菜籽类市场周报：外围市场高位滞涨，菜油期价同步走弱

外围市场高位滞涨菜油期价同步走弱 研究员：许方莉期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638助理研究员：谢程珙期货从业资格号F03117498联系电话：0595-86778969 关注我们获取 更 多 资 讯 目录 4、期权市场分析 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø菜油： Ø行情回顾：本周菜油期货震荡回落，主力09合约收盘价8191元/吨，较上周-157元/吨。 Ø行情展望：美国农业部驻加拿大参赞发布的报告显示，2023/24年度加拿大油菜籽产量预计为1833万吨，低于美国农业部预计的1880万吨。预计2024/25年度加拿大油菜籽产量为1807万吨，出口量为690万吨，国内总用量为1143万吨，期末库存为194万吨。整体供应略有收紧。其它油籽方面，USDA报告维持巴西大豆产量估值不变，且调高美豆库存量，报告整体偏空，牵制美豆价格。马来西亚棕榈油局（MPOB）定于4月15日公布月度供需报告，报告前一项调查显示，马来西亚3月底棕榈油库存预计较上月下降6.65%，至8个月低位179万吨。继续为棕榈市场带来支撑。不过，随着马来和印尼进入产量恢复阶段，产地供应压力有望增加，马棕续涨情绪放缓。国内方面，油厂开机率保持高位，菜油产出压力仍存，且菜油直接进口量同步增加，增添市场供应，而需求仍处于传统淡季，菜油自身基本面支撑有限。盘面来看，棕榈高位滞涨，菜油在自身基本面欠佳影响下，本周菜油震荡回落。 Ø策略建议：短线参与或暂且观望。 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø菜粕： Ø行情回顾：本周菜粕期货窄幅震荡，09合约收盘价2716元/吨，较上周+32元/吨。 Ø行情展望：USDA本月报告并未如市场预期调降巴西大豆产量，而是维持1.55亿吨的预估，并且报告将2023/24年度美国大豆年末库存预估调升至3.40亿蒲式耳，高于此前预估的3.17亿蒲式耳，也高于3月预估的3.15亿蒲式耳。报告整体略偏空，美豆价格持续承压。国内市场而言，油厂开机率保持高位，菜粕产出压力仍存。不过，随着温度回升，水产养殖需求逐步好转，且豆菜粕价差仍然相对偏高，菜粕替代优势仍存，利好需求面。豆粕市场而言，短期进口大豆到港量不足，油厂开机率下滑，豆粕库存继续回落，支撑粕价。不过，随着巴西大豆收割推进，市场预计4月中下旬南美大豆大量到港，市场供应逐步转松，且5、6月大豆到港量或超千万吨，供应端压力增幅明显，限制豆粕市场价格。盘面来看，近期菜粕维持窄幅震荡。 Ø策略建议：短线参与为主。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货市场价格走势及持仓变化 来源：大商所wind 来源：大商所wind Ø本周菜油期货震荡回落，总持仓量274820手，较上周增加+71379手。 Ø本周菜粕期货窄幅震荡，总持仓量630308手，较上周增加+108367手。 「期现市场情况」 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 来源：郑商所瑞达期货研究院 来源：郑商所瑞达期货研究院 Ø本周菜油期货前二十名净持仓为-71396，上周净持仓为-72672，净空持仓变化不大。 Ø本周菜粕期货前二十名净持仓为-179242，上周净持仓为-170619，净空持仓变化不大。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货仓单 来源：wind 来源：wind Ø截至周五，菜油注册仓单量为1648张。Ø截至周五，菜粕注册仓单量为0张。 「期现市场情况」 菜油现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至周五，江苏地区菜油现货价报8230元/吨，较上周有所回升。Ø截至周五，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报39元/吨。 「期现市场情况」 菜粕现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至周五，江苏南通菜粕价报2620元/吨，较上周相对持稳。Ø截至周五，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报-96元/吨。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货月间价差变化 Ø截至周五，菜油5-9价差报-116元/吨，处于同期偏低水平。 Ø截至周五，菜粕5-9价差报-69元/吨，处于同期偏低水平。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期现比值变化 来源：wind瑞达研究院 Ø截至周五，菜油粕09合约比值为3.016；截止周四，现货平均价格比值为3.09。 「期现市场情况」 菜豆油及菜棕油价差变化 Ø截至周五，菜豆油09合约价差为545元/吨，本周价差位于相对低位。Ø截至周五，菜棕油09合约价差为417元/吨，本周价差低位震荡走弱。 「期现市场情况」 豆菜粕价差变化 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至周五，豆粕-菜粕09合约价差为609元/吨。Ø截至2024-04-11,豆菜粕现货价差报670元/吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：周度库存与进口到港预估 来源：中国粮油商务网 来源：中国粮油商务网 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第14周末，国内进口油菜籽库存总量为29.6万吨，较上周的30.8万吨减少1.2万吨，去年同期为38.0万吨，五周平均为37.0万吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：进口压榨利润变化 Ø据中国粮油商务网数据显示，截止4月11日，进口油菜籽现货压榨利润为+7元/吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：油厂压榨量情况 Ø据中国粮油商务网数据显示，截止到2024年第14周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为7.60万吨，较上周增加-1.55万吨，本周开机率18.28%。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：月度进口到港量 Ø中国海关公布的数据显示，2024年2月油菜籽进口总量为283541.10吨，较上年同期408424.76吨减少124883.67吨，同比减少30.58%，较上月同期230303.52吨环比增加53237.57吨。 「产业链情况-菜籽油」 供应端：库存有所回降，进口量大幅提升 来源：海关总署 来源：中国粮油商务网 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第14周末，国内进口压榨菜油库存量为44.1万吨，较上周的45.4万吨减少1.3万吨，环比下降2.82%。 Ø中国海关公布的数据显示，2024年2月菜籽油进口总量为13.00万吨，较上年同期的14.00万吨减少了1.00万吨，减少7.14%。较上月同期的20.00万吨减少7.00万吨。18 「产业链情况-菜籽油」 需求端：食用植物油消费及产量 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø根据wind数据可知，12月植物油产量为497.3万吨，餐饮收入为5405亿元。 「产业链情况-菜籽油」 需求端：合同量周度变化情况 Ø根据中国粮油商务网数据显示：截止到2024年第14周末，国内进口压榨菜油合同量为42.4万吨，较上周的44.4万吨减少2.0万吨，环比下降4.46%。 「产业链情况-菜粕」 供应端：周度库存变化 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第14周末，国内进口压榨菜粕库存量为3.2万吨，较上周的3.2万吨持平，环比增加2.20%。 「产业链情况-菜粕」 供应端：进口量变化情况 Ø中国海关公布的数据显示，2024年2月菜粕进口总量为207717.68吨，较上年同期141337.46吨增加66380.22吨，同比增加46.97%，较上月同期221101.04吨环比减少13383.36吨。 「产业链情况-菜粕」 需求端：饲料月度产量对比 Ø2024年1-2月中国饲料产量为4502.3万吨，较上年同期下滑2.1%。 「期权市场分析」 波动率高位震荡回落 截至4月12日，本周菜粕窄幅震荡，对应期权隐含波动率为19.19%，较上周21.98%回降2.79%，处于标的20日，40日，60日历史波动率中等水平。24 「代表性企业」 道道全 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。