可期的银行：招商银行；3）国企改革背景下，基本功扎实+低估值+高股息的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。 ➢本周高频数据跟踪： ➢银行板块整体跑赢沪深300。本周（4.8-4.12）A股市场呈现整体下降 趋势，上证综指下降至3019.47点。银行板块整体跑赢沪深300，本周银行板块指数（申万一级）涨跌幅为-0.55%，跑赢沪深300指数（-2.58）2.03个百分点。本周行业指数整体下降，涨跌幅前五的行业为公用事业、煤炭、有色金属、纺织服饰和银行，周涨跌分别为2.26%、1.86%、1.56%、-0.53%和-0.55%。涨跌幅后五的行业为房地产、农林牧渔、非银金融、食品饮料、国防军工，周涨跌分别为-7.13%、-6.05%、-5.70%、-5.66%和-5.05%。 ➢银行板块整体下跌。本周（4.8-4.12）A股市场银行股涨跌幅前五分别为中信银行（3.85%）、苏农银行（1.30%）、建设银行（1.15%）、交通银行（0.61%）、兴业银行（0.52%）。涨跌幅末五分别为平安银行（-3.82%）、民生银行（-2.98%）、青农银行（-2.92%）、重庆银行（-2.79%）、渝农银行（-2.78%）。 ➢截至4月11日，北上资金持股邮储银行、农业银行、招商银行分别占其流通A股的1.28%、1.00%、5.65%，相较于2024年年初，邮储银行、农业银行和招商银行分别变动0.42pct、0.14pct和0.54pct。 ➢本周（4.8-4.12）国股银票转贴现利率有升有降。2024年4月12日，国股银票转贴现利率：1个月为1.83%，较前一周上升13BP；3个月为1.58%，较前一周下降5BP；6个月为1.55%，较前一周下降2BP。 ➢本周（4.8-4.12）存款类机构质押式回购加权利率整体上升。2024年4月12日，存款类机构质押式回购加权利率：1天为1.71%，较前一周上升3BP；存款类机构质押式回购加权利率：7天为1.83%，较前一周上升2BP；国债质押式回购加权利率GC001较前一周下降12BP，GC007较前一周下降9BP。 ➢本周（4.8-4.12）银行资本工具到期收益率整体下降。2024年4月12日，1年期、5年期、10年期AAA-二级资本债到期收益率分别为2.16%、2.51%和2.66%，较前一周分别变动-13BP、-10BP、-4BP；1年期、5年期、10年期银行永续债到期收益率分别为2.19%、2.55%、2.75%，较前一周分别变动-14BP、-13BP、-6BP。 ➢本周（4.8-4.12）同业存单发行利率整体下降。2024年4月12日，1个月期2.01%，3个月期2.12%，6个月期2.16%，相较于前一周分别变动-8BP、0BP、-22BP。从6M同业存单发行利率来看，股份行、城商行分别变动-8BP、-23BP至2.02%、2.16%。 ➢本周（4.8-4.12），同业存单收益率有升有降。2024年4月12日，1M、3M、6M、9M同业存单（AAA）到期收益率分别为1.90%、1.93%、1.99%、2.05%，相较于前一周分别变动4BP、-5BP、-9BP、-13BP。 ➢风险因素：宏观经济增速下行可能影响银行业绩；政策落地不及预期可能影响银行业务发展等。 目录 一、银行板块行情跟踪..............................................................................................................................................5二、重点数据跟踪.......................................................................................................................................................72.1国股银票转贴现利率跟踪..................................................................................................................................72.2银行资本工具跟踪................................................................................................................................................82.3商业银行同业存单跟踪......................................................................................................................................8三、行业及公司动态跟踪......................................................................................................................................103.1行业重要新闻跟踪.............................................................................................................................................103.2重点公司跟踪......................................................................................................................................................10四、投资建议.............................................................................................................................................................11五、风险因素.............................................................................................................................................................11 图目录 图1：银行板块整体跑赢沪深300（%）............................................................................................................5图2：本周银行板块整体上涨.................................................................................................................................5图3：北上资金持股银行市值占其流通A股（%）........................................................................................6图4：近十个交易日北上资金持股邮储银行变动...........................................................................................6图5：近十个交易日北上资金持股招商银行变动...........................................................................................6图6：近十个交易日北上资金持股农业银行变动...........................................................................................6图7：国股银票转贴现利率走势（%）................................................................................................................7图8：存款类机构质押式回购加权利率走势（%）.................................................